下週密集公佈各國PMI數據，重要關注美國11月非農。

　　我國將公佈11月製造業PMI以及11月匯豐服務業PMI，由於我國近期內需出現疲弱，預計11月數據可能回落。歐洲方面德法經濟小有改善，但力度不大，綜合PMI預計與前值持平。美國方面，經濟依舊強勢復蘇，就業以及工廠訂單保持高位，但房地産銷售數據短期回落較大。

　　12月1日，星期一，我國公佈11月官方製造業PMI、11月匯豐製造業PMI終值；歐元區11月製造業PMI終值；美國11月Markit製造業PMI終值、11月ISM製造業PMI。疲弱的PPI數據以及産能利用率低下均暗示經濟需求不足，我國11月製造業預計繼續萎縮。德國經濟10月起出現小幅恢復，但改善程度不及預期，歐版QE祭出後，仍需要一段時間令經濟出現復蘇，因此我們認為德國11月製造業PMI可能出現改善，但力度不大。歐元區企業由於需求下降，企業正通過消化現有訂單來維持增長，製造業略顯放緩。最新數據顯示美國經濟在仍在強勢復蘇，10月耐用品訂單月率大幅好于預期，增長0.4%，顯示經濟增長動能持續，這將在11月製造業PMI中有所體現。

　　12月2日，星期二， 美國公佈10月營建支出月率。美國房地産數據好壞參半，10月新屋開工總數年化意外下降，新屋及成屋銷售出現下滑，但營建許可總數跳升至六年半高點，我們認為近期乏力的薪資增長以及金融機構嚴格的借貸規定將會持續抑制美國房地産市場活動。

　　12月3日，星期三，我國公佈11月匯豐服務業PMI；歐元區公佈11月服務業PMI終值、11月綜合PMI終值；10月零售銷售月率；美國公佈11月ADP就業人數、11月ISM非製造業PMI。我國工廠11月工廠活動停滯，顯示經濟進一步放緩，預計11月匯豐服務業PMI終值回落可能性較大。德國法國經濟近期出現反彈，但力度不大，且歐元區經濟仍受到俄羅斯制裁影響，歐版QE發揮作用還需要幾個月時間，我們認為11月綜合PMI將保持低位，10月零售銷售數據可能與上月持平。美國就業市場依然復蘇強勁，但最近一週的申請失業金人數突破30萬人令人疑慮，這需要從11月ADP就業人數中得到驗證。美國11月ISM非製造業PMI或將保持高位。

　　12月4日，星期四，歐洲央行公佈利率決議。10月以來歐元區製造業以及服務業仍然較為疲軟，但德法經濟已經出現改善跡象，市場並沒有對本次歐洲央行利率決議報有很多期望，預計利率仍為0.05%。

　　12月5日，星期五，美國公佈10月貿易帳、11月季調後非農就業人口、11月失業率、10月工廠訂單月率。美國就業市場扔保持穩定復蘇，近期就業數據也較為平穩，只是11月22日當周初請失業金人數超過30萬值得關注，我們認為11月非農20萬以上為大概率事件。美國10月耐用品訂單月率大幅好于預期的-0.6%，為+0.4%，因此我們認為10月工廠訂單月率將上升。