提醒：傳統醫藥領域選個股作長期配置 新興領域則選擴張能力強的個股

　　隨手打開電視，跟觀眾混得“臉熟”的廣告除快消品外，非處方藥也是一大重頭戲。廣告費用是醫藥上市公司重要支出之一，本報記者對比發現，今年前三季上市藥企銷售費用增幅大降，僅為14%，去年同期高達27%。“查處違法廣告、打擊商業賄賂使得部分藥企有所收斂；有的企業此前過度依賴廣告，目前已借砍廣告翻身。”一位行業觀察人士表示，醫藥行業一大通病在於研發投入低行銷費用大，經多年廣告戰後，有望逐漸改變。

　　文/表 記者張忠安、涂端玉

　　有藥企行銷費用佔營收超七成

　　連續三年凈利虧損

　　據三精製藥三季報顯示，其1~9月實現凈利潤6768.53萬元，同比扭虧為盈，每股收益0.1167元。上年同期虧損6638.86萬元；1~9月，三精製藥實現營業收入13.94億元，同比下降39.36%，主要是本期外埠商業子公司不再納入合併範圍所致。三精製藥稱，報告期內業績扭虧的主要原因是，公司銷售模式與同期比發生較大變化以及廣告費用與同期比減少，使得銷售費用減少。“三精製藥鉅額廣告費去年差點拖垮它，2013年三精製藥花費了4.31億元廣告費，創造了646萬元的業績。”一位行業觀察人士告訴本報記者，不少藥企對待非處方藥業務過度依賴行銷，研發投入卻不捨得，以為誰耳熟能詳誰市場份額高，但長此以往或不太靈驗。

　　類似藥企還有不少，碧生源、江中藥業都先後砸錢行銷，碧生源曾經一度行銷費用佔營收73.7%，廣告開支佔營收40.9%。其連續三年凈利虧損。

　　廣東武警醫院耳鼻喉研究所所長胡海文表示：“藥物作為特殊商品還是靠品質、口碑説話，市面不少廣告多的非處方藥存在一些通病：同質化嚴重。”

　　機構：差別化配置醫藥股

　　值得注意的是，在市場呼籲年內“超配”的背景下，醫藥股並沒有延續強勢，包括華潤雙鶴、恒康醫療、海南海藥、福瑞股份等熱點個股均有一定幅度的回調。有專業人士指出，醫藥股依然是機構的主打品種之一，攻守兼備，但投資者需要差別化配置，看好成長性較高的醫藥股。

　　海通證券分析師周銳表示，鋻於未來政策支撐和並購活躍，建議繼續超配醫藥板塊，其中具體支撐點有非基藥招標將逐步展開，具備新産品梯隊的公司將受益，如恒瑞醫藥等；藥價放開將對有定價能力的專利藥企業和高壁壘仿製藥有利，如華蘭生物、人福醫藥等；醫療體制的變革仍在加速進行，在醫藥流通、醫療服務、醫療器械等領域也有産生新的機會。

　　不過，齊魯證券行業分析師謝剛認為，2014 年是醫藥行業傳統和變革創新碰撞的元年。對傳統制藥行業而言，行業政策壓力漸趨加大、整體增速放緩，公司分化加劇。而代表著行業未來的發展方向、且技術逐步趨於成熟的新興領域將成為行業關注的焦點。謝剛建議，在傳統醫藥領域，需精選個股作長期配置。而新興細分領域，可關注外延並購能力強、産品線持續擴張的公司，如譽衡藥業、益佰制藥等。而且有後備重量級産品、等待招標放量的公司如康緣藥業、恩華藥業等也有望受到機構看好。