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華商大盤量化精選:重回撤管理做絕對收益

  • 發佈時間:2014-11-24 01:08:13  來源:新華網  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  當時間推移至11月,種種跡象表明,市場正進入風格切換狀態,從小盤股的無限風光到藍籌股的強勢表現,切換速度之快,令眾多基金也感到無所適從。相比普通股票型基金而言,今年以來,量化基金的成功逆襲卻如市場中的一群黑馬,在收穫豐厚業績回報的同時,較好地控制了凈值的回撤幅度,實現了穩健的收益。

  量化投資的平衡術

  根據WIND數據顯示,截至11月20日,可統計的415隻普通股票型基金今年以來平均最大回撤比率為14.1%,而市場上86隻量化基金今年以來的平均最大回撤比率僅為10.06%;僅從11月份的情況來看,截至11月20日,普通股票型基金的平均最大回撤比率為3.17%,而量化基金的平均最大回撤比率僅為2.57%。不論從長期還是短期來看,量化産品在回撤管理上的優勢均不言自明,而這在熱點分散、風格切換迅速的市場環境下具有更突出的優勢。

  華商基金量化投資部副總經理費鵬所管理的華商大盤量化精選,在回撤管理上的表現更值得關注。根據WIND數據統計,截至11月20日,華商大盤量化精選今年以來收益率達到了41.35%,在86隻量化産品中排名第5;同時,該産品保持了9.99%的最大回撤比率,在86隻量化産品中排名第45,其回撤率不僅低於大多數偏股型基金,在同類量化産品中也顯得較為突出,收益與風險的綜合平衡能力十分顯著。

  多種策略做好回撤管理

  費鵬表示,“量化基金一個很重要的特質,不僅僅看它漲了多少,還要看它的平穩度,即回撤不能太大”。所謂回撤率,最通俗的理解是,最大跌幅為多大。回撤小至少反映出兩個問題:一是在市場大幅下跌的時候,跌得比基準要少,二是凈值的實際損失比較少。業內人士認為,量化基金無投資偏好,且較重視使用對衝工具,這是量化基金回撤率普遍較低的原因。

  以華商大盤量化精選為例,該産品就是少數幾隻使用股指期貨非常積極的公募産品,且使用頻率非常之高。更為突出的是,華商大盤量化精選倉位靈活,可以在0到95%之間轉換,這一點比最低倉位是60%的其他股票型量化基金在面對市場調整壓力時,風險更可控。“我們的目標就是力爭取得絕對收益。”費鵬這樣表示。

  近年來,量化産品多添加了風格輪動模型,這也為量化模型適應市場風格轉變提供了較好的條件。費鵬表示,其基金在風格切換前,模型通常會提前佈局,因此會打出一定的提前量,當行情發酵時再加倉,當行情到達頂峰時撤出,從而較好地控制了組合的風險。

  量化投資目前在中國市場上正方興未艾,如何挑選量化産品,業內專家給出了建議,投資者不妨關注兩個標準:一是業績,主動量化基金的投資策略包含股票投資策略、資産配置策略,以及股指期貨投資策略、權證投資策略等,而業績是驗證這些策略是否有效的最好手段。二是對於回撤的管理,考察組合相對於基準的回撤幅度,並比較其在不同階段的回撤幅度,從而觀察該基金在不同市場環境下的適應能力。

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