23日公佈的匯豐中國10月製造業 採 購 經 理 指 數(P M I)初 值 為50 .4，高於50 .2的此前市場預期值，也高於50.2的上月終值，連續第5個月高於榮枯線，創近3個月新高。分析人士認為，10月匯豐PM I初值回升預示中國製造業活動進一步擴張，四季度經濟有望企穩回升，。

　　匯豐中國首席經濟學家屈宏斌稱，匯豐製造業PM I的10月初值上升至50.4，分項指標表明內外部需求均有放緩跡象，但仍位於擴張區間內。投入與産出價格分別降至44.0和45.6，進一步加劇了通貨緊縮的壓力。但就業與庫存指數均有所好轉。整體來説，本次指數顯示經濟擴張勢頭緩慢企穩，但持續走弱的價格指數與産能利用顯示有效需求依舊疲軟，經濟仍需進一步的逆週期調節。

　　10月匯豐PM I初值的回升與9月以來製造業轉暖的一系列指標保持一致。數據顯示，9月規模以上工業增加值同比增長8%，增幅較8月回升1 .1個百分點，創下2009年11月以來單月最大漲幅。

　　國泰君安宏觀分析師任澤平説，截至10月中旬的高頻數據顯示，發電量、粗鋼産量等觸底略升，地産銷量回暖明顯。回升的驅動力主要來自9月30日出臺的地産新政、貨幣政策近期偏向寬鬆、第三産業崛起、改革紅利釋放、微觀企業轉型等。新一屆政府宏觀調控基調十分清楚，雖不刺激，但會托底。所以短期看經濟失速風險正在緩解，四季度國內生産總值(G D P)同比增幅有望略升。

　　製造業轉暖被認為與近期政府陸 續 出 臺 的 穩 增 長 政 策 有 關 。 對此，匯豐中國宏觀經濟分析師馬曉萍認為，經濟處於新常態與調控部門積極應對下行壓力並不矛盾。她對《經濟參考報》記者説，通過匯豐PM I估算的産能利用率指標雖略有回升，但仍處於長期平均水準之下，企業庫存高企，去庫存進展緩慢，這些跡象都顯示經濟存在負的産出缺口，目前7 .5%左右的實際G D P增速明顯低於潛在增長水準。儘管9月數據顯示經濟已經見底企穩，但下行壓力仍在，房地産投資增速持續下滑的影響可能在四季度和明年繼續拖累經濟增長。“負的産出缺口以及經濟下行壓力的持續，要求未來繼續出臺穩增長的政策措施，我們認為決策層對於新常態的表述強調了我 國 仍 處 于 發 展 的 重 要 戰 略 機 遇期，短期穩增長的政策措施應與中長期改革推進和發展規劃相結合，對於經濟走向新常態的適應並不等於政策上的不作為”。

　　隨著政策再次發力，年內經濟很難再有大的波動。中信證券首席經濟學家諸建芳表示，三季度G D P增長7.3%，經濟增長有所放緩，但符合預期，後續穩增長政策仍可能繼續出臺，總需求仍將小幅改善。考慮到去年 四 季 度 基 數 較 低 ， 預 計 四 季 度G D P增長7 .4%左右，全年增速保持7.4%左右幾成定局。