小額快速再融資直補中小企業
- 發佈時間：2014-11-27 06:14:23 來源：經濟日報 責任編輯：羅伯特
近期國務院常務會議提出建立資本市場小額再融資快速機制，為破解上市中小企業再融資難提供了可行的思路。
早在今年5月份，證監會發佈《創業板上市公司證券發行管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》），其中一大亮點就是首次提出了符合創業板企業特點的“小額、快速、靈活”的再融資機制。此後，創業板公司錦富新材、旋極資訊率先對外披露了非公開發行股票的預案。
興業證券分析師張憶東認為，《辦法》對再融資發行機制進行了創新，體現出小額快速、成本降低的特點。比如，非公開發行股票融資額不超過人民幣5000萬元且不超過最近一年末凈資産的10%，證監會自受理之日起15個工作日內即可做出核準決定，而主機板上市公司從預案到實施往往需要8個月左右。
此外，在發行對象滿足相關規定的前提下，允許發行人不聘請保薦、承銷機構，自行銷售股票，這有利於降低融資成本、縮短股票發售至上市的間隔。而融資效率加快將更有利於發揮創業板有效支援創新性、科技型公司持續成長的重要作用。
“一般而言，大型企業通常能較為便利地通過銀行貸款、股權和債權融資等方式獲得所需資金，但中小企業由於經營風險較大、治理結構有欠完善等，在再融資方面存在著諸多困難。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，相比于目前主機板市場再融資程式統一、週期較長、金額較大等特點，建立小額、快速再融資機制更符合中小企業的需求。
除了場內市場之外，新三板也是中小企業實現小額快速再融資的另一重要渠道。據了解，在發行方式上，新三板掛牌公司可選擇掛牌同時發行或掛牌後發行；在發行目的上，不論是引進外部投資者還是用於股權激勵；在發行節奏上，不對發行次數和間隔時間作硬性規定；在認購方式上，既可以是現金認購，也可以是股權認購。
董登新認為，目前新三板市場的小額、便捷、靈活、多元的投融資機制基本形成，關鍵是要提升市場的流動性，要通過改進交易制度、內部分層等多種方式促使交投活躍度提升。另外，新三板還應進一步豐富直接融資産品，優化市場服務機制，比如推出私募債和優先股等，以滿足中小企業順利實現再融資。
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