大盤瘋狂上漲令資金加杠桿情緒日趨白熱，12月以來，眼見股指“加速狂飆”直逼3000點，融資客按捺不住加倉博弈的慾望，導致上周後半段A股融資買入額再啟“新高秀”，並於12月5日達到1678.82億元的歷史天量。不過，相比前期金融股一枝獨秀，上週五軍工股由於受到政策利好支撐，重新獲得融資客關注，不僅融資買入額環比接近翻倍，其凈買入額亦僅次於非銀金融，位居行業第二。分析人士表示，國防軍工本就是A股重要主題投資概念，預計受政策利好預期和資金參與意願高漲“雙輪驅動”，國防軍工指數後期還將有較佳表現。

　　 大盤巨震 金融股償還潮起

　　在前一交易日大盤創出百點長陽的基礎上，上週五投資者對後市行情預判出現巨大分歧。當天上證綜指以2926.57點小幅高開，早盤進一步上攻，觸及全天最高點2978.03點，之後受部分權重板塊回調拖累，指數走勢急轉直下，短短半小時內即“跳水”至2813.05點，但隨著非銀金融板塊奮力護盤，在紅綠盤之間幾經掙扎的上證綜指最終錄得1.32%的單日漲幅。盤中近170點的巨震，令一部分融資客急於落袋為安，近半個月來持續領漲、漲幅最好的金融股遂成為融資償還重點。

　　據wind數據，12月5日申萬非銀金融和銀行板塊融資買入額分別為355.10億元和189.85億元，環比各出現67.04億元和15.27億元增長；不過受到當天大盤盤中巨震刺激，上述兩大行業融資償還額環比大幅增長，較前一日分別增加111.54億元和50.34億元，達到319.60億元和180.31億元。由此，非銀金融和銀行板塊當天融資凈買入額雙雙下挫，由12月4日的79.99億元和44.61億元驟降至35.50億元和9.53億元，跌幅領先。

　　雖上週五大盤巨震嚇退了一部分銀行股融資資金，但從整體上看，場外熱錢借道兩融介入A股的短期趨勢並未發生變化。一方面，在12月4日兩市融資買入額達到1564.50億元的背景下，12月5日融資買入額繼續攀高，一舉達到1678.82億元，新高值頻頻被刷新意味著當前資金情緒仍然亢進，A股做多後備力量源源不斷，這也使得融資融券餘額進一步觸及8882.47億元，即將邁入9000億元門檻；另一方面，伴隨融資買入情緒大振，市場融券償還也掀起高潮，12月5日融券償還額達到155.06億元歷史峰值，迫使融券餘額從前一日75.01億元回落至71.44億元。此漲彼落之間，凸顯的是兩融資金多空力量落差正在拉大。

　　兩融資金加碼軍工股

　　金融股近期連番拉漲一方面令部分投資者開始“恐高”，萌生退意；另一方面金融股單輪驅動行情料難持續，新的融資熱點在哪？恰逢其時，12月3-4日召開的全軍裝備工作會議為軍工行業發展指出新方向，部分融資客趁熱打鐵，加大了資金向軍工股的傾斜力度。

　　據相關統計顯示，5日申萬國防軍工板塊融資買入額環比暴增35.19億元，達到75.01億元，增幅接近1倍；同時，這一增幅也使得國防軍工板塊單日融資買入額佔行業排名躍升至第五名，較12月4日的第十六名提升顯著。隨著買方力量的膨脹，上週五國防軍工板塊融資凈買入額亦從2.46億元攀升至12.85億元，環比放大5.22倍。

　　除政策預期升溫這一主要原因外，分析人士認為，當前A股市場格局也是資金換倉調股的重要因素。從行業漲跌幅看，伴隨股指繼續衝高，12月4日申萬行業指數全面飄紅的盛況不再，上週五出現上漲的板塊僅有採掘、銀行、非銀金融、國防軍工四大板塊，板塊間分化趨勢進一步明朗，因此對那些調整預期較強的板塊，兩融資金大肆撤離也就在情理之中，這也是為何上週五出現融資凈償還的行業板塊達到10個之多；此外，大盤3000點附近，市場對金融股回調預期也日趨濃厚，短期固然還有上漲空間，但結合安全邊際等綜合考量，國防軍工無疑是更具“性價比”的選擇。對於兩融資金的新動向，A股市場給予積極回應，12月5日申萬國防軍工指數即強勁上漲8.66%，而從資金貢獻度來看，當天75.01億元融資買入額佔到板塊全天成交額的18.17%。

　　延續政策預期利好，昨日國防軍工行業再爆重磅消息，中國航空工業集團公司下屬企業中航機電系統有限公司、中航通用飛機有限責任公司擬採取國有股權無償劃轉的方式合計持有廈門海翼集團有限公司54%股權，廈門市國資委持有其餘下46%股權，外界普遍視其為中國軍工重組新篇章。短期而言，國防軍工板塊表現仍值得關注，兩融資金入注力度有望進一步提升。