看點

　　市場原本預期滬港通在10月27日落地，但種種跡象表明，滬港通正式“通車”還遙遙無期。多家券商前期積累的大筆資金和渴望“活水”支撐的市場，都面臨重新尋找出路的問題。對此，有分析認為，部分低估值的白馬股將成為四季度投資的不錯目標。滬港通的進程毋庸置疑，但相關政策和機制理順還需要一定時間。

　　滬港通落空

　　香港交易所10月26日發佈公告稱，截至目前，港交所尚未取得啟動滬港通的相關批准，因此並無實施滬港通的確實日期。不過，港交所表示，至今各方已就實施滬港通做好技術準備。港交所同時表示，當有關滬港通啟動的時間表有任何重大進展時，港交所將適時刊發進一步的公告。

　　此前，中國證監會與香港證監會于2014年4月10日的聯合公告表示，從聯合公告日期起至滬港通正式啟動，需要約6個月時間準備。因此，市場預期滬港通會于10月開始運作，普遍認為的確切時間是27日。誰知，26日發佈公告，滬港通與市場爽約。

　　對於滬港通何時開通，目前沒有確切的時間表，以至於市場猜疑重重。甚至有不具名消息人士稱，滬港通已被無限期擱置。業內人士普遍認為，“無限擱置”這一説法並不確實。信誠證券聯席董事張智威表示，即使滬港通未必能在本月或下月推出，12月也是一個合適時機。因為推行滬港通是為了方便內地、香港投資者投資對方市場的股票，提升兩地股市交投，所以在一個較穩定或上升的市況下推出會較適合。

　　還需政策鋪路

　　雖然滬港通爽約，但監管層對滬港通開通的準備並未停止。上週末，證監會對《上市公司股東大會規則》和《上市公司章程指引》規定進行了修訂。市場普遍認為，這是在為滬港通進行政策鋪路。

　　證監會新聞發言人張曉軍表示，修訂前的《上市公司股東大會規則》和《上市公司章程指引》規定，同一股東只能投一種類型的表決提案（同意、反對或棄權），與我國內地市場直接持有模式是相適應的，實踐中，QFII、公募基金參與股東大會表決時，也適用上述規定。但滬港通實施後，對上述規則形成了挑戰。

　　張曉軍進一步表示，目前，香港結算體制採取的是間接持有的多級託管模式，香港開戶投資者對內地上市公司有關提案行使表決權的，需通過證券託管機構匯總至香港結算公司，進而報入上交所交易系統。匯總後的投資者表決意願可能同時存在部分股數“同意”、部分股數“反對”和部分股數“棄權”。這就與內地現行股東大會規則相矛盾。因此，對兩則規定進行了修訂。

　　同時，從印花稅和股息稅的處理，到貨幣兌換匯率額度的細節等各方面，滬港通還有大量政策上的問題未能明確。多位業內人士稱，一系列政策只有在開通前明確下來，才能保證開通後交易的順利進行。顯然，滬港通平穩通路還需要經過一段時間的努力。

　　對A股影響幾何

　　有券商首席策略分析師認為，“如果沒有官方的進一步消息，那麼前期融資買滬港通標的的資金不少，大概率會撤出來，會打擊指數。”也有觀點認為，早前累計的資金如果再次進入股市，也會給市場帶來資金活水，部分低估值的白馬股將成為四季度投資的不錯目標。

　　具體看，此前多家券商積極備戰滬港通，目前已形成大量資金積壓。消息顯示，眼下正處於此次政策推遲的空窗期，部分券商已經在著手研究A股相對稀缺的其他中小盤股的投資價值。根據此前預期，滬港通會給大中盤藍籌帶來增量資金，如今情況有變，上漲的藍籌則面臨增量資金不足的風險，而成長性低估值個股則被看好。

　　景順長城鼎益股票型基金經理表示，估值合理的高成長公司值得看好。也有業內人士表示，四季度是傳統的估值切換季，資金有望逐步轉向更加安全的板塊，低估值成長股的確存在較大機會。□本報駐北京特約記者／肖 偉