■ 一家之言

　　如果任由操縱者在市場直接或者間接控制著價格和供給，扭曲市場信號，引誘或誤導投資者，這種被操縱的市場才與自由市場原則相悖。

　　蘭石重裝上市後連續走出24個漲停板，從發行價1.68元上漲到20多元；監管部門下發通知，稱蘭石重裝嚴重偏離其自身價值，要求營業部針對蘭石重裝做好風險提示，對於有關部門要求通知客戶撤單的，營業部應及時聯繫客戶傳達有關要求，加強風險提示，規勸客戶立刻撤單並不再繼續買入。

　　筆者認為，監管部門這種一事一議式的抑制炒新辦法，不夠規範、效果也有限，不妨專門對此做出規定，以防止蘭石重裝在股市反覆上演。

　　第一是對市凈率高於10倍的股票採取限制措施。前三季度，蘭石重裝每股收益僅為0.1元、每股凈資産僅為1.61元，目前市凈率超過10倍，連監管部門也認為其嚴重偏離價值，但下一個新股爆炒怎麼辦。假想一個股票被爆炒到市凈率達100倍、1000倍，是否任由其永無休止泡沫炒作？顯然，過度泡沫炒作，除了形成財富不公平再分配、別無所得，對此應予以限制。

　　凈資産的理論意義在於，即使上市公司倒閉清盤、股票的財務賬面價值就是每股凈資産；且2003年《關於規範國有企業改制工作的意見》明確規定，上市公司國有股轉讓價格不得低於每股凈資産，這都説明“凈資産”與股票內在價值的緊密關聯性。另外，一家公司的凈資産總額=資産總額－負債總額，而資産總額中包括“無形及遞延資産”，也即每股凈資産也包含有“無形資産”部分，這就無需擔心每股凈資産難以反映公司“智慧財産權”等無形資産的潛在價值。

　　有人認為對股票交易實行價格管制，違反了自由市場原則，自由市場要求金錢、貨物的流動完全根據所有者個人自我意願而進行。筆者認為，如果任由操縱者在市場直接或者間接控制著價格和供給，扭曲市場信號，引誘或誤導投資者，這種被操縱的市場才與自由市場原則相悖；通過設計制度防止價格隨莊家心意大幅波動，正是維護自由市場原則。

　　第二個手段是證監會應及時使用股票停牌手段。這方面美國股市有個現成的案例。CYNK是個名不見經傳的網站，網站上完全沒有活躍用戶，零收入、零資産、員工也只有一個，但今年在不到兩個月時間內，股價最高暴漲360倍，市值飆升至60多億美元；7月11日，美國證監會（SEC）以個股“可能被操控的交易”存在疑慮為由，暫停CYNK交易十天，復牌當日股價即暴跌86%、至2.01美元，沒有幾天就跌到60美分。對此有些投資者還是認為SEC下手太晚，“如果SEC真的關心炒低價股的人，它們早應該把股票停牌”。

　　我國《證券交易所管理辦法》第三十五條規定，證監會有權要求證券交易所暫停或者恢復上市證券的交易。筆者認為，對新股交易存在違法違規嫌疑以及市場強烈質疑的新股過度暴炒等，證監會應大膽行使暫停股票停牌權利，防止違法違規對市場破壞性蔓延。

　　□熊錦秋

　　（財經評論人）