有人説A股市場是半個銀行股市場，這話一點都不為過。以2014年中報的數據統計，銀行板塊凈利潤、凈資産、分紅分別佔到全市場的52.3%、35.7%、50.7%。因此，如果預期中國的銀行業將崩潰，那麼研究A股的投資機會，幾乎沒有什麼價值。那麼，中國的銀行業會不會崩潰呢？

　　認為中國的銀行業會崩潰的人，多半會用2007年的美國銀行業和1989年的日本銀行業為例子，證明在房地産崩潰以後，銀行業也難獨善其身。但是，當前的中國銀行業和彼時的美日銀行業有兩個根本區別。

　　其一在於中國的銀行業在嚴格監管下，並沒有深入地介入房地産板塊。其在過去幾年中不僅極力壓低了對房地産行業的貸款，也幾乎沒有用自營資金投資房地産、抑或房地産相關的衍生産品。其二則在於當前中國較低的經濟發展水準和對應較高的發展潛力，為房地産退出後的經濟發展留下了更多可能性。

　　儘管中國銀行業在2000年前後曾經造成了大量壞賬，但是當前的銀行業經營與彼時不可同日而語。

　　在1990年代，許多銀行地方分行的人事任免由地方政府操控，因此不免亂貸濫貸，而1998年才出臺的貸款五級分類制度也導致早期的銀行壞賬較多。相對於今天的中國銀行業，十多年前的銀行業風險管控水準可以説處於原始時代。

　　而當今中國銀行業的高利潤率，則為對衝潛在的不良貸款提供了有力武器。以常見於上市銀行股的20%凈資産回報率（ROE）、55%的貸款/總資産、50%的不良貸款損失率、7%的凈資産/總資産比例來算，每年的利潤即足以對衝5%的不良貸款。而如果不良貸款損失率能夠控制在管理較好的銀行所能達到的1/3左右的水準，則當年利潤可以對衝7.6%的不良貸款。

　　目前，情況最糟糕的浙江省全省不良貸款率僅為2%左右，而同樣受衝擊嚴重的廣東省全省不良貸款率也只有不到1.5%，遠低於當年銀行利潤可以覆蓋的水準。

　　此外，銀行業還有一重保障，即來自政策的支援。中國的主體融資體系基本分為3層，即銀行、債券市場和股票市場。如果銀行業崩潰，那麼第1和第3個體系幾乎會同時崩潰。在這種情況下，相信決策層不出臺支援政策的概率極低。

　　更為重要的是，銀行業由於其“中樞神經”的特殊性，屬於政策既可以救、又應該救的行業。

　　説銀行業可以救，是因為政策幫助銀行業非常容易，不對稱降息、降低準備金率、特別資金注入等均可解決問題。相比之下，舉例來説，之前由於全球需求疲軟的光伏行業，就很難用政策扶持。

　　而説這個行業應該救，則是因為有些行業的問題是産能過剩導致，如房地産、鋼鐵、造紙等行業。在這類行業不景氣時，政策扶持只會使得産能更加過剩、問題更大。但是，銀行業則不存在這樣的“幫了麻煩更大”的問題，反而健康的銀行業能夠促使經濟回到正向迴圈的軌道上來。

　　所以，總結來説，當前的中國銀行業遠不到崩潰的地步，即使房地産衰退、經濟下滑，銀行業可以迴旋的餘地也很多。而有穩健成長的銀行業的支撐，A股的大盤指數又能跌到哪去呢？

　　最後，即使以最壞的考慮來説，假如全國經濟真的差到爆發出極多的不良貸款，銀行板塊也仍然可能成為在股票市場上表現最好的行業之一。因為在那時候，目前市場上PE（市盈率）高達數十倍的小公司，其基本面又會好到哪去呢ㄗ髡叩ノ唬盒糯鎦と）

　　(原標題:銀行業不會崩潰，大盤又能下到哪兒？)