國內外市場相關交易所做法借鑒
- 發佈時間：2014-09-28 18:30:40 來源：國際商報 責任編輯：羅伯特
期貨限倉管理規則借鑒：與大商所上市品種相關度最高的交易所是美國商業交易所（CME）。大豆、豆粕、豆油和玉米是CME交易所的傳統農産品品種。對於CME的傳統農産品，CFTC一直根據《商品交易法》要求進行絕對值限倉。金融危機爆發後，在《多德-弗蘭克法案》指導下，美國衍生品市場持倉管理正在經歷重大的變化。限倉從9個傳統農産品擴至共28個相關品種，並將場外交易納入監管。整體體系變化後，傳統農産品限倉情況也有所更新，新的限倉標準已于2012年1月17日起開始實行，但數額設計及考慮因素仍沿用了傳統理念。
CME農産品期貨品種上對期貨公司會員不限倉，但對客戶實行絕對值限倉。交易所要求投資者分別或合計持有或控制的期貨或者與之期貨相當的期權合約，凈多/空持倉不得超過一定上限。CME交易所在農産品限倉方面只有一般月份和現貨月份（交割月份）限倉，沒有臨近交割月份。
梯度保證金管理規則借鑒：以CME為例，該交易所沒有設置隨持倉量加收保證金的常規制度，也沒有隨交割月臨近增加保證金的規定，交割月份不僅沒有增加保證金，為了促進期貨價格向現貨價格回歸和彌合，更放開了漲跌停板限制。該制度設計基於以下實際情況：一是美國信用體系較為完善，期貨市場制度設計不需要過分考慮交割月違規違約風險；二是客戶保證金水準主要由結算會員根據不同客戶的信用情況差別收取，交易所可以設置較低的保證金。（劉旭）
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