從5月到9月，上證綜指實現久違的“月線五連陽”。這也讓股民們對即將開始的10月行情充滿想像。A股能否續寫“連陽”態勢？在資金面依舊相對充裕、政策面亮點猶存的背景下，基本面依然不甚樂觀。

　　滬指演繹“月線五連陽”的同時，宏觀經濟的表現並不盡如人意。有機構表示，A股牛市“可能需要脫離宏觀經濟週期”。

　　對即將出爐的三季度經濟增速，多家機構的預測並不樂觀。中金公司宏觀團隊維持對三季度G D P同比增速回落至7.3%的預測，並認為存在下行風險。聯訊證券則認為，由於三季度工業運作“臺階式下降”形成明顯掣肘，預計當季G D P同比增速或回落至7%左右。

　　朱雀投資董事長兼投資總監李華輪表示，考慮到經濟中長期運作仍處在增長階段轉換期的“探底”過程中，消費、投資、生産的增長尚未形成均衡、可持續的協調關係，期待週期共振引發所謂“大牛市”過於樂觀，不排除股市短期發生調整。

　　滬指“月線五連陽”的背後，相對寬鬆的資金面提供相當大的支撐。國泰君安證券新近發佈的一份報告認為，社會無風險利率已經出現下降，接下來外部資金價格的有效下降將會推動資金流入標準化資産。當前寬鬆利率環境已經形成，A股市場還將繼續享受其帶來的“紅利”。

　　除成本降低及風險偏好回升吸引眾多場外資金外，未來A股還將迎來更多可預見和可期待的增量資金。

　　一方面，“滬港通”敲定10月啟動，試點初期滬股通每日額度為130億元，這個數字接近於滬市8月日均成交量的一成。

　　另一方面，多路長期資金入市均顯現加速跡象。有媒體報道稱，近期人力資源和社會保障部發出通知，要求以試點的方式，對社保基金資産的安全性、收益性和流動性等進行管理品質評估。這也被業界視為“養老金入市的積極信號”。

　　今年8月保險“新國十條”出臺後，業內預計未來保險資金投入A股的規模或出現倍增。而早在去年上半年，中國證監會相關負責人就曾公開表示，全國住房公積金入市的相關研究準備工作已經啟動，這意味著龐大的保險資金和公積金也有望成為A股增量資金的重要來源之一。

　　對於一向對政策面十分敏感的A股而言，過去幾個月的震蕩上行也來自於多領域、全方位改革的推動。展望第四季度，“滬港通”“四中全會”無疑是A股政策面的兩大亮點。

　　9月末，上海證券交易所正式發佈《滬港通試點辦法》等一系列文件，標誌這一舉世矚目的開放舉措已擁有完備制度體系。香港聯交所總裁李小加也表示，“滬港通”安排“不會因為香港的個別事件而改變”。

　　儘管“滬港通”3000億元額度佔滬市總流通市值的比例不足2%，但若考慮到其標的均為大盤藍籌股，且海外資金具備長線投資特點，則其對A股的正面影響不容小覷。

　　外來資金對步入“滬港通”時代的A股興趣濃厚，從Q FII近期的動向中可窺一斑。國家外匯管理局9月26日公佈的數據顯示，在連續數月正增長的基礎上，9月份新增Q FII額度25 .37億美元。目前共有256家Q FII合計獲得622.11億美元投資額度。

　　有業內人士預測，在“滬港通”效應帶動下，預計明年年末境外投資者持有A股的規模或接近其自由流通市值的一成。

　　將於10月舉行的中共十八屆四中全會，也引發了市場對於政策面的更多期待。機構普遍認為，作為四中全會的主要議題，“依法治國”對股票市場意義重大。來自中金公司的觀點認為，“依法治國”能降低企業經營環境的不確定性，降低中國資産的風險溢價。