上證報記者近日梳理髮現，今年下半年以來，大股東高位減持、再將套現資金借給上市公司獲取穩定收益的現象頻頻出現，一方面，解決了上市公司的“資渴”，省卻了公司借款過程中不必要的灰色成本；另一方面，公司大股東在高位減持套現後，利用該筆資金繼續享受二次收益。這種借貸方式搭建了雙贏的獲益模式。

　　套現“反哺”上市公司

　　*ST東數昨日發佈公告，公司11月5日收到實際控制人之一湯世賢減持股份的通知，其以每股8.01元的減持均價，通過證券交易系統累計減持公司287.79萬股股份，佔公司總股本的0.94%，套現金額2305.20萬元。本次減持完成後，湯世賢、高鶴鳴、李壯、劉傳金四人（為一致行動人）合計持有股份佔公司總股本的17.75%，仍為公司實際控制人。

　　截至目前，公司實際控制人減持數量已累計達到原計劃比例。按此前公告所述，為緩解公司資金壓力，補充生産經營流動資金，公司實際控制人擬在六個月內減持公司股票數量會達到公司總股本的5.92%。

　　從今年下半年股價走勢來看，*ST東數股價從低位5.3元一度衝高至9.5元，如今穩定在8元左右。公司大股東伺機在股價處高位時實施減持，繼而將套現資金借給上市公司解其燃眉之急。

　　此次*ST東數擬向實際控制人借款不超過2.6億元，其中向湯世賢借款不超過2億元，向高鶴鳴借款不超過3000萬元，向李壯、劉傳金分別借款不超過1500萬元，資金來源為其減持公司股份所得資金及自有資金。

　　運作如出一轍的還有摩恩電氣。公司實際控制人問澤鴻分別於今年6月25日、26日通過深圳證券交易所大宗交易系統減持其所持有的摩恩電氣1800萬股，佔公司總股本的4.10%，減持均價為6.78元，套現金額達1.22億元。在股價高位實施減持後，問澤鴻再將3000萬元借給上市公司，用於緩解公司短期資金需求壓力。

　　之後，在今年10月份，摩恩電氣又分兩次向問澤鴻申請1億元的借款，以及追加申請1.5億元的借款額度，理由是公司生産經營的需求以及新産品即將上線資金需求量大，同時子公司新項目洽談資金需求急迫。而此次借款將按同期銀行貸款基準利率計收利息，到期以轉賬方式還本付息。

　　雙贏模式：二次收益+低利率

　　以*ST東數為例，在2012年度和2013年度連續兩年虧損後，公司股票被實施退市風險警示，且今年1-9月仍虧損7327.15萬元。由於生産經營流動資金日益緊張，銀行融資則顯得較為困難，為此，公司按照銀行貸款基準利率6%的計息方式向大股東借款不失為權宜之策。

　　銀行相關業務人士告訴記者，“一般上市公司有抵押，貸款是不難的，貸款利率也是固定的。但對於經營有問題的企業融資則相對比較困難，如果通過擔保公司向銀行借款，利率一般會上浮3%左右，所以很少有上市公司會這麼做。”

　　一位資本市場人士坦言，“在借貸難、成本高的背景下，向大股東借款是雙贏。上市公司如果貸款，加上一些中間費用和灰色成本，往往實際的利率要到10%。大股東給錢嘛，就沒有中間成本了。”

　　事實上，向大股東借款不但可以解決上市公司燃眉之急，實際上的借款利息或許還存在著“商量”的餘地。

　　在新亞製程借款公告中，公司在向控股股東新力達短期借款1.8億元，主要用於補充公司流動資金，其中借款年利率將不超過6%，且不高於中國人民銀行公佈的商業銀行適用的同期貸款利率，實際執行利率由公司與出借方新力達集團協商確認。同樣，沃爾核材向控股股東借入資金1億元用於補充流動資金，其借款年利率也是不超過6%，中間無需任何擔保。

　　如果遇上大方的大股東，有時甚至提供無償借款。比如，今年9月，國中水務向控股股東國中天津借款8000萬元，用於補充公司流動資金，借款期限為2個月，大股東直接慷慨許以“不計利息”。