季度轉向防禦性品種
- 發佈時間：2014-10-24 15:31:48 來源：新民晚報 責任編輯：羅伯特
本週市場在節後衝擊2400點未果後進入了連續的調整，自6月份行情啟動以來，上證指數維持在一個狹窄陡峭的通道內爬升，但是從基本面來看，不論從宏觀還是微觀的角度，這輪行情並未得到經濟基本面的支援，而是倚靠國企改革、新經濟崛起、滬港通等預期帶來的增量資金推動，誠然以上預期若穩步推進形成實質性利好（改革紅利推動傳統行業ROE改善、經濟結構轉軌産生新亮點等等），足以構成一輪牛市的核心邏輯，然而短期而言，如僅靠資金推動，上證指數是難以維持在如此陡峭的通道內長期上漲的，而一旦跌破通道下沿，則意味著調整行情的正式展開。
技術面上，上述的通道在10月17日首次跌破，隨後的幾個交易日完成了反抽確認的動作，所以預計後市將延續調整。調整的空間上，8月以及9月構築的兩個平臺可以作為參照點，如後期基本面政策面有超預期的利好，則有望在2300±20點一線得到支撐，否則上證指數逐步回到8月份的平臺將是大概率事件。策略上，考慮到前期大多數主題已炒作充分，獲利盤獲利回吐意願增強，前期漲幅過大的高估值題材股可考慮兌現籌碼，四季度逐步轉向防禦性品種，另外白馬股的4季度估值切換行情也可適當關注。
從長期來看，股市正處於一個長期牛市的起點，是一個以改革為核心的結構牛市的起點，牛市的形式將更多以權重股的結構調整而非以往權重股的拉升來呈現；指數的表現將是長期迂迴向上的過程，而非以往的一蹴而就。近期經濟數據低於預期主要集中于工業等傳統行業，而這些行業恰恰是未來去杠桿和資源配置弱化領域，其在國民經濟中的佔比將持續降低，反映到A股上，傳統行業公司股價將持續受壓，而受益於新週期、新常態的行業會持續活躍，如去年的環保、傳媒，今年的軍工、TMT就是典型。
東方證券·東方贏家 劉晨超
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