租車公司燒錢燒出“白菜價”

　　時隔五年，租車市場新一輪慘烈的價格戰在這個秋天重新拉開大幕。59元的斯柯達昕銳、55元的別克凱越，甚至還有39元的日租車，“白菜價”一樣的日租價格挑動著不少用車族的神經。而租車企業們一邊努力地攻城略地，一邊運籌帷幄的籌措資本。網際網路的大風已經颳起，租車市場的蛋糕就在眼前，無論是繼續燒錢的傳統租車巨頭，還是新派P2P租車平臺，都在思考同一個問題，誰最終能獲得資本市場的認可？誰能早日盈利？

　　老大和老二都上市了

　　“風口近在眼前，資本必須快速跟上”

　　在長達七八年的跑馬圈地後，租車行業終於在這個秋天迎來上市高潮，風口近在眼前，資本必須快速跟上。

　　9月19日，阿裏在紐交所火熱上市的同一天，神州租車在香港上市，融資約40億港元，認購超過200倍，火爆程度一點不輸阿裏。

　　對於被稱為“中國汽車租賃行業上市第一股”的神州租車來説，這並不是第一次提交IPO申請。早在2012年，神州租車就向納斯達克提交上市申請，但這種重資産擴張的模式並不被投資者認可。神州租車財報顯示，其在2012年折戟納斯達克時，資産負債率高達95.81%，並且在2011年虧損1.51億元，2012至2013年間，其凈虧損分別約為1.32億元、2.23億元。

　　雖然赴美上市鎩羽而歸，但大股東聯想控股卻為正處於租車規模擴張關鍵時期的神州租車及時輸血。聯想控股首先引入華平投資，2012年7月，華平以2億美元投資神州租車。2013年4月，全球租車巨頭赫茲（Hertz）戰略投資神州租車，獲得神州租車近20%股權及一名董事席位。

　　大規模資本的注入讓神州租車的規模優勢得以奠定。神州租車招股書顯示，截至2014年6月30日，神州租車擁有車輛數52498輛，在全國70個大城市擁有717家直營門店，另外在162個規模較小的城市設有202家加盟服務網點，賬面凈值約40億元。

　　就在神州租車紅紅火火上市之時，老對手一嗨租車在10月3日正式向美國證券交易委員會遞交IPO申請，計劃赴紐交所上市，融資2億美元。

　　一嗨租車是虧損上市。其招股書顯示，2012年至2014年上半年，一嗨租車的營收分別為4.5億元、5.66億元、3.84億元，而相對應的稅後凈利則皆為虧損，分別虧損1.76億元、1.52億元和2070萬元。

　　儘管財務數據依然虧損，但美國資本市場卻仍然對其表現出了濃厚興趣。“中國目前駕照的發放量遠超車牌增量。數據顯示，截至2013年底，中國駕照持有人約2.1億，但乘用車數量不過8400萬。這個缺口，就是租車行業的機會。”一位不願透露姓名的美股投資者對北京晨報記者表示。

　　傳統和新派都加入混戰

　　“這個時期，市場份額比什麼都重要”

　　燒錢，一直是租車行業不可回避的話題，租車公司只有巨大投入才能維持車輛規模。國慶長假剛過，租車市場的價格戰就悄然打響。

　　10月9日，上市所獲頗豐的神州租車宣佈，即日起在全國範圍開展大規模的降價促銷行動，以進一步擴大市場份額。此次降價覆蓋神州租車全國直營網路的全部車型，且不限量、不限時。北京晨報記者在神州租車官網發現，參加59元降價促銷行動的車型包含新桑塔納、斯柯達昕銳、起亞K2、本田飛度、別克凱越等多款熱租車型。

　　面對神州租車的強烈攻勢，一嗨租車迅速做出反應，于10月10日晚間推出新一輪的降價促銷方案，推出最低價格為55元的超低價租車活動。

　　除了傳統租車巨頭，新型共用P2P租車平臺們也加入到這場混戰中來。

　　“十一”期間，AA租車推出送你65元包“遊”費活動，以發放優惠券的形式，回饋新老用戶；10月11日，友友租車打出特價體驗活動，十幾款車型租金最低39元，且不分六日；10月20日，寶駕租車宣佈向新註冊用戶一次性贈送不設任何使用限制的200元現金紅包，“如果選擇日租金低於200元的車型，意味著用戶首日租金為零。”寶駕租車創始人兼CEO李如彬告訴北京晨報記者，為了準備此輪活動，寶駕租車已經做好了千萬級別補貼的準備。

　　“中國的租車市場尚處於起步階段，在這個時期，市場份額比什麼都重要！”神州租車董事局主席兼CEO陸正耀説。

　　愛美股資産管理有限公司分析師吳桑茂在接受媒體採訪時表示，租車行業重資本、重規模。只有車隊規模擴張了，營收才有保障，而規模的擴張，門店的數量，可以提升市場定價權，而定價權決定了企業的盈利水準。

　　燒錢的結果無法預測

　　“有的能燒出個未來，有的不行”

　　事實上，在租車行業長達近十年的行業沉睡期裏，曾經野心勃勃的同行者已相繼離場。

　　早在2009年和2010年，一嗨和神州就陸續展開過大規模價格戰，當時雙方各自拿到鉅額融資，有著搶佔市場份額的強烈需求。在經過數輪慘烈的價格戰後，國內租車市場僅剩下一嗨和神州兩家規模較大的連鎖租車企業，至尊租車退出個人自駕市場，和諧租車關門大吉，瑞卡和車速遞均偏安一隅。

　　如今在短短半個月內，兩大租車品牌先後在資本市場高調登臺。巧合的背後，傳遞出的是目前國內租車市場針鋒相對的競爭態勢。

　　根據羅蘭貝格的報告，未來五年，中國的短租自駕業務將以年均27%的增長率高速發展，到2018年，中國市場規模將達到183億元。截至2013年底，神州租車在中國所有租車公司中擁有規模最大的車隊，其車隊規模大於後9家租車公司車隊規模的總和，是行業第二大汽車租賃公司的4倍以上。

　　儘管沒有明言，但上述“第二大汽車租賃公司”即是指一嗨租車。一嗨招股説明書透露，一嗨租車2014年第二季度營收為2億元，較上一季度增長9%，較上年同期增長52%，一嗨租車上半年的營收一共為3.83億元，截至2014年上半年，車隊規模是1.5萬輛。

　　老虎財經分析文章顯示，從商業模式看，租車毫無疑問是租車公司最大收入來源。以神州租車為例，租車收入在2014年一季度收入中佔比高達85.6%。雖然二手車銷售佔比在過去幾年慢慢崛起，但到了2014年一季度，份額僅為14.4%。二手車銷售是租車公司擺脫被人詬病“重資産”模式的好方法，然而資産變現顯然需要時間。

　　神州租車2012年赴美上市之時，其購于2010年、2011年的大量車輛尚未滿30個月的退役期，因此2011年其二手車僅銷售了742輛。在投資者看來，這一數字無法為其未來成長提供足夠的可信度。

　　“如今，一嗨租車也存在這種問題。”業內分析人士表示，爭奪短租用戶而進行的價格戰短期內在所難免。“燒錢是行業常態，但是燒錢與燒錢的結果不同，有的公司能‘燒出個未來’，有的不行。”

　　晨報記者 韓元佳