■葉 檀

　　網際網路有泡沫還是沒泡沫？這是一個全球爭議不息的難題。

　　2000年以來，美國IPO最旺盛的一年出現在2013，222家公司實現IPO，其中大概有45家是科技公司。IPO的估值也愈發離譜。臉譜（Facebook）在2012年5月上市時，市場估值1040億美元；今年，中國的阿里巴巴在紐約上市，市場估值高達1680億美元。這些公司在並購市場上都是一擲千金的豪客。去年2月，臉譜斥190億美元收購了WhatsApp；阿里巴巴在上市之前的系列並購動作，也絕對算得上瘋狂。

　　全球包括中國，富豪榜充斥著網際網路巨頭。阿歌在路透社的專欄有些憂慮地指出，今年胡潤百富榜前十名中五位來自科技行業：阿里巴巴創始人馬雲，騰訊首席執行官馬化騰，百度首席執行官李彥宏，京東首席執行官劉強東，小米創始人兼首席執行官雷軍。而財富增長主要來自股市，過去一年裏，這五位裏有四人的財富增長超過一倍，漲幅居首的劉強東財富增長了7倍。

　　這一切很熟悉是不是？像極了2000年科網股泡沫崩潰前的景象。

　　以科技企業為主的納斯達克指數在過去52周裏上漲約20%，與中國經濟高度相關的恒生指數同期僅上漲3%。全球實體經濟低迷，只有科技股享受高估值。普華永道報告稱，美國風險投資家們把大量的錢投入科技公司，與去年同期相比，今年二季度風險資本在種子科技公司、初創科技公司和發展科技公司的投資增加了55%，是自1999年第四季度（首次科技潮的尾聲階段）以來最大一次季增長。投資者搶奪網際網路公司股票，擔心若錯過這趟，就再沒有下一班財富快車。

　　9月23日，挾成功在美上市的興致，馬雲參加了由美國前總統克林頓主辦的“克林頓全球倡議”年會。在談到阿裏的成功時，馬雲表示，因為中國的貿易結構實在太爛了，才給了阿裏機會。為什麼美國的電商卻不怎麼樣？因為基礎結構太好了。在美國，電商就是一道甜點，但在中國卻是一道主菜。馬雲還感謝了敗家的女性消費者們，因為，阿里巴巴70%的買家是女性，55%的賣家是女性，這就是阿裏的主要資源。

　　做傳統貿易的人都會頭痛一系列問題，比如商戶的資訊對接，貿易的真實性，還有越來越長的賬期，發了貨卻一兩年拿不到錢。阿里巴巴的支付系統成為信用保證，順便解決了賬期問題。以往，中國人以最勤奮的姿態把産品銷往地球各個角落，卻時刻提心吊膽害怕信用證、海關、貿易對手方出問題。現在局面好得多，感謝網際網路的存在，讓信用在中國不再遙不可及。從這個角度出發，網際網路行業只要能夠降低信用成本，未來的前景起碼不會太差。

　　需要提醒的是，巴菲特這樣的投資家對網際網路公司非常謹慎，因為更新太快、利潤不高，需要不斷燒錢維持行業地位。當然，也有很多投資者願意投。經濟領域有各種泡沫，房地産、字畫，甚至生薑大蒜。生薑泡沫崩潰，社會並未進步，網際網路泡沫崩潰，留下了進步的科技公司，所以是不壞的泡沫。既然各國央行發了錢，總得有人燒錢對不對？