■ 談股論市

　　股市天量成交告訴央行，通過降息、定向降準等手段來解決中小微企業融資難問題顯然開錯了藥方。解決中小微企業融資難融資貴顯然不是從貨幣信貸總量上做文章，而是要從存量上調結構、修水渠，讓其向中小微企業流去。

　　股市近期天量成交數據令人咋舌。12月4日，滬市成交5092億元，深市成交3783億元，兩市共成交8875億元。12月3日，截至收盤，滬市成交5297.77億元，深市成交3850.84億元，兩市共成交9148.61億元，創下了歷史新高。

　　按照12月3日的成交額，平均每1.6秒成交1億元，是1996年全年總成交量。相當於央行降準0.8個百分點。不僅創下A股有史以來的最高紀錄，而且創造了全球單日成交額最大值。之前，這一紀錄為美國股市所保持。

　　驚訝之餘，不禁讓人産生疑問，單日成交額近萬億元，這麼巨量資金從哪來？雖然機構和人士眾説紛紜，但不外乎如下渠道：樓市資金大量轉移到股市、定向降準定向投放給實體企業的資金挪用到股市、保險信託各類基金大踏步入市、國際熱錢等海外資金進入市場、存款人受降息影響從銀行取出資金投入到股市、銀行理財産品通過資産配置進入股市。

　　這輪央行放水行情使得銀行資金大舉進入到了股市。單就銀行渠道來看，資金量就相當可觀。據廣州媒體報道，“近期存款未見增長，打新股的當天全省系統內甚至流失了10個億，而且再也沒有回來。”廣州某國有大行零售部人士嘆道。一句話，中國A股的賺錢效應帶來的全民炒股熱潮已經到來，帶來整個社會資金開始全面進入到股市裏。

　　兩日天量成交額首先説明中國內地整個經濟面並不是缺乏流動性，並不缺資金。那麼，為何實體經濟特別是中小微企業依然融資難融資貴呢？主要原因是實體經濟實體企業對資金資本沒有吸引力和誘惑性。如果中小微企業像十年來的房地産一樣能獲得暴利、像今天股市的“財源滾滾”，資金資本流動性就會不請自來、蜂擁而至。

　　股市天量成交告訴央行，通過降息、定向降準等手段來解決中小微企業融資難問題顯然開錯了藥方。解決中小微企業融資難融資貴顯然不是從貨幣信貸總量上做文章，而是要從存量上調結構、修水渠，讓其向中小微企業流去。如果盲目降準降息、通過數量工具放水貨幣包括放水房貸政策必將使得溢出的流動性流向股市樓市。股市先樓市一步出現了爆炒暴漲的賺錢效應，必將吸引各路資金瘋狂進入。在這種情況下，不但解決不了實體經濟融資難融資貴的問題，而且還會加劇其融資難融資貴。因為，各路資金都流向了股市，吸吮了實體企業包括樓市、銀行體內的資金血液，必將進一步掏空實體經濟。同時，推高股市泡沫風險。

　　目前，繼續打著解決中小微企業融資難融資貴旗號，忽悠央行繼續降息甚至降準或者定向寬鬆的聲音非常高亢。希望央行能從股市日成交量創歷史新高中悟出一些東西來。盲目降息、定向降準的惡果正在顯現，正在適得其反加劇實體經濟融資難，甚至連銀行和房地産資金血液都在被掏空。繼續降息降準一定要三思而後行。

　　□余豐慧（財經評論人）