原標題：管控地方債務量化考核是關鍵

　　■ 觀察家

　　應明確地方政府合理的負債率和償債率指標，以此倒逼債務水準過高的地方政府，將地方債務回歸到合理狀態。

　　近日，國務院印發《關於加強地方政府性債務管理的意見》(簡稱“意見”)，這是國務院首次發文全面規範地方政府性債務管理。

　　客觀而論，與此前銀監會等出臺的部門規章相比，此次國務院發佈的“意見”，一是更具頂層設計色彩，二是對地方債務管控的框架設計更為全面，諸如對地方政府如何舉債融資、舉借債務如何使用和管理、如何償還、如何處理存量債務和在建項目後續融資等問題均做出了規定。

　　但是，詳察《關於加強地方政府性債務管理的意見》，我們隱約可以感知“意見”所彰顯的“控風險”和“穩增長”的雙重意圖，而部分地方政府很有可能選擇性地強化“穩增長”訴求。

　　“意見”鼓勵承擔政府與社會資本合作項目(PPP)的企業通過銀行貸款、企業債等方式融資，允許地方政府為保障性項目建設發行專項債券。固然，通過推廣PPP模式，在部分基建項目得以順利推進的同時，可以相對避免地方債務規模的增加。通過發行專項債券的形式，可以避免商業銀行系統風險的累積。可是，追根溯源，PPP模式只不過將前期投資風險部分分解至社會資本，最終仍然需要投資項目本身的可營利，才能確保前期投資風險的釋放，而發行專項債券為推進保障性項目護航，或許債務的增加仍由地方政府承擔。

　　之於當下而言，在地方債務仍然高企、且近三年來整體不減反增的情況下，無論是投資性的基礎設施項目，還是保障性的住房、公路、水利等項目，對其是否開工、何時開工、投資規模多寡，事實上均應慎之又慎。對於負債率(以及償債率)水準過高的地方政府，評估回報率過低且規劃過於超前的投資性基礎設施項目，能不開工的儘量不開工，能緩一緩再建設的儘量緩一緩，而對於保障性的項目，儘管牽涉民生，但也應結合地方的實際財政狀況，不能貪大求洋。總之，投資規模能相對控制的儘量控制。

　　與上述相比，扭轉當前地方債務不減反增的格局，更需要出臺針對地方債務的量化考核機制。比如，對於負債率超過80%、償債率超過25%的地方政府，應儘快明確合理的負債率和償債率指標，並給出詳細的逐年降低標準，以此強行倒逼債務水準過高的地方政府，將地方債務回歸到合理狀態。此外，當下還有必要形成地方債務動態性的公開發佈機制，以此強化對地方債務的過程式控制制。

　　任何初衷良好的政策舉措，均需要配套性的細則支撐和前提條件，對於旨在全面規範地方政府性債務管理的“意見”亦是如此。 □楊國英(學者)