本週，國內商品市場基本呈現衝高回落態勢。股指表現不俗，加權指數自上週四低點一路攀升，豪取五連陽，隨後更是突破2750位置，顯示出較旺的市場人氣。

　　在連續數日的大漲之後，價格也開始出現了調整的跡象。銅、鋅等品種的調整更加提前，在本週初衝高後，上漲動力不足，價格開始大幅下挫。而農産品則延續弱勢震蕩格局，缺乏利好推動，價格橫盤波動。從盤面可以看出，降息在商品市場的利好作用已被沖淡，傳導至實體經濟仍需時日，宏觀面短期回歸平靜，年內政策上出現變化的可能性也較小。從技術上看，商品在近期衝高後，部分品種達到了相對的高位，存在回調的可能，多數品種仍然保持區間震蕩的走勢為主，值得注意的是，行情波動幅度增大，走勢變化多端，所以，操作上建議根據不同品種運作區間選擇適當的方式，短期出現長線單邊行情可能性較小，建議維持短線思路為主，震蕩靈活操作。

　　從宏觀面來看，全球宏觀經濟歸於平穩，數據基本在市場預期範圍內。美國方面，美勞工部公佈，截至11月22日止的當周，美國首次申請失業救濟人數增加2.1萬人至31.3萬人，較市場預期的28.7萬明顯增加，這也是近幾週以來初請數據首次回升至30萬以上。總體來看，美國經濟運作情況良好，數據維持樂觀。歐洲方面，德國聯邦統計局25日公佈，德國第三季度GDP環比增長0.1%，同比增長1.2%。其中，私人消費環比增長0.7%，對GDP貢獻最大。政府消費支出增幅也較為顯著，環比增加0.6%，數據對於歐元影響有限。國內方面，上周央行的意外降息舉措對於短期市場帶來了一定提振作用，但同時加大了市場對於經濟增長速度的憂慮。

　　綜合宏觀面、基本面和技術面數據，我們分析認為：CU1502在47000一線存在一定壓力，可背靠47000一線做空，有向45000-45500運作可能；倫銅在6700一線阻力明確，不排除向6500一線運作；ZN1502在16800-17000有賣出機會，不排除回落至16500以下；RU1505短期不支援做多，正值東南亞割膠旺季，加之國內需求有限，滬膠短期圍繞12500一線擺動，短期在12800-13000仍有賣出機會；RB1505在2400-2500區間波動，可繼續關注2420附近的買入機會，反彈不建議追多；貴金屬方面，短期仍然建議觀望為主，多單建議高位可賣平離場，耐心等待回調後的買入機會。美原油繼續在70-75區間波動。國內L1505在8800-9200區間波動，價格處於相對低位區，可關注8900以下的逢低買入機會；TA1505衝高回落後，目前在5500一線存在買入機會，可關注5400-5500分批買入；農産品方面，美豆本週小幅反彈，短期在1080一線仍有形成雙頂可能，不排除衝高回落至1000一線位置。國內M1505在2800-2900區間波動，可關注2800-2820買入機會，2880-2900逢高賣出；Y1505以5870一線為軸心上下襬動；P1505進入5250-5350區間運作，油脂可關注區間內高拋低吸機會。白糖SR505振幅兇猛，建議關注4700-4750的逢高賣出機會；RM505在2250以上可逢高賣出，回落至2200一線可逢低買入。股指短期連續上揚，自2100附近一路反彈至2750以上，多單獲利盤較大，短時有回調可能，建議獲利多單可適當減持離場，關注2800一線的阻力，參與短空行情。目前行情變化多端，波幅較大，建議投資者根據資金情況選擇不同品種組合投資，分散資金風險，輕倉靈活運作。