12月5日，滬深兩市成交額超萬億，創下歷史新高。A股升溫吸引資金加杠桿跑步進場。筆者獲悉，近期券商融資系統交易過載，有券商營業部負責人直言“目瞪口呆”。對於熱情高漲的投資者來説，券商融資平臺的門檻較高、杠桿有限，不少個人投資者繼而轉向網際網路金融的零門檻高杠桿配資業務。

　　“5日萬億成交量中約20%～30%來自杠桿資金，除去券商融資，剩下的就是由民間配資而來，用戶本金5萬～10萬元、配資20萬～40萬元的居多。”深圳金斧子網路科技公司CEO張開興表示。如果他的估算正確，意味著單日約千億資金通過民間配資進入股市，而這一部分資金的杠桿高於券商融資業務數倍。由於傳統融資渠道門檻高、限制較多，牛市預期高漲的散戶願意承擔高息，在網際網路平臺進行配資。

　　目前券商融資業務的門檻一般為50萬元，現金配資比例為1：1，股票擔保打7折，年化利率8.6%。而網際網路金融平臺的融資門檻甚至低至2000元，年化利率約15%～18%，有的平臺免收管理費只拿息差，配資比例大多為3～5倍。據悉，包括金斧子、投哪網、錢程無憂等數十家網際網路金融平臺已上線配資業務，為數十萬股民配資，還有更多的P2P平臺正在開發相關係統，與場外迫不及待的熱錢對接。

　　“和券商相比，P2P平臺的配資門檻低很多，投資範圍限制較少，辦理也非常迅速。”投哪網相關負責人表示。

　　目前尚有P2P平臺在籌備當中，準備上線股票配資業務。PPmoney相關負責人表示，他們正在籌備股票配資業務，將於近期上線，“這個業務不差錢，系統完善就可以上線，有不少資金在場外等著對接”。

　　筆者獲悉，流入網際網路金融平臺的資金，大部分仍來自傳統金融機構。“我們和數十家來自全國各地的配資公司合作，配資公司除了自有資金，大部分資金來自銀行和信託。”一位P2P平臺的負責人表示。

　　另一位P2P人士表示，股票配資業務並不是點對點形式，資金方大多是影子銀行的資金，包括信託、小貸公司等。值得注意的是，這些資金方有一部分是通過結構化産品入場的，投資者負責劣後資金，向商業銀行配比優先端資金，年化利率約8%，由此形成的結構化産品資金再流向網際網路金融平臺去配資。

　　“股票配資是高風險業務，一旦行情下滑會影響兌付，出現大面積逾期。”投之家聯合創始人黃詩樵表示，這對借貸雙方而言都是高風險，5倍的杠桿，一旦超過警戒線強制平倉，高利息還是要還的，這就不排除有人違約，而平臺則不得不承擔剛性兌付的風險。

　　國際金融論壇網際網路金融中心研究員曾光也認為，P2P配資具高杠桿高風險，有的杠桿甚至高達9倍，股市行情一旦出現震蕩和波動，如果客戶滿倉操作，一個跌停就會爆倉。

　　（證時）