接地氣後脫穎而出

　　11月22日，第十屆“花旗杯”金融創新應用大賽獎項在上海揭曉，這場全國範圍內金融資訊技術大學生創新大賽，吸引了來自全國63所高校的188支隊伍，其中還包括跨校團隊8支及跨國團隊2支，歷經8個月時間的準備、修改和評選，一群來自南大商學院和軟體學院的學生，取名Inmotion團隊，以“國債期貨跨期套利交易系統”拔得頭籌：拿下了此次大賽的唯一一個一等獎和1萬美元獎金，這也是南京大學10年來首次在該獎項上獲得頭獎。

　　套利、期貨，都是目前市場上已經成熟的投資方式和投資品種，為何在這樣一個傳統的金融領域，南大學子卻能另辟蹊徑，拿下全國大獎，記者相繼採訪了南大團隊的同學和指導老師，探訪其中的奧秘。

　　原理很簡單：

　　價格波動就能賺錢

　　南京大學商學院金融學系教授、團隊指導老師林輝介紹，套利是指在兩個不同的市場中，以不同的價格同時買進或賣出同種或本質相同證券的行為，通俗地説，套利就是在同一時間進行低買高賣的操作。

　　假定國債期貨品種TF1503和TF1506。這兩個品種都是5年期、票面價值為100萬的國債期貨，交割期分別為2015年3月和2015年6月，之間相差3個月。在期貨市場波動幅度較大時段，股指期貨各合約間的波動將導致價差的不斷變化。如果兩個合約之間的價差偏離合理價差，假定TF1503價格為90元，而TF1506價格為100元，投資者可進行買入一個TF1503合約同時賣出一個TF1506合約，待TF1503交割後拿到國債持有3個月，在TF1506到期時再次交割，就可以無風險地獲得價差10元的收益。

　　國內國債期貨市場在到期交割時，設計了轉換因子，可以將未到期的國債通過轉換因子折算價格，進行交割。林輝説，一旦不同品種的國債期貨存在價格波動的情況，如果加息造成中短期國債價格下跌，中長期國債價格上漲，國債期貨市場就存在了套利空間。

　　做法很專業：

　　與期貨公司合作大數據

　　目前，市場上類似的套利軟體有許多，但具體針對國債期貨的套利軟體比較少。而2013年9月6日，國債期貨重新在中國金融期貨交易所上市，這就為國債期貨的套利操作開闢了一個契機。開發套利交易系統，最難的地方就是當兩個品種的國債期貨産品，出現價格差後，這個價差到了什麼程度進行套利操作才能盈利？Inmotion團隊學生負責人之一陳佳玲告訴記者，如果價差過小就進入套利，則套利收益不明顯，或者由於波動還會虧損，如果價差過大才進入套利，則一年也不會出現1到2次差距過大的現象，投資者白白損失時間成本。

　　開發軟體之初，南大團隊就和弘業期貨合作，獲得了開市以來所有國債期貨的交易數據，接著，他們邀請了10位軟體學院的同學加盟，利用概率論的演算法，對所有國債品種進行逐一測算，從而算出價差在何種程度入市是盈利最大化的點，從而提示投資者進行套利操作。

　　獲獎作品接地氣：

　　有望市場化運作

　　花旗杯大賽的評委之一、香港證券交易所高級顧問、原上海期貨交易所首席電腦專家李大鵬告訴記者，南大學生的作品，將所學的統計學、概率論等基礎知識學以致用，從開發角度看，項目就很接地氣，界面設計友好、交易功能細緻，便於投資者進行投資交易。而通過和期貨公司合作，相關軟體的歷史數據很真實，模擬測試也很完整準確。更重要的是，在和期貨公司磨合的過程中，項目的商業計劃非常接地氣，有一整套可以進行商業推廣和運營的思路：既可以專賣軟體營利，又可以和私募或基金公司合作進行利潤分成。綜合來看，各位評委都認為南大作品理論堅實、功能比較完整、接近於實用。未來經過實盤的考驗和功能的不斷完善，具有良好的市場推廣前景，獲得此次大賽第一名是眾望所歸。

　　目前，花旗通過與非營利性合作夥伴上海市大學生科技創業基金會合作，由他們進一步為獲獎團隊提供專業的創業訓練營及VC投資服務，助力大學生實現創業夢想。而評委李大鵬也向這些南大學生伸出了橄欖枝，他告訴記者，自己在上海就有一支專門進行套利交易的投資團隊，他會邀請這些學生們，到他的團隊中走走看看，儘早實現這些學生的金融創新夢。

　　本報記者 秦宵喊 王捷青