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　　週四滬指在5日均線一帶展開強勢整理，盤中指數一度跌破5日均線支撐，但隨即在做多動能的推動下震蕩走高收復失地。

　　我們認為，指數經歷急速上漲並突破高點後，獲利籌碼存在較強的兌現需求，同時技術指標也有待修復，短期內指數將以寬幅震蕩的走勢反覆夯實2400點支撐。

　　多空分歧明顯加劇

　　自滬指快速攻破2400點並一度逼近前期2444點高點後，市場多空雙方分歧明顯加劇，指數也隨之步入了橫盤震蕩的走勢。

　　觀察近期盤面表現可以看到，市場結構性分化的特徵再度顯現，資金調倉換股的動作十分明顯。前期拉抬指數重心的主力——權重品種內部出現了此強彼弱的輪動局面，從此前的機械、煤炭有色、券商，到週四領漲的建築股，此類強週期品種的依次活躍，較為有效地對衝了部分權重股調整帶來的負面拖累。雖然權重股輪動起到了良好的托底作用，但對股指的進一步上攻未能貢獻更多。

　　我們認為，目前權重板塊依然不具備持續走強的條件。從權重股龐大市值的角度考慮，反彈所需的增量資金規模太大，目前仍有所欠缺。同時，在宏觀經濟仍面臨下行壓力之際，權重整體反彈的內在驅動力不足，資金對其偏好主要是出於低估值、定向政策提振以及避險等因素的考慮，反彈的持續性相對欠佳。因此，未來權重股更多還將是扮演護盤及衝關的角色。

　　結構性行情有望再現

　　另一方面，此前在藍籌擠出效應和估值風險釋放影響下，表現相對平淡的中小市值品種，目前已有走出階段性整理、重新活躍的跡象。創業板綜指也在週四創出了收盤歷史新高。

　　作為成長股代表的傳媒、通信、電腦、電子元器件等品種週四率先企穩反彈，配合新能源、智慧汽車、大數據等主題概念的活躍，有效吸引了場內外資金的關注，並帶動了創業板指數的強勢上漲。誠然，從三季報數據來看，目前部分業績不佳的成長股短線面臨著一定的估值風險釋放壓力，個股分化的局面不利於中小板和創業板人氣的聚集，不過，一方面三季報顯示的中小板和創業板凈利潤累計已有所加速，同時相對於傳統行業，新興産業前三季度呈現出了明顯的增長態勢，還是為成長股的估值水準提供了一定的業績支撐；另一方面，管理層“調結構、促轉型”的經濟導向十分清晰，政策紅利的不斷釋出在實現推動新興産業發展的同時，也將給主題投資注入源源不斷的生命力。

　　我們認為，隨著估值風險的逐步釋放，以成長股、主題投資為主的結構性行情有望再現。下階段市場熱點也將集中在以代表未來經濟轉型方向的新能源、節能環保、生物醫藥、電動汽車、智慧裝備這些新興産業板塊，以及體制改革、並購重組等主題概念上。

　　中期強勢格局延續

　　整體看來，在滬指連續強勢上攻並站上2400點之後，市場短線確實有震蕩整固的要求，以完成對2400點支撐的夯實。同時，近日低價股的補漲也意味著板塊輪動已經基本完成一個完整週期，資金也需要通過不斷地調倉換股，來醞釀新的領漲熱點。

　　不過，市場運作的方向並未發生變化。從週四“權重穩定指數走勢+創業板、中小板活躍提振人氣”的運作情況來看，目前市場整體格局較為健康，同時盤面投資機會已經開始增多，各類題材、概念品種的活躍也有利於維持市場的做多動力保持在相對充沛的狀態，A股中期強勢格局仍將繼續。建議投資者把握逢低建倉的機會，但在短線佈局時需注意回避漲幅過高的強勢股。

　　(作者單位：西部證券)