呂志強

　　此次降息是在前期“定向降準”、“噴灌”、“滴灌”等措施基礎上的再發力，是最直接的緩解融資“貴”，足見宏觀調控之定力。在經濟下行壓力較大的情形下，央行抓住CPI漲幅較低契機果斷降息，是拉動經濟企穩的明智之舉。

　　此次是非對稱降息，相比之下更有實質意義的是貸款利率下調。因為就存款而言，一年期定期存款基準利率調整為2.75%，但金融機構存款利率浮動區間的上限由存款利率的1.1倍調整為1.2倍。如果金融機構採用“一浮到頂”的辦法，那麼實際執行利率2.75%×1.2，為3.3%。可見，存款利率變化不是太大。而貸款降息就不一樣，從理論上説可促使融資成本下降。當然，降息政策首先受益的肯定是那些資産優質的大型企業。因為大企業貸款額度大，議價能力強，銀行又視為“衣食父母”的黃金客戶，貸款基礎利率LPR就是針對優質客戶的，最優質客戶往往最能享受到降息紅利。按照目前廣義貨幣（M2）的規模，按一年期貸款基準利率下調0.4個百分點算，可為企業減少融資成本大約4000億元。

　　現在重要的是，如何確保降息紅利能真正惠及實體企業，這裡當包括小微企業。因為從歷史經驗看，小微企業事實上是很難分享降息紅利。比如2012年在不到兩個月裏連續兩次降息，但不少小微企業反映，利率下調只是名義上的降息，最終還要看銀行對企業定的實際利率。事實上這兩年多來，不少小微企業往往遭遇銀行各種“理由”，導致實際貸款利率上浮幅度達30%，有的股份制銀行甚至上浮50%，有的僅低於民間拆借利率，致使小微企業一直處於融資貴、融資難的怪圈。這是因為絕大部分小微企業不具備議價能力，用他們自己的話説，“能夠從銀行借到貸款已是謝天謝地了，想與銀行談利率門都沒有！”而且從這次降息看，由於提高了存款利率浮動區間上限，銀行利差更為收窄，且不説會影響銀行放貸的積極性，更在於可能導致銀行加大對小微企業貸款利率的上浮比例。因為現在的商業銀行往往是追求利潤最大化，“堤內損失，堤外補”，政策上明令下調的0.4個百分點，銀行會不會以各種藉口悄悄“補”呢？“息轉費”禁而不住，會不會這次又改頭換面呢？

　　近年來，高層採取了許多措施，一直在喊要解決小微企業融資貴的問題，可為何小微企業還叫融資成本高？這裡不得不説與銀行名目繁多的收費有關。小微企業獲得的貸款本來就很有限，降息帶來的利益則更有限，如果銀行再出現一些“暗補”行為，那麼降息紅利很難惠及小微企業。因此，央行降息政策出臺後，相關職能部門、監管機構，應當加大對銀行貸款行為、收費行為的監管與規範力度，重申嚴格執行銀監會對銀行業金融機構信貸業務“七不準”與服務收費“四公開”，繼續治理亂收費，堅決遏制各種可能對降息紅利帶來對沖和影響的行為。

　　時值年末，企業銀根偏緊。商業銀行要正確看待此輪降息，不要停留在降息就是收窄利差的表像思維上，而是要上升到讓利於企業的責任和擔當上來，要從過於依賴息差盈利向改善服務、發展中間業務轉型，從追求利潤最大化向利潤適度合理增長轉型；從貸款過度集中、壘大戶向小微企業、普惠金融轉型，進一步完善市場利率機制，創新金融産品，提高服務水準，適度提升小微企業不良貸款容忍度，銀行具備這種能力和實力。因為目前銀行的盈利水準大大高於大多數實體企業，而且從長遠看，銀行讓利也是“放水養魚”，是在培育良好的信用和經濟生態，有利於自身的持續發展。比如農行作為服務三農為使命的國有大行，其高層已表態，積極響應降息政策，嚴格執行利率新政，給實體經濟減負，促使實體經濟企穩回升。

　　總之，在降息面前，銀行要有讓利的大氣和擔當，為實體企業分憂，讓降息的紅利儘快真正惠及實體經濟，讓小微企業也能分享降息紅利。