新華網北京12月6日電（記者李延霞、劉錚）經濟下行壓力下，中國貨幣政策的走向牽動著全球市場的神經。特別是央行前不久兩年多來首次出手降息，引發了市場對“穩健的貨幣政策是否會轉向寬鬆”的猜測。降息，是否意味著我國貨幣政策取向發生變化？今後繼續降息的可能性有多大？降息是否與改革“相悖”？

　　貨幣政策取向是否發生變化？

　　自2011年以來，我國一直實行穩健的貨幣政策。此次央行下調存貸款基準利率，是否意味著貨幣政策將轉向寬鬆？

　　“此次利率調整仍屬於中性操作，並不代表貨幣政策取向發生變化。”央行明確表示，此次利率調整的重點是要發揮基準利率的引導作用，有針對性地引導市場利率和社會融資成本下行，促進實際利率逐步回歸合理水準。

　　顯然，在企業比較困難的背景下，降低企業尤其是中小微企業的融資成本，為實體經濟提供支撐，是央行下調利率的主要原因。

　　“降低基準利率並不代表貨幣政策的轉向。”央行研究局首席經濟學家馬駿表示，目前經濟形勢並不要求宏觀政策有大的變化。雖然經濟增速面臨一定下行壓力，但就業情況良好，結構調整也在取得積極進展，沒有必要採取強刺激。

　　他表示，通脹持續低於預期，ＰＰＩ環比持續下行，存在著推高實際利率的壓力。“實際利率是貨幣條件的重要組成部分。從這個意義上講，這次利率調整恰恰是為了保持貨幣政策的連續性和穩定性。”

　　央行副行長胡曉煉近日也在一個公開場合強調，穩健的貨幣政策沒有改變，不能將降息輕易地理解成貨幣政策的放鬆。

　　再次降息可能性有多大？

　　相比此次降息的意義，目前市場更關心的是我國是否已經步入降息、降準週期，近期是否還會有大舉措？

　　在經濟數據低迷的背景下，不少機構認為未來仍存在進一步降息以及降準的可能。

　　民生銀行首席研究員溫彬認為，由於經濟下行壓力不斷加大以及利率市場化加快推進等原因，融資難、融資貴沒有根本解決。特別是當前工業生産放緩、投資增長動力不足的背景下，通貨緊縮隱憂顯現，需要央行及時對貨幣政策採取相應調整。

　　數據顯示，今年1至10月全國規模以上工業企業利潤同比增速為6．7％，較1至9月繼續回落1．2個百分點；10月當月工業利潤增速更重返負值，顯示中國經濟內生動力不足，企業比較困難。

　　“如果企業融資成本仍高居不下，特別是經濟明顯走低、就業惡化，那麼2015年可能會繼續調降存貸款基準利率。”中國銀行國際金融研究所研究員高玉偉表示，“從穩定經濟增長和調整結構的角度看，未來在繼續使用價格型工具的同時，也會配合使用數量型工具，預計2015年可能下調存款準備金率1至2次。”

　　宏觀政策的連續性、穩定性需要保持，但也要根據形勢的變化不斷預調微調。胡曉煉坦承，穩健貨幣政策的取向不變，並不意味著各類貨幣政策工具不使用。隨著經濟的增長，貨幣供給也應該增長，作為貨幣供給的動力源，基礎貨幣需要投放。因此，基礎貨幣投放的工具就會有多種選擇。

　　降息與改革“相悖”嗎？

　　國內外對央行的降息給予高度關注和議論，這裡面積極評價的聲音佔主流，但也不乏對中國貨幣政策“急轉彎”的擔憂，甚至認為降息是為流動性“開閘放水”，與深化經濟體制改革“背道而馳”。

　　“降息與改革並不矛盾。經濟形勢發生變化，政策就應當適時適度調整。”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇表示，“當前我國的通脹率較低，甚至有通縮壓力。貨幣政策審時度勢進行調整，是很正常的。”

　　第三季度我國ＧＤＰ增長率降至7．3％，10月宏觀數據仍顯弱勢，ＰＰＩ數據連續32個月下降，企業生産經營較為困難，ＣＰＩ同比漲幅低至1．6％，制約貨幣政策預調微調的價格因素基本消除。

　　由此可見，當前中國經濟下行風險遠大於通脹風險。在“新常態”下，除了繼續向改革要動力之外，在貨幣政策上作出靈活預調微調，給中小微企業創造良好的信貸環境，為實體經濟發展提供有力的支撐，可以給後續改革創造更好的環境。

　　改革與貨幣政策等宏觀調控並非此消彼長的關係。“不要把這兩者對立起來，貨幣政策一般都是短期政策，有所調整是為了經濟的合理運作，更好地向前推進改革。”交通銀行首席經濟學家連平表示。