房貸證券化為何叫好不叫座
- 發佈時間：2014-10-22 01:00:19 來源：經濟參考報 責任編輯：羅伯特
央行“9·30房貸新政”出臺半個多月，已在各地樓市掀起不小波瀾，而作為新政另一個重要武器的房貸證券化也引起了各界廣泛關注。業內人士表示，房貸證券化或將撬動十萬億房貸資金。不過目前情況表明，銀行對此興趣不高(東方早報)。
理論上，隨著房貸款證券化的推進展開，可以在為銀行提供更多流動性同時，在某種程度上使銀行貸款錯配問題得到一定緩解。這樣的結果對銀行來説應該是一件好事。但銀行為什麼會興趣不高呢？筆者認為，市場預期與利率水準或許是主要影響因素。
首先，從市場預期角度看，受之前限貸限購樓市調控政策的影響，目前大多數城市尤其二三線城市房價正處於上下兩難盤整時期。也就是説，對今後房價走向漲跌作出預判，不但對業內人士來説是件難事，而且對銀行來説同樣也難以把握。加上房貸時間長與利率低的因素影響，作為早已將市場化作為經營目標且尚不缺少流動性的銀行，在此條件下，對房貸證券化推進興趣不高或者觀望，顯然是一種可以讓人理解的市場理性。
其 次 ， 從 房 貸 證 券 化 市 場 前 景 角 度 看 。 一 方面，國內房貸尤其是其中的個人房貸，由於銀行在放貸前有著相對嚴格的審查程式，從來就是一塊銀行優質資産。就此而言，銀行對房貸證券化態度不積 極 也 可 以 理 解 ； 同 時 ， 對 投 資 者 來 説 ， 現 在 市場，包括銀行理財産品在內的各種投資品，不僅林林總總，而且與投資房貸證券相比，不但在品種上可以有多種選擇，並且還具持有時間與收益高的優點。所以，在此市場前提下，不止銀行對房貸證券化興趣不高是件正常的事情，即便銀行真的推出房貸證券，投資者也不會有多大的興趣。
筆者在此還想多説一句，由於國內房貸證券化與美國“兩房”(房利美 房地美)形式有一定相似性，所以國內有相關人士也將國內房貸證券化稱作是中國版“兩房”。其實，與美國“兩房”將貸款發放給不具有償還能力買房人相比(也因此有“次貸”之稱)，國內個人房貸由於貸前有嚴格資格審查程式，與美國“兩房”間沒有可比性，根本就是兩碼事。
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