在國內，清盤退市尚不為人們所熟悉，而在海外成熟市場，基金退市已經成為常態。近日，工銀瑞信安心增利場內貨幣基金主動清盤，市場似乎嗅到基金市場的“新常態”，“迷你”基金退市潮是否就要到來？

　　●南方日報記者 唐柳雯 實習生 鐘嘉欣

　　過百“迷你”基金面臨“生死考”

　　自匯添富短期理財28天基金拉開公募資金主動清盤序幕後，工銀瑞信基金公司也于11月1日發佈公告，旗下工銀瑞信安心增利場內貨幣基金將於近期召開持有人大會，討論清盤事宜。至此，工銀瑞信安心增利場內貨幣基金成了第二隻主動清盤的基金。

　　同樣面臨清盤考驗的還有166隻5000萬元以下規模基金，其中，ETF基金、短期理財、貨幣基金等固定收益産品和QDII是規模較小的主要品種。記者了解到，在這166隻基金中，不乏大型公司盛産的“迷你”基金，如大成基金的中證500深市ETF等5隻基金，富國基金的7天理財寶等5隻基金，國泰基金的中小板300成長ETF，廣發基金的集鑫債券等5隻基金，銀華基金的上證50權重ETF等6隻基金，長盛基金的同瑞中證200等8隻基金。

　　依據今年8月8日付諸實施的《公開募集證券投資基金運作管理辦法》第四十一條規定：“按照本辦法第十二條第一款成立的開放式基金，基金合同生效後，基金份額持有人數量不滿二百人或者基金資産凈值低於五千萬元規模連續60個工作日的，基金管理人應當向中國證監會報告並提出解決方案，如轉換運作方式、與其他基金合併或者終止基金合同等，並召開基金份額持有人大會進行表決。”自8月8日始到11月7日正好是連續60個工作日到期。這就意味著，如果7日前恰好符合上述規定的基金規模仍未突破5000萬元，基金公司則必須上報解決方案，這一日也被不少媒體稱作“迷你”基金的“生死”考驗。

　　“殼價值”降低推動基金退市

　　到底什麼是“迷你”基金？關於它的界定眾説紛紜，由於5000萬元是法規要求的重要界限，所以規模低於5000萬的基金通常被業內稱為“迷你”基金。

　　好買基金研究中心認為，“迷你”基金的成因多種多樣，但也存在一定的共性。166隻“迷你”基金主要分佈在短期理財、貨幣基金等低收益産品或ETF品種。前者主要是由於前期業績沒有配合、行銷力度也不足，沒能做大規模，而規模下降令基金管理難以産生規模效應，收益難有提升，這種負向反饋迴圈一旦形成就難以打破，以致這些基金陷入窘境。後者則很大程度上受市場行情或凈值較低影響，由於大部分ETF跟蹤的指數一般是大盤指數，而大盤在前幾年表現不佳，遠遠跑輸主動管理類基金，也令不少投資者選擇用腳投票。

　　解決“迷你”基金目前一般有轉換、合併和清盤三種解決方式。由於業內對清盤一般認為影響較為負面，而在審批制時代，基金由於獲批難度較大、流程較長，因而也有一定的“殼價值”，故基金公司一般不願選擇清盤。

　　但到了註冊制時代，基金的“殼價值”已經大大降低，人們對清盤的認識也開始轉變，近期出現的一些主動清盤的案例，可能對這類“迷你”基金清盤産生一定的示範作用。

　　因此，上述傳統做法被匯添富打破，匯添富理財28天基金成為中國基金業16年來首只清盤的基金。記者了解到，匯添富之所以清盤旗下理財28天基金，主要原因並非基金規模過小，而是其與公司旗下的另一隻理財30天基金期限較為接近，後者更符合投資者的申贖習慣。而工銀瑞信清盤安心增利場內貨幣基金，則確實是因為規模過於“迷你”。

　　有了這兩隻“帶頭吃螃蟹”的基金，業內人士預計，隨著註冊制的實施，“迷你”基金等小規模基金未來或將逐步退市，甚至出現債基和股基主動清盤等情況。

　　“未雨綢繆”好過“亡羊補牢”

　　有業內人士表示，基金的設立以及清盤均是常態，讓“迷你”基金退出市場，節省出人力物力成本來運營最能讓投資者獲益的基金品種，才是基金公司責任的表現。目前這兩隻“迷你”基金主動清盤未必是壞事，或許即將開啟基金業的新風氣。

　　凱石工場副總經理張劍輝表示，“迷你”基金是基金行業發展壯大和發行市場化的結果，大小公司應該都有“迷你”基金。同時，有進有退是行業發展成熟標誌，清盤基金的數量後續還會逐步上升，人們也會漸漸習慣。他強調，清盤並不會造成投資者額外損失，只不過可能打亂投資者階段投資計劃。王煒也表示，投資者無需過多擔心，清盤後基金公司會提供諸多後續服務，比如提供基金轉換等。

　　好買基金研究中心則認為，對“迷你”基金的最佳應對方法是“未雨綢繆”，盡力提高投研水準和行銷力度，做好基金業績，從源頭上防止其出現，而不是形成後“亡羊補牢”。

　　也有業內人士提醒“迷你”基金“碰不得”。華泰證券基金分析師王樂樂則告誡投資者“迷你”基金“不要碰”，“對於投資者而言，規模2億以下的基金不要碰，投資考慮50億上下的基金為宜。”