□金證券記者 史亮 馬樂

　　在證監會公佈了11家城商行及農商行的IPO招股説明書後，部分進入上市衝刺期的銀行股權依然被股東著急掛牌轉讓。《金證券》記者注意到，股權交易所掛牌出讓的銀行股權價格，並未因上市在即而“水漲船高”、估值提升，有的反而較往年初現了折價。

　　低廉掛牌價

　　2014年上半年的最後一天，證監會網站公佈了11家城商行及農商行的IPO招股説明書，涉及6家城商行及5家農村商業銀行。它們分別是上海銀行、江蘇銀行、盛京銀行、杭州銀行、成都銀行、貴陽銀行、江陰農商銀行、張家港農商銀行、常熟農商銀行、吳江農商行和無錫農商行。

　　《金證券》記者注意到，今年公佈IPO消息之後，江蘇銀行股權就被股東轉讓了。這筆轉讓的股權總計600萬股，轉讓方是江蘇匯鴻集糰子公司江蘇匯鴻股份，掛牌日期從2014年10月20日至2014年11月17日。公開資訊顯示，轉讓價格為3000萬元，也就是説，每股轉讓價格是5元。

　　江蘇銀行一位高管向《金證券》記者指出，這筆掛牌價格和去年增資擴股時一致。

　　一家産權交易所負責人向記者指出，2012年年末，江蘇銀行每股凈資産為3.75元，而去年年末每股凈資産已達到4.6元。5元/股的轉讓價格，對應市凈率只有1倍略出頭。

　　江蘇銀行的股權出讓不僅於此。

　　金智科技10月28日晚發佈公告，擬將所持有的江蘇銀行2500萬股轉讓給江蘇省廣播電視集團有限公司，轉讓價格為4.62元/股，涉及金額11550萬元。

　　上述産權交易所負責人對《金證券》記者稱，這一轉讓價格僅比凈資産象徵性高出2分錢。

　　同病相憐

　　即將上市的上海銀行同樣遭遇尷尬。上海産權交易所資訊顯示，中國金幣總公司上海特約經銷部欲轉讓上海銀行553.6萬元股權，約合55.6萬股，掛牌起始日期是2014年10月22日至11月20日，每股轉讓價格是9.95元/股。

　　滬上一券商研究員對《金證券》記者指出，在證監會公佈的11家銀行裏，上海銀行無疑是較為出挑的。除了北京銀行，上海銀行的綜合實力和資産規模都在城商行中領先。截至2013年年末，上海銀行每股凈資産達11.9元，9.95元的轉讓價格低於每股凈資産。

　　更有甚者。嘉凱城11月3日晚間公告稱，全資的浙江公司擬採取公開掛牌交易的方式出售持有的杭州銀行600萬股股權，每股轉讓價格只有8.9元。而根據杭州銀行招股書（申報稿），擬登陸上交所的杭州銀行最新每股凈資産為12.33元。《金證券》記者注意到，目前杭州銀行公開市場上的轉讓估值也差不多是這個價格，比如最新一筆掛牌交易所的轉讓股數是25.68萬股，總轉讓價格2166750元，相當於每股8.4元/股。

　　值得一提的是，去年在浙江産權交易所網站上，杭州銀行一筆僅500萬股的股份，轉讓方杭州新聞物業管理開發有限公司就挂出6000萬元的掛牌價格，折合每股高達12元。誰想到今年轉讓行情竟如此“淒涼”。

　　增發價高企

　　對於低價怪象，那家産權交易所負責人向《金證券》記者指出，目前已上市的16隻銀行股中，只有寧波銀行、南京銀行的市凈率超過1倍，平安銀行剛好達到1倍，其他的市凈率均低於1倍。“考慮到上市銀行股的估值情況，IPO利好並沒有給擬上市銀行帶來高估值。”

　　上述研究員則強調，定價與股東自身評估有關，部分股東急於變現。

　　以上海銀行為例，這次股東轉讓的總量佔比並不高，低定價可能是等不及銀行上市。《金證券》記者注意到，早在今年4月，上海銀行就已召開2013年股東大會，審議通過將A股和H股的上市計劃再延遲一年至2015年5月28日，這也是上海銀行第四次延遲IPO。

　　不過，雖然掛牌價格低，上海銀行即將增發的價格卻很“硬”。

　　根據上海銀行7月31日股東大會審議的議案，該行將定向增發不超過7億股，價格將不低於去年定增時的13.9元/股。去年11月份，上海銀行剛剛實施過4.7億股定增。這是該行在不足一年時間內啟動的第二輪補血。

　　上述研究員指出，這批擬上市銀行的真正估值還得參考增發價，這代表銀行對自身價值的評估。