宏觀經濟下行壓力增大了我國金融市場信用風險的暴露。

　　今年年初以來信託公司信託計劃兌付風險事件時有發生；9月1日中國證監會對部分證券公司、基金子公司違規開展資産管理行為進行了通報；近期某銀行近40億元資管計劃投資向剛性兌付融資轉化。這些情況表明，當前我國金融市場跨行業資産管理業務風險釋放可能性增大，加強跨行業金融監管的重要性凸顯。

　　資産管理是典型的跨行業金融業務。通常我國金融市場典型的資産管理業務，以特殊目的載體為交易標的，至少包括兩家不同行業金融機構，涉及受益權轉讓和收益權轉讓等金融創新模式，大多對應實體企業或項目融資。以近期某銀行40億元剛性兌付融資風險事件為例，其交易結構非常複雜，業務載體包括信託公司信託計劃和證券公司資産管理計劃兩種不同類型資産管理業務，涉及信託公司、證券公司、農商行、城商行等多家金融機構，運用了受益權轉讓金融創新模式，存在“暗保”合同兜底企業信用風險。

　　當前我國加強資産管理業務跨行業監管的重要性凸顯。這主要是因為：

　　一是監管套利是當前我國資産管理業快速發展基本前提。我國金融行業發展極不平衡，銀行業獨大。在分業監管體制下，我國商業銀行貸款規模受到嚴格管控，監管標準日趨嚴格。而證券保險業還處在行業發展培育期，證券公司業務模式拓展，保險公司資金運用拓寬，仍存在較大空間。且銀行、證券和保險業在計量風險資本和計提風險撥備上存在明顯差異，監管套利空間較大。近年來，為商業銀行表外融資服務的證券行業資産管理業務規模快速發展。截至2013年末，我國證券公司資産管理業務受託資金規模達5.2萬億元，基金管理公司已設立的62家子公司資産管理規模達9414億元。

　　二是大多數資産管理業務屬於社會融資範疇。在我國現行法律體系下，只有銀行業金融機構才能經營貸款。無論資産管理業務交易結構多複雜，交易鏈條多長，在交易鏈條終端無一例外反映為委託貸款或信託貸款，屬於社會融資的範疇。即使是商業銀行理財計劃對應的非標資産，最終也在商業銀行委託貸款或信託公司信託貸款上反映。因而信用風險仍是資産管理業務面臨的主要風險。

　　三是資産管理業務風險準備明顯不足。就一筆完整的資産管理業務而言，絕大多數情況下是為了規避金融監管，實現表內融資表外化以逃避貸款規模管理，並降低資本佔用、少提風險撥備，因而應對相關融資風險釋放的準備存在嚴重不足。若此類資産管理業務無序擴張，將會明顯增加金融體系運作的不穩定性。

　　雖然在金融監管協調機制下，我國跨行業金融監管的協調與合作日漸增多並取得重大成果，但由於類似資産管理計劃的跨行業交叉性金融産品生長于金融分業監管邊緣，以分業監管為核心的監管合作協調無法及時應對，存在較為明顯的監管不力或監管真空，影響到我國金融體系穩定。特別是部分創新的資産管理業務交易性質與交易痕跡極為隱蔽，只有對有關交易對手的業務進行詳細比對，才能發現其風險或違規之處，這實際上是對當前金融分業監管模式提出的新挑戰，因而加強跨行業交叉性金融産品風險監管已經刻不容緩。