重組概念股集體亂舞，是當下A股市場的一道風景。資本之手則借勢頻頻舉牌，在“火上澆油”的同時也俘獲了幾多關注度

　　⊙記者 王雪青 ○編輯 吳正懿

　　昨日，剛剛終止影視並購的熊貓煙花“意外”遭東營國際高位舉牌，“野蠻人”是頗具實力且有意孵育上市公司的沃航控股。加上前不久的康強電子、天目藥業、東方銀星等公司，重組剛終止或者重組預期強烈的公司已成為熱門的舉牌標的。

　　至於舉牌方的背景，有金融資本、産業資本或遮遮掩掩的神秘人。不過從二級市場股價來看，無論舉牌方是單純財務投資、尋求業務合作、甚至爭奪控制權，都對上市公司股價有所刺激。

　　“在目前的市場裏，舉牌還是一種比較有效的刺激股價的手段，一些資金就喜歡湊熱鬧，一看有股權爭奪就會買入股票。”市場人士對記者分析，部分舉牌方實際上也是利用了投資者的這種心理，意圖“亂中取勝”。

　　舉牌重組股

　　近期，越來越多重組終止的公司，窗口期一過就掐點重啟重組，這成為一些財務投資者舉牌重組概念股的核心邏輯。但熊貓煙花的舉牌方看起來有點特別，其在公司終止重組前夕突擊買入，重組終止後迅速舉牌；且舉牌者實力雄厚，其來意是否只是單純的財務投資呢？

　　“公司事前對東營國際在二級市場增持一無所知，未來將持續關注其進一步動作。”昨日，熊貓煙花有關負責人對上證報記者説。

　　此前，熊貓煙花籌劃收購影視公司華海時代未果。公司股票9月15日停牌，9月29日復牌。詭異的是，就在停牌前幾日，公司股票連續大漲，9月3日至12日期間累計漲幅超過30%，舉牌方東營國際正在此時開始大舉買入。據披露，東營國際于9月3日至9月12日買入熊貓煙花820.17萬股，佔公司總股本的4.94%，買入價格區間為19.36元/股至24.89元/股；9月12日，東營國際以23.95元/股賣出0.12%股權。在公司復牌後，東營國際不僅沒有撤退，反而繼續高價吸籌。截至10月10日，東營國際共計持有熊貓煙花869.82萬股，佔公司總股本的5.24%，達到舉牌線。

　　半路殺出的東營國際是何角色？權益變動書表示，其增持目的是二級市場投資，未來12個月內將根據上市公司的運營和發展狀況及其股價情況等決定是否繼續增持或減持。

　　引人聯想的是，東營國際是剛于2014年6月23日成立的新公司，持有其20%股權的北京沃航控股有限公司頗具實力。沃航控股官網顯示，其主要産業涉及投資、教育、能源、地産、影視與文化産業、旅遊業等多個領域。目前，沃航控股已擁有25家全資、控股和參股子公司，包括子公司在內，沃航控股實收註冊資金已超過30億元，總資産已達200億元。

　　值得注意的是，Pre-IPO與並購是沃航最重要的股權投資方向。2012年，沃航控股聯合勝利高原與東營市市政府合作，成立了“東營石油裝備産業投資基金”，首期規模2億，總規模30個億，目前基金一期正在順利運作中。該産業基金的戰略目標是把東營打造成全國最大、世界知名的石油裝備産業基地。“未來，産業基金將會孵育出具有全國影響力的上市公司和優秀企業。”

　　“對於熊貓煙花這樣的重組終止股票，日後重啟重組將是大概率事件，這是很多資金押寶的邏輯。”市場人士説，“不過，東營國際本身擁有深厚背景，其是否僅是財務投資有待觀察。”

　　實際上，近期，重組終止或者擁有強烈重組預期的公司備受資本青睞，成為熱門舉牌標的。據上證報記者粗略統計，此類公司除了熊貓煙花外，還有康強電子、天目藥業、東方銀星、力合股份、中興商業、精倫電子、西藏藥業等。

　　 混雜的利益訴求

　　有並購人士對記者直言，市值較小、有重組預期的公司，是各家投行爭搶的客戶對象，仲介機構都熱衷幫助此類公司進行並購重組與市值管理。

　　“這些資訊肯定也會傳到一些私募或者産業資本的耳朵裏，資金提前埋伏甚至舉牌，就是為搶佔先機。”該人士説，對舉牌方而言，此類運作可進可退，若公司順利重組則可分享重組紅利；若不成功，在重組概念遭熱捧的市場下也不會虧錢。

　　不過，對於舉牌而言，其意圖與一般的潛伏者有所不同。最大的區別是，構成舉牌之後，半年內將不得減持股票。“這意味著舉牌方的投資週期不可能很短，因此很可能並非單純的財務投資這麼簡單，很多是希望成為並購重組的參與方或者主導方。”

　　例如，精倫電子4月12日披露，天津矽谷天堂恒通股權投資基金合夥企業(有限合夥)(簡稱“矽谷恒通”)于2014年3月14日至4月9日累計買入公司1230.2萬股，佔其總股本的5%，達到舉牌線。矽谷恒通明確表示，希望以自身專業能力，為提升公司價值與精倫電子在發展戰略、業務拓展、資本運作上進行合作。此前，精倫電子曾于2013年7月停牌籌劃重大資産重組未果。此外，存在重組預期的力合股份，也遭到“清華係”、“杉杉係”多方民間大鱷輪番舉牌。

　　其實，類似矽谷天堂的模式，由於雙方事先達成一致，是一種“友善型”的舉牌，其目的是參與上市公司的並購重組。

　　但以“野蠻人”面目出現的舉牌方，則醉翁之意不在酒。比如，東方銀星的案例中，豫商集團數度舉牌劍指控股權，甚至在原大股東銀星智業推出重組方案後，仍不依不饒繼續增持，最終成為第一大股東。知情人士透露，豫商集團有意將旗下優質資産注入。

　　此外，如天目藥業、中興商業、西藏藥業等公司，舉牌方都不是出於簡單的財務投資，而是衝著控制權而去。因此，公司停牌籌劃資産注入的時間通常與舉牌時間高度吻合，其借助重組停牌阻擊“野蠻人”的意圖昭然若揭。其中，天目藥業、中興商業目前仍處於停牌狀態。

　　私募澤熙的舉牌風格則依舊淩厲。10月10日，康強電子宣佈遭澤熙6期舉牌。據披露，從7月31日至8月12日5個交易日內，澤熙6期投入約8500萬元資金，拿下康強電子4.995%股份；此後於10月8日再度增持令持股比例達到5.00%。澤熙在權益變動報告書稱，本次增持目的是二級市場投資。未來12個月內，將視公司的運營和發展狀況及其股價情況等決定是否繼續增持。

　　對照公開資訊來看，澤熙介入的時機正是康強電子發生重大改變的時刻：今年3月，康強電子實際控制人易主，銀億控股實際控制人熊續強以3.5億元獲得公司控制權，雖然公司沒有在易主時馬上啟動重組，但重組預期十分強烈。從康強電子的股價表現來看，從澤熙介入的7月31日開始，康強電子股價出現一波強勁的上漲行情，最新股價已達13.30元，澤熙的浮盈比例已經超過50%。

　　“現在的舉牌有點亂。”市場人士直言，在並購重組風行的市場環境下，不少舉牌有著濃重的投機色彩或作秀成分，利用資本優勢來達到自身訴求。

　　(原標題:重組股舉牌亂局)