隨著近期新三板掛牌公司九鼎投資增資控股天源證券，國內首傢俬募股權投資（PE）係券商有望落地。在此之前，九鼎投資已和子公司昆吾九鼎聯合出資設立了首家PE係公募基金管理公司——九泰基金。有分析人士表示，在大資産管理的背景下，金融機構間交叉持牌將成為趨勢，未來行業有望邁入綜合經營的時代。

　　九鼎投資首吃“螃蟹”

　　10月20日午間，新三板掛牌公司九鼎投資發佈公告稱，已與天源證券有限公司各股東簽署協議，出資約3.6億元對其進行增資，增資完成後將持有天源證券51%的股權，並將其更名為九州證券，此方案還需獲得證監會批准。

　　“成為以股權投資為核心的綜合性資産管理機構，開闢新的資産管理業務領域，並滿足客戶的多元化投資需求是九鼎投資的重要戰略規劃方向，而公司現有資産管理業務與證券經營業務有很強的互補性，可相互補充、相互支援。”九鼎投資公共關係總監李思秦表示。

　　據了解，天源證券前身為三江源證券經紀有限公司，于2002年12月10日正式成立。從經營數據來看，天源證券在行業中表現平平。中國證券業協會公佈數據顯示，截至去年末，天源證券總資産達9.07億元，在115家券商中排名第102位，營收1.1億元，排名第108位，凈利潤-347萬元，排名第105位，已經連續第三年虧損。

　　目前天源證券經營範圍包括證券經紀、證券投資諮詢、證券投資基金代銷、證券自營、證券交易、證券投資活動有關的財務顧問等。李思秦表示，增資完成後，九州證券將儘快申請證券承銷與保薦、資産管理、融資融券等業務牌照，不斷拓寬九州證券的業務範圍和盈利來源。

　　“PE係券商出現，意味著PE機構可以利用自己的資金與資源優勢，幫助小券商拓寬新的業務模式、創新原有業務，並幫助其應對網際網路金融等新興行業對券商傳統業務的衝擊。”格上理財研究中心研究員王萌萌説。

　　從市場表現來看，消息出來當日九鼎投資股價一度暴漲逾50%，摸高5.90元，收盤時股價為4.89元，漲幅為24.74%，顯示出投資者對這一收購案例前景看好。

　　交叉持牌成為趨勢

　　除了通過控股九州證券擁有券商牌照之外，今年上半年，九鼎投資還獲批設立首家PE係的公募基金管理公司，完成了在公募基金和券商等領域的初步佈局。但從實際情況來看，券商或公募基金設立PE機構更為常見。

　　截至目前，共有52家券商設立的直投子公司，即券商控股的PE機構，其中表現比較活躍的有中信證券旗下的金石投資、海通證券旗下的海通開元投資等。而自2012年證監會發佈《基金管理公司特定客戶資産管理業務試點辦法》，允許公募基金公司可設立直投公司參與PE投資以來，截至去年底，78家基金公司中，已有72家取得開展特定資産管理業務的資格。

　　“該資格允許公募基金管理公司進行VC/PE等一級市場投資，目前已有48家基金公司正式開展此項業務。”王萌萌説。

　　今年5月份，“新國九條”明確規定，支援符合條件的其他金融機構在風險隔離基礎上申請證券期貨業務牌照，積極支援民營資本進入證券期貨服務業，支援證券期貨經營機構與其他金融機構在風險可控前提下以相互控股、參股的方式探索綜合經營。

　　中金公司研究員毛軍華認為，在混業經營時代，證券行業整體挑戰大於機遇，行業分化加劇，其結果必將是大體量、全業務線的巨型券商和特定業務佔優的小型精品券商並存。

　　就九州證券來看，李思秦認為，除了證券承銷與保薦、資産管理業務，未來九州證券還將通過創新模式來開展傳統經紀業務、新興融資融券業務、債券承銷業務等。

　　“作為控股股東，九鼎投資將利用現有資源和平臺協助九州證券儘快突破原有業務發展的瓶頸，通過對九州證券持續提供資金、技術等各項支援，並全面對接九鼎投資的資源體系，加快其實現業務轉型和跨越式發展。”李思秦説。