2014年11月10日，中國證監會辦公廳新聞辦官方微網志發佈消息稱，滬港通下的股票交易將於2014年11月17日開始。在該消息刺激下，上證指數當天高開高走，強勢上漲55個點，漲幅高達2.3%，讓投資者真實地感受到滬港通真的要來了，並且有望帶動大盤展開新一輪行情。在上證指數月線有望七連陽的背景下，滬港通開通時間靴子落地，到底是行情的終結還是開始，投資者如何在下一階段打一場漂亮的攻堅戰是目前頭等重要之事。筆者認為要想在滬港通時代有所斬獲，必須對其前世今生有一定的了解，才能找出制勝的之道。

　　在滬港通標的中，滬股標的包括了67隻同時在上交所和港交所上市的A+H股。此前，香港恒生指數就推出了AH溢價指數，週三收盤時該指數收于102.04。趨勢顯示，今年7月以來，該指數上漲逾14%，指數顯示A+H上市公司股價從A股低於H股變為高於H股。總體來看，AH股溢價率有望持續收窄。截至週三收盤，A+H上市公司中的折價股有18隻，未來這些個股股價有望受到滬港通的影響抬高股價。這18家公司中折價率最高的五家公司是萬科、海螺水泥、濰柴動力、青島啤酒、中國神華。A+H上市公司中大多數A股處於溢價狀態，其中溢價率最高的五家公司分別是浙江世寶、洛陽玻璃、山東墨龍、經緯紡機、一拖股份，溢價率分別為155%、141%、127%、108%、86%，這些公司面臨較大的估值調整壓力。

　　從投資者結構看，與A股相對封閉（按成交額佔比來看，海外投資者不足1%）和以散戶（>80%）為主的現象不同，香港市場中海外（46%）和機構投資者（61%）佔據主導位置，A股換手率遠遠高於港股。由於投資者結構不同以及受海外波動性較大等因素的影響，港股波動性略高、大部分小盤股相對大盤股存在估值折價。而與此相對應的是，A股大部分小盤股相對大盤股存在估值溢價。低估值、高分紅、流動性好是以港股為代表的海外資金最為偏好的特徵。預計滬港通開通後，海外機構投資者主導的資金流可能對境內投資者形成示範，在2015年進行選股時，市值篩選標準需適度上移，比如重點關注100-250億的市值區間的優質公司。

　　行業機會方面，之前業界盛傳的藍籌股“T+0”交易有望隨著滬港通的進度在一年內推出，也將對券商股産生直接的利好作用。而券商股的業績也不負眾望，16家上市券商10月共盈利33億元，同比增長213%，因此低市凈率的券商股值得投資者重點關注。除了券商行業外，高分紅與稀缺性最具吸引力。高分紅方面，A股類債券型板塊如銀行、交運、電力等，其歷史分紅率高於當前香港一般利率，對分紅一貫重視的外資可能從配置和套利角度重點加以配置。稀缺性方面，A股一些具有稀缺性的板塊如軍工、白酒、稀土、中藥等可能因其稀缺性而獲得滬股通投資者的青睞。

　　綜上所述，按照這一思路，投資者除了重點關注A+H折價股，券商和類債券型板塊以及具有稀缺性的行業外，還可利用新東風選股平臺在上證380成分股中，總結出下面這樣一個定量的投資策略：

　　上證380成份股(滬股通標的)

　　主營同比增長點20%（具備穩定增長潛力）

　　市凈率點2倍（估值偏低，具有安全邊際）

　　該策略在過去一年中大幅跑贏市場，投資者可以參考這一思路，構建自己的投資組合，備戰滬港通行情。根據上述選股方法，截至11月12日，有20家A股公司符合上述標準。本週五晚上，阿牛直播網（www.aniu.tv）將邀請來自滬港兩地的資深專家與大家交流滬港通之後的投資機會，幸運觀眾將獲得乘直升機遊覽上海的機會。毛羽 柯昌武