隨著市場環境和業界看法的轉變，以及《基金法》的修訂和監管思路的進一步放開，基金産品由審批轉為註冊制，原本緊俏的基金“殼”資源不再難求，基金公司終於拿出了勇氣，選擇淘汰“迷你”基金這樣的“雞肋”産品，基金新的常態退出機制將至。

　　工銀瑞信第二例清盤 “迷你”基金退市加速

　　繼匯添富短期理財28天基金之後，工銀瑞信成為第二家主動清盤旗下基金的公司。11月1日，工銀瑞信公告稱，旗下工銀瑞信安心增利場內貨幣基金將於近期召開持有人大會，審議討論《關於終止工銀瑞信安心增利場內實時申贖貨幣市場基金基金合同有關事項的議案》，並將會議投票表決時間定為2014年11月12日起，至2014年12月12日期間。

　　對於清盤該基金，工銀瑞信表示，由於規模問題，給投資者帶來的回報低於平均水準；其次，基金的審計、資訊披露等固定費用對投資者收益影響較大。從維護持有人利益的角度出發，退出後可選擇包括工銀瑞信旗下工銀貨幣在內的其他回報表現更好的場內、場外貨幣基金，比做大安心增利基金更有利於投資者。

　　“註冊制實施後，繼此前匯添富清盤旗下基金後，工銀瑞信接力也主動清盤旗下基金。顯示‘迷你’基金等小規模基金隨著註冊制的實施，未來或將逐步退市。”好買基金研究中心分析師指出，這兩次退市的基金分別是一隻理財基金和一隻貨幣基金，預計不遠的未來，或將有債券基金和股票型基金也將現主動清盤等情況，那時對市場的觸動會更大。不過未來隨著市場的成熟，基金退市將成為常態，投資者也不必過於擔憂。

　　三季報數據顯示，工銀瑞信旗下仍有其他規模偏低的“迷你”基金。該公司相關人員表示，後續公司仍會從維護持有人利益角度出發，持續關注相關産品後續管理。

　　基金“新陳代謝”新常態

　　對於國內基金來説，此前對小規模基金的處理方法，一般是轉型，即轉換運作方式、投資範圍等。真正選擇清盤是從匯添富28天理財基金開始的。

　　回顧過去，國內市場在2002年之前的基金數量不足100隻，到了2012年末已經超過了1000隻。基金數量增加的同時，小規模基金也不斷增加。Wind數據顯示，截至今年三季度末，公募基金中資産規模低於5000萬元的“迷你”基金數量已經達到166隻，較今年二季度末增加了33隻。另一方面，基金産品註冊制的推行，使得設立新基金變得容易，基金“新陳代謝”的要求也變得越發強烈，直接清盤基金可能會被更多的基金公司所採用。

　　根據證監會發佈的新版《公開募集證券投資基金運作管理辦法》規定：“連續二十個工作日出現基金份額持有人數量不滿二百人或者基金資産凈值低於五千萬元情形的，基金管理人應當在定期報告中予以披露；連續六十個工作日出現前述情形的，基金管理人應當向中國證監會報告並提出解決方案，如轉換運作方式、與其他基金合併或者終止基金合同等，並召開基金份額持有人大會進行表決。”業內人士預計，在11月前後，大量“迷你”基金會向中國證監會上報“迷你”基金的處置方案。但證監會並未明確要求在提出方案後多長時間內執行，其中會有部分基金正式啟動清盤程式。

　　目前短期理財基金“迷你化”尤為嚴重，市場中100多只短期理財基金（分級份額分開計算）有近三成規模在5000萬元清盤線之內。由於其在收益率和流動性方面相比貨幣基金呈現劣勢，未來或將成為基金清盤的“集中區”。“短期來看，股票型基金出現清盤産品的概率較小，因為對其清盤會給基金公司帶來極大的負面影響，投資者一般會理解為原因在於基金公司股票投資能力較差，同時也會給基金公司後續股票基金的發行帶來較大的負面影響。”華泰證券研究員樓棟表示。

　　海外基金退市或合併或清盤

　　基金清盤退市在國內還是新事物，但在海外成熟市場，基金退出已經成為常態。以美國市場為例，每一年合併、清盤的基金，幾乎可以與新成立的基金等量齊觀。

　　據了解，美國的基金業高度市場化，進入壁壘很低，但長期表現不好的基金也很容易被清盤，每年合併或者清盤的開放式基金佔基金總數的比重約為5%。根據美國投資公司協會年報的數據，2013年美國新成立的共同基金共660隻，略低於上年，合併的基金共169隻，清盤的基金數量則達到了255隻。

　　在美國、歐洲市場上，基金的退出一般是通過合併和清盤兩種方式進行的。合併是將現有基金併入另外一隻基金（有可能是新成立的基金），來實現更大的規模、轉變投資風格等；而清盤則是直接清算基金資産，退還給投資者。

　　據介紹，基金清盤的流程主要包括以下六步：確定所需要的審批；準備計劃；董事會對清盤的審議和批准；向股東及公眾發佈基金清算公告；開始將投資組合轉變為現金或現金等價物；支付債務且/或留出儲備金，之後基金關閉或停止。在美國的法律框架下，在合併或清算的過程中，核心是投資者利益的保護。對於存在違反相關法規和損害投資者利益的公司，美國證監會對其登出申請不予受理。

　　另外一種退出方式則是合併。第一，假設兩家投資諮詢機構合併，兩家機構中至少有一個基金有大致相似的投資目標，那麼這些重疊的基金可能合併産生較大的基金。第二，是把一個有極佳歷史表現但分銷能力較差的基金可以合併到一個新創建、具有較大分銷能力的殼基金中即“殼重組”。