黃 綠

　　日前人民銀行決定下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，而且此次利率調整採取的是非對稱方式。按照人民銀行的説法，此次採取不對稱降息的主要目的有兩個，一個是發揮基準利率的引導作用，有針對性地引導市場利率和社會融資成本下行，著力緩解企業融資成本高、融資難這一突出問題；另一個是創新宏觀調控方式，推進利率市場化改革。

　　市場化條件下，央行隨時通過貨幣政策調控經濟是最平常不過的事。但由於這次降息是兩年來首次，加之央行宣佈降息的“突然性”，還是引起了國內外方方面面的高度關注。儘管央行強調降息並不意味穩健的貨幣政策取向改變，在經濟運作壓力較大的形勢下，“不需要對經濟採取強刺激措施”，但“微刺激”的作用卻顯而易見。這也是繼上半年“定向降準”之後，央行利用貨幣杠桿對經濟運作的又一次“微刺激”。

　　其實，針對中國經濟特點及國際經濟的影響因素，今年以來中央定向發力的“微刺激”“小”動作不斷，內容涵蓋基礎設施領域、中西部鐵路建設、銀行降準降息、鼓勵社會資本投資、稅收及外貿等方面，從而有效地保證了經濟在合理區間運作。但隨著“微刺激”的增多，如何增強“微刺激”的準確性和有效性，特別是防止新的産能過剩形成，這不能不引起市場和政府的高度重視。因為，控制得不好，“微刺激”也有可能成為産能過剩重新發酵的“催化劑”。

　　談刺激經濟就不能回避産能過剩，因為在過去中國經濟的發展中，刺激經濟與産能過剩就像一對“孿生兄弟”，如影隨形，往往是一刺激就膨脹，一抑制就過剩。目前從我國經濟正處於增長速度換擋期、結構調整陣痛期和前期刺激政策消化期“三期”疊加特徵來分析，産能過剩既是導致“三期”疊加的因，也是過去發展脫離經濟規律的果。不論是實現換擋、調整還是徹底消化，都要從根子上排除掉過剩産能這塊“腸梗阻”，更不能舊的沒消化，新的又悄然增加，否則發展就會雪上加霜。

　　提“微刺激”就談防止新産能過剩，既不是神經過敏，更不是杞人憂天。因為過剩産能死灰複燃既有歷史的前車之鑒，也有客觀現實條件。就歷史經驗來看，從應對亞洲金融危機到解決世界金融危機，十多年在不斷地調整與治理中，過剩産能在大大小小的刺激中，越累越大，積重難返。

　　而就現實情況來看，在經濟增速放緩的大背景下，GDP導向作用依然存在，地方各級政府對於“刺激政策”駕輕就熟，慣性思維難改，投資衝動依然強烈。面對結構調整困難、轉型升級緩慢、創新驅動不足等困難時，穿新鞋走老路不是沒有可能，而是可能很大。尤其是，政府、企業改革還不到位，市場配置資源作用仍難充分發揮，以及涉及到大大小小的利益痼疾等因素，一些傳統産能過剩行業，特別是長期倒而不斃的國有“僵屍”産能過剩大戶，借“微刺激”政策和政府之手再次“還魂”，擴張新的産能，那也就不足為怪了。

　　所以説，落實好中央各項“微刺激”政策，關鍵是要曲突徙薪，防患未然，牢記“吃一塹長一智”的古訓。因為，産能過剩舊的損失我們還沒挽回，別又要付出新的代價。否則，那就是自欺欺人了。