□ 本報記者 李 鐵 王新蕾

　　“滬港通”近日進入最後衝刺階段。香港交易所26日晚間發佈公告稱，各方已就實施“滬港通”做好了技術準備，但仍未確定“滬港通”的最終實施日期。業內人士紛紛表示，即使10月底推不出來，無限期擱置的可能性也不會太大，年內有望問世。

　　“滬港通”是在中國內地與香港兩地證券市場建立的交易及結算互聯互通機制，通過此機制，兩地投資者可透過本地市場的交易所買賣對方交易所上市的股票。對於內地企業而言，“滬港通”的開通將幫助其得到更多投資者的關注，強化企業赴港上市的優勢。10月22日，省金融辦聯合港交所舉辦山東企業香港上市融資推介會，邀請港交所、香港投資發展署、匯豐國際、建銀國際、齊魯國際、方達律師事務所、德勤會計師事務所有關專家，介紹香港金融資本市場的最新情況，輔助企業抓住“滬港通”的機遇，推動更多省內企業赴港上市融資。

　　省金融辦副主任孫憲青介紹説，截至目前，我省上市公司244家，其中境外上市公司97家，有44家在港交所上市，佔比45.3%；境外融資規模932.13億元，其中香港775.2億元，佔比83.2%，香港上市已成為山東企業獲得境外融資的重要渠道。

　　與內地上市相比，香港上市審批更有效率，審批制度以披露為本，企業符合上市標準即可通過。據港交所最新規則，上市審批時間平均需時從133天減至59天，平均問題從155個減至53個。另據披露，港交所IPO審批時間將來有望縮短至40天。

　　來自證監會10月16日消息，中國證監會受理首發企業613家，其中正常待審企業563家，IPO“堰塞湖”仍處高位。此時，企業將眼光投向境外資本市場，先分流新三板再伺機轉板，轉戰香港或者海外交易，是一條不錯的出路。

　　港交所華東區特派代表劉雲志認為，除了上市時間表可預期，再融資能力強也是一大優勢。

　　“上市企業IPO後6個月即可進行再融資，且不需要交易所審批，根據市場需求確定，通常一天就能完成，而且再融資一般比IPO首發融資金額更高。”據劉雲志介紹，截至9月末，2014年港股總融資額中，增發佔到78%。

　　香港交易及結算所有限公司內地業務發展華東地區代表石晨光認為:“連接兩地證券市場，僅僅是第一步。港交所還擁有發達的衍生品市場，可與內地互聯，這不僅僅是證券市場的開放，更是全方位的資本市場的開放。”他認為，過去很多內地企業對於在港上市很猶豫，很重要的原因在於廣大內地投資者被排斥在香港證券市場之外。

　　劉雲志説，港股以機構投資者為主導，佔比超過80%，其中外國投資機構佔比又超過60%，“滬港通”開通之後，內地企業在香港上市，將得到國際、香港、內地等多方投資機會，對於提高企業的知名度也大有裨益。

　　對於內地企業而言，相比在海外上市，香港的語言文化優勢，會帶來更強的歸屬感，但這並不意味著香港和內地IPO採用相同的遊戲規則，這就需要內地企業在登陸香港市場之前提前備好功課。

　　目前，內地企業香港上市有兩種方式:直接上市(H股)、間接上市(紅籌上市)。由於直接上市財務門檻較高，這一模式主要適用於大型國有企業；而民企多采用間接上市的方式，通過在離岸中心設立一系列控股公司、控制境內企業和資産，境外控股公司之一成為香港上市主體。

　　隨著2006年8月出臺《關於外國投資者並購境內企業的規定》、2007年修訂《外商投資行業指導目錄》，間接上市的空間越來越狹窄。以VIE架構(即協議控制)為例，這種備受內地網際網路公司青睞的間接上市模式，在香港成行的難度很大。

　　除此之外，企業在內地IPO，最棘手的問題在於審批，新股發行和銷售相對容易；與內地情況相反，在香港IPO，銷售階段是最關鍵的一步。據建銀國際工作人員介紹，受市場環境和投資者關注度不夠等問題影響，企業定價與投資者無法達成一致，很多企業由於發行階段沒有成功，導致最終上市失敗，因此在上市之前，企業行銷團隊要對銷售策略和市場環境有全面的把握。

　　不過，“滬港通”的開通有望改變這一難題。屆時，兩地投資者投資資訊和渠道的暢通，將有利於企業獲得更多的關注，多方投資者之間的估值博弈，也能幫助企業得到更為合理的估值。