金價中期跌勢不改 短線或正醞釀反彈
- 發佈時間：2014-11-14 15:31:43 來源：新民晚報 責任編輯：羅伯特
上週五以來國際金價探底回升，國際金價一度從1132美元暴漲超2%。雖然本週初回吐了大部分漲幅，但隨後幾天表現尚可，技術上有望在此稍作喘息，畢竟前期重要平臺1180-1200區域在失守後還從未反抽確認，若美元指數在88一線高位盤整，則金價短線存在衝擊1200的可能，但中期跌勢遠未完結，始於2011年熊市的最終目標很可能指向1000美元下方。
當前影響金價的重要因素，仍然是美聯儲的升息前景。在上月結束了史無前例的QE之後，市場關注焦點很自然轉向貨幣政策的常態化。聯儲聲明中一再重申將長時間維持低利率水準，雖然美國經濟的復蘇已是不爭事實，但聯儲政策層面對於經濟的呵護意圖明顯，畢竟全球主要經濟體目前面臨嚴重分化，經歷2008年金融危機以來，各經濟體復蘇程度日趨不均衡，週邊對於美國經濟的負面影響不容忽視。一旦過早做出加息決策，萬一齣現不可測局面，聯儲就會十分被動。我們判斷至少在明年一季度之前，美聯儲仍會繼續安撫市場，維持現在的局面。對於金價的影響，既然美聯儲暫時不會升息，預計黃金在上周低點1132附近産生一波抵抗行情的概率較大，但需留意的是聯儲升息的炒作越是推遲，對金價其實長期負面影響會更大，在明年一季度以後，隨著加息實質來臨，美元勢必將有更大的行情，而負相關度近期極高的金價承壓態勢明顯。
對於市場熱議的産金成本，有不少機構評估黃金礦産企業的總現金成本在1200美元左右，這也是金價在1180一線幾次探底成功的重要原因。但市場忽略了一點，在2008-2009年由於金融危機而避險買入黃金的機構，可能正參與到此輪拋售中，畢竟現在市場環境已較當時有很大程度好轉，避險需求顯著降低，且從當時購入成本來看，這部分拋盤未必虧損，因此僅從黃金開採成本來機械地判斷底部欠妥。但有一點可以肯定，隨著金價在這一水準的破位，行業虧損將成為現實，有關削減産量的資訊將值得重點關注。
操作方面，由於前期超跌後需要修復技術面，短線反彈可期，但空間比較有限，不建議投資者盲目抄底，交易工具可以選擇中行雙向寶或者貴金屬TD，逢高做空。尤其是中行白銀T+D産品，目前境內外白銀溢價雖然有所回吐，但仍高達近300元/千克，在後市國際金價繼續探底過程中，白銀相對跌幅可能會更大，做空可以充分享受溢價收窄帶來的額外收穫。
中國銀行 聶金龍
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