強勢平衡格局暫難打破

　　□東吳證券 羅佛傳

　　本週大盤延續高位震蕩走勢，週一的大陰線給市場澆了一盆冷水，但隨後多方迅速組織反攻，收復失地並創下反彈新高。指數雖然強勢，但板塊輪動加快，個股分化明顯，市場看似繁榮但賺錢難度較大。目前市場仍處強勢格局，空方偶爾偷襲，但也不敢大肆宣泄，短線滬指2350點上方壓力明顯，後市多空爭奪或將加劇指數波動，建議投資者採取不盲目追高、逢低適當佈局的防守反擊策略。

　　從投資者情緒來看，總體對後市保持較為積極樂觀的態度。近兩周有兩個交易日出現大跌，但隨後都逐步收復失地，表明大部分投資者並沒有因為指數快速的跳水而出現集中的持續的獲利回吐，籌碼鎖定性較之前幾次反彈顯著增強。這也從側面反映出目前市場資金面較為充裕，下方承接力較強。這點決定了短線難有持續大幅的下跌走勢。

　　消息面上近期也維持暖風頻吹的趨勢，首先是滬港通或將於10月下旬推出，對券商板塊和相關個股將形成重要利好，也吸引了境外資金持續16周凈申購A股ETF。其次是長江經濟帶發展指導意見、核電新項目或將重啟以及上海連續推出相關金融改革的政策催生了各相關板塊的投資機會，對於市場人氣的維繫起到了舉足輕重的作用；最後是9月匯豐製造業PMI預覽值較8月終值上升0.3個百分點，在一定程度上緩解了市場對於經濟失速的擔憂。

　　從技術上看，周線一根大陽線後連續收出三根十字星的整理形態，短線或將選擇方向。權重板塊若能再次發力，則中線滬指有望突破2350-2400點的壓力，進而挑戰去年最高點2444.8點。分時來看，大盤30分鐘和60分鐘仍然沒有擺脫MACD頂背離的束縛，短線多空仍有爭奪。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 2300-2400點

　　下周熱點 釀酒食品

　　下周焦點 成交量變化

　　關注量能 靈活操作

　　□申銀萬國 錢啟敏

　　本週滬深股市高位震蕩。隨著行情的大開大闔，多空雙方的分歧也越來越大。由於雙方觀點南轅北轍，行情走勢也呈騎墻之勢。投資者不妨保持靈活和彈性。

　　首先，關注市場的量價變化。根據“價升量增、量價同步”的原則，後市股指如要再上臺階，必須要有更大的成交量配合。9月16日，滬深股指曾經達到4994億元，這也是自2010年11月份以來的天量；當天上證指數摸高2347點。也就是説，如果後市要有效突破2350點，在量能上需要有5000億元甚至更大的成交對應，才能確認有效。本週三股指陰包陽形勢大好後，卻未能一鼓作氣乘勝追擊就是因為成交量放不出來，其後兩天分別只有4000元和3200億元的水準。如果説，多空分歧是緣于對政策判斷主觀差異的話，那麼成交量這一客觀數據對於短期走勢更為有效。因為“量不會騙人，有多大的量就有多大的行情”。

　　其次，從盤面看，強勢可續但“隊形”偏亂。例如目前的市場熱點主要是炒題材而不注重基本面能否有效跟進，具有較強的盲目性。例如集中炒作市值20億元以下的小市值品種，以為今後都有重組預期；同時，重組停牌公司不管是重組確認還是重組夭折，復牌以後清一色漲停，盲目性非常突出。還有目前一炒再炒的國防軍工概念，預期是有的，但什麼時候兌現、各家差異如何，就沒人管了，先鬍子眉毛一把抓炒上去再説。以至於本週券商股、鋼鐵煤炭股等也先後表現，來去匆匆。熱點“隊形”明顯偏亂。歷史經驗曾反覆證明，這種情況一旦市場退潮，可能會留下一地雞毛。

　　從目前看，雖然下周新股申購資金解禁回流，但也碰上9月底銀行季末考核時點；十一長假後“四中全會”、滬港通、三季度宏觀經濟數據以及有一批新股又將接踵而至，還有年終結賬因素的影響，可見行情面臨較大的不確定性。在此情況下，建議投資者關注成交量和盤中熱點是否有序，同時在操作上保持靈活和彈性，適當控制倉位，謹慎追高。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看平

　　下周區間 2300-2360點

　　下周熱點 題材股做短線

　　下周焦點 成交量

　　盤升震蕩格局將持續？

　　□信達證券 劉景德

　　滬深兩市股指在9月22日大幅下跌，而後總體呈震蕩盤升走勢，上證指數創出年內新高2365點，但深成指和創業板指並沒有創新高。從股指運作看，上證指數和深成指都維持震蕩盤升格局，上證指數均線呈多頭排列；深成指5日、10日、30日均線聚集在一起，指數站在多數均線之上，意味著大盤依然維持強勢特徵。從市場熱點看，近日熱點異常活躍，每天都有許多重組股、次新股漲停，近日港口、軍工、鋼鐵、醫藥、軟體、農業、土地流轉等板塊輪番上漲，中國一重連續三個漲停，低價股從底部紛紛崛起。從成交量看，近日滬深兩市日成交金額基本在3000億以上，9月25日成交金額超過4000億。

　　近日股市政策面總體偏暖，長江經濟帶發展47條出爐，滬港通開啟在即，這將刺激股市熱點此起彼伏，推動大盤重心逐步震蕩上移。理由如下：首先，近日短線技術指標偏高，技術上有回調的壓力，但是回調幅度有限，理由是市場人氣恢復、熱點輪番表現、均線多頭排列；第二，近日銀行、地産等大盤藍籌股短線指標處於低位，繼續下跌空間有限，如果地産、銀行能全線啟動，上證指數將突破2400點；第三，近日部分題材股可能衝高回落，但是總有活躍的板塊紛紛上漲，漲停的股票比比皆是，這樣將抵消部分股票回調的壓力，市場人氣依然保持亢奮的狀態。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 2320-2380點

　　下周熱點 傳媒股、商業股、金融股

　　下周焦點 銀行股能否走強

　　佳2300點

　　□西南證券 張剛

　　本週大盤延續升勢，在9月25日盤中創出2013年3月4日以來的新高2365點後，週五窄幅橫盤。周內大市值品種、小市值品種表現相近。人民幣兌美元匯率周內出現貶值走勢，央行轉為凈回籠，銀行間市場利率維持低位。兩市合計日成交金額在週一、週二一度處於9月2日以來的低水準3000多億元，在週三、週四放量衝高後，週五處於3200多億元。

　　新股發行方面，申購資金將於9月29日、30日分別解凍，考慮到“十一”長假的原因，難以回流二級市場。資金方面，本週公開市場又重返小幅凈回籠110億，前一週則凈投放80億元，顯示出央行認為繼前一週凈投放和釋放寬鬆信號後，目前資金面還需回籠。銀行間市場利率水準長時間維持低位，貨幣政策刺激作用有限。經濟方面，全球主要國家經濟增速放緩，作為製造業大國的中國前景面臨考驗。10月份將公佈三季度和9月份經濟數據，節前市場將處於謹慎氛圍。

　　大盤周K線收出帶長下影線的中陽線，日均成交金額比前一週縮減近一成，處於天量水準。周K線均線系統處於多頭排列，周K線站穩5周均線支撐，中期走勢看好。從日K線看，週五大盤收出小陽線，處於5日均線之上。均線系統處於多頭排列，5日均線和10日均線粘合後上翹，短期走勢看好。擺動指標顯示，大盤在中勢區橫盤，多空雙方力量處於均衡態勢，中期走向有待抉擇。布林線上，股指處於多頭市道，線口收斂，呈現震蕩盤整形態。

　　下周為“十一”長假前最後兩個交易日。10月1日國家統計局將公佈9月份製造業PMI，匯豐將公佈9月份中國製造業PMI終值。此前9月匯豐PMI的預覽值好于預期，但主要受到外需拉動，投入價格指數和産出價格指數雙雙跌至半年低位。下周成交變化也是關注的重點，如無法有效放大，則意味著解凍資金選擇持幣，而使得獲利盤拋壓力度加大，預計下周大盤將考驗2300點整數關口。

　　下周趨勢 看跌

　　中線趨勢 看跌

　　下周區間 2290-2350點

　　下周熱點 旅遊酒店

　　下周焦點 PMI、成交量

　　市場仍有向上動力

　　□民生證券 吳春華

　　近期滬深兩市出現了先抑後揚的走勢，上證綜指創出反彈的新高。但值得注意的是，滬深兩市走勢出現了分歧，在滬市創出新高的時候，深成指、創業板和中小企業板都未能創出新高，顯示出越往上行市場分歧也越大。由於市場強勢、個股加速上揚，後市“輕指數、重個股”依然是操作的主要策略，但同時在戰略上應控制倉位，做到進退自如。

　　消息面上，固定資産加速折舊政策、扶持煤炭行業脫困、券商創新業務促進新政等都對市場産生了積極的影響。特別是匯豐9月PMI好于預期，顯示出經濟有逐步企穩的跡象，也對市場産生提振。經濟穩增長與市場繁榮緊密相連，國企改革與經濟轉型相輔相成，市場也隨著改革紅利的釋放不斷演繹新的熱點。

　　資金面上，由於央行的前瞻性操作，使得節前資金面比較寬裕，短期利率出現了比較平穩的走勢。本週公開市場上，到期資金是250億元，資金面趨於寬鬆，央行在公開市場上正回購360億元，本週凈回籠110億元。資金渡過平穩期後，經濟增長能否企穩，仍將影響貨幣政策的趨向。

　　從市場環境看，依然有利於多方。首先，由於香港地區RQFII額度將要用完，外匯局正研究增加額度，有利於資金的不斷流入。其次，滬港通和四中全會臨近，帶來較好的改革預期。最後，通脹無憂以及資金利率的下行，較寬鬆的貨幣政策仍將延續。

　　從技術上看，月K線的主要壓力位在2440點，因此市場仍有繼續上行的可能。後市關注：一是券商、軍工、港口以及傳媒等板塊能否繼續向上拓展空間，這是市場人氣板塊；二是假日期間一些消息面的變化，對節後市場的影響；三是量能是否持續放大，量能放大，市場上漲的動力才會足，否則很難走出盤局。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 2300-2400點

　　下周熱點 大消費

　　下周焦點 消息面

　　上行空間進一步打開

　　□五礦證券 符海問

　　本週各主要指數再以陽線報收，值得注意的是滬指伴隨著成交量溫和上升，盤中和收盤均創下反彈以來新高，融資凈買入額再創歷史新高，市場人氣進一步聚集。之前市場所籠罩著的熊市陰霾，已被近期行情的強勢勢頭一掃而光，市場已經需要用新的眼光來看待。

　　儘管研判市場的方法有很多種，但終歸只要抓住其中最重要的一兩個關鍵點，就A股而言，政策取向和資金寬緊是最重要的兩個因素。其中，市場化是未來改革的大方向，經濟增長最大的支援來源於資本市場。依此邏輯，政策對資本市場的支援是可以預見的。資金方面，過去由於名義利率保持平穩甚至上行，以及在信託和銀行理財産品剛性兌付等因素的影響下，市場資金價格一直居高不下，而近期這一現象已被扭轉。年初以來，在央行眾多偏主動擴張貨幣政策的作用下，我國市場利率中樞開始下行；“剛性兌付”作為市場化的“絆腳石”，市場對此進行改革的呼聲也越來越高，這些都將對A股起到強有力的支援。另外，從上周A股新開賬戶數創兩年半新高、基金新增開戶創2008年來新高、外匯局正研究擴大RQFII額度等消息看，市場外部新增資金也將不斷增加。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 2340-2400點

　　下周熱點 並購重組、新能源汽車、網際網路金融

　　下周焦點 成交量

　　結構性行情將延續

　　□財通證券 胡鵬

　　本週股指延續前兩周高位震蕩，在經歷週一殺跌後逐步回升，並創近期新高，最終周K線以小陽線收盤，市場呈現強勢特徵。

　　匯豐公佈中國9月匯豐製造業PMI初值50.5，超出之前市場預期，意味著經濟回落沒有想像中那麼差，月初時由於8月經濟數據走弱帶來市場擔憂得以緩解。本週新股11連發，但本週二大盤反而以小陽線報收，次日更是中陽拉起並創新高，表明市場對於新股申購抽資恐懼開始弱化，市場表現強勢。

　　技術面，上證指數本週創反彈新高，繼續保持良好的上升通道。自本輪反彈以來，滬指一直沒有有效跌破布林線中軌，意味著市場運作良好。本週以來滬市成交量基本保持在1400億上方，處於良好態勢，若後市能繼續保持在1800億左右，則股指有望繼續向上拓展空間。

　　從盤面來看，本週指數震蕩幅度加大，個股也呈現分化趨勢，不過總體而言還是保持良好的賺錢效應。各板塊呈現輪漲之勢，天和防務創新股上市以來連續漲停之最。牛市的一個特點之一就是一方面是高價股繼續向上拓展空間，另一方面是消滅低價股，尤其是近期以來股價在五元以下的股票遭到資金追捧跡象非常明顯，表明瞭A股吸引力已大大增強。十月份十八屆四中全會將召開，滬港通也將推出，在這樣的背景下，市場環境有利於多頭。

　　總體而言，市場當前還不存在大的系統性風險，指數震蕩盤升的可能性較大。過分看重指數漲跌意義不是很大，目前A股市場已被激活，在今後較長一段時期內，結構性行情將繼續演繹，精選個股是關鍵。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 2320-2400點

　　下周熱點 土改、國企改革、軍工改制、券商股

　　下周焦點 政策面

　　反彈行情漸入高潮

　　□國都證券 孔文方

　　本週市場繼續強勢震蕩，上證指數創出反彈新高。面對經濟數據不佳、新股密集發行、季度末資金面偏緊等利空衝擊，市場保持震蕩向上格局，9月以來累計漲幅分別為：上證指數5.89%，創業板指數6.10%，中小板指數5.90%。

　　經濟數據波動，經濟總體平穩。9月匯豐製造業PMI初值為50.5，高於8月終值50.2，也高於市場預期的50.0。作為經濟先行指標，該指數連續第四個月位於榮枯分水嶺上方，表明中國經濟面臨下行壓力，但總體上仍保持平穩，有助於穩定市場信心。

　　刺激經濟的政策力度不斷加大。國務院出臺固定資産加速折舊政策，相當於間接減稅，鼓勵企業投資改善裝備，可以帶動需求、刺激經濟。大多數城市取消住房“限購”後，“限貸”放鬆已成大勢所趨，政策鬆綁有助於房地産行業止跌企穩。政府對發展核電高度重視，暫停三年的核電新項目即將重啟，核電板塊成為近期市場亮點。

　　資金持續流入，市場熱點活躍。本週滬市成交8064億元，日均成交1613億元，比前一週略微縮量。資金流向看，場外增量資金仍在持續凈流入，場記憶體量資金也在不斷調倉換股。市場熱點看，金融、地産等權重股走勢平平，航太軍工、核能核電、土地流轉、水域改革等題材個股表現非常活躍。“滬港通”試點漸行漸近，市場反彈行情10月或將漸入高潮。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看平

　　下周區間 2300-2380點

　　下周熱點 國企改革

　　下周焦點 成交量

　　矸震蕩有利局部行情

　　□華泰證券 周林

　　上證指數自9月初登頂2300點以來，市場在宏觀數據不佳、新股發行等多種利空因素干擾下，呈現出反覆震蕩的格局。雖然本週也有匯豐PMI超出市場預期的安慰以及企業加速折舊減負新政等利好促升，但臨近長假，市場資金一般會有所分化，部分投資者會選擇減倉過節。同時由於忌憚季度末資金壓力，股指也會承壓。因此，短期判斷上證指數在節前不多的交易日中將以圍繞2300點一帶進行強勢震蕩。

　　從技術層面來看，上證指數本週收出振幅高達80點的帶上下影線的陽線，表明市場多空分歧依然較大，但多方略佔優勢。究其原因，主要還是臨近長假期間，市場偏謹慎資金，特別是部分融資資金，會選擇落袋為安。而且如果股指繼續上漲，需要主流權重板塊的積極配合，但權重板塊上漲需要大量的資金支撐。從目前市場環境看，短期市場不具備資金優勢；對多頭來講，這種節前硬拉上攻會造成過高的技術風險，難以有力把控市場，市場寬幅震蕩在所難免，因此震蕩逐步抬升重心有望成為大概率事件。

　　從政策層面看，本週國務院常務會議在減輕企業負擔、促進製造業轉型升級的方向上再出實質性舉措。股指上漲推動力已由市場上漲初期的宏觀經濟轉暖因素向經濟結構轉型及釋放改革紅利轉變，預期在十八屆四中全會之前，微刺激、強改革將一直伴隨市場的發展。

　　此外，投資者入市積極性繼續提升。我們雖然判斷短期股指仍以震蕩為主，但股指反覆不會改變市場中長期向好趨勢的發展，特別是局部性的結構行情演繹仍有望縱深發展。從操作上看，投資者在市場震蕩格局中最重要是需保持倉位平衡，面對局部活躍性依舊的市場格局，積極尋找符合産業結構調整，具有較好成長性的個股進行投資。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 2280-2360點

　　下周熱點 結構性上漲

　　下周焦點 國內PMI和匯豐PMI

　　後市將挑戰2400點

　　□新時代證券 劉光桓

　　本週滬深股市呈現先抑後揚、震蕩攀升的格局。周初受新股密集發行等利空消息的影響，A股市場大幅下挫，滬市大盤一度跌破2300點。但在隨後匯豐9月PMI回升、滬港通等利好消息刺激下，以券商為首的金融板塊放量啟動，帶動大盤強勢上攻收復了2300點，並再次創下2365點反彈新高，市場做多情緒仍然高漲。目前看，大盤依然維持強勢震蕩攀升的格局，後市或將挑戰2400點。

　　基本面上，週一財政部公佈數據顯示，國有企業經營狀況下滑，加大了市場對經濟下行壓力增大的擔憂。但週二匯豐公佈的9月PMI初值為50.5％，高於市場的預期及前值0.3個百分點，經濟下行壓力有所緩解，但分項指數憂喜參半，顯示PMI初值回升的基礎並不紮實，是就此止跌回升還是小幅反彈，還需要進一步觀察與驗證。週三國務院出臺三項折舊新政，折舊範圍涉及所有行業，折舊新政力度較大，為企業特別是中小企業與服務業實實在在減稅減負，將增厚企業的利潤，增強企業的活力。

　　流動性上，本週公開市場實現凈回籠資金610億元。不過，由於上周5000億的SLF投放後，市場資金面較為寬鬆，銀行間資金價格利率整體上波動不大。但由於新股的發行，交易所資金價格大幅飆升，顯示市場為打新對資金的大量需求。總體上看，國慶節假期前後，市場資金面保持平穩寬鬆的格局。

　　技術面上，本週滬綜指經過前兩周的高位震蕩調整後再收一根上攻周陽線，表明多方仍佔據較強的優勢，周均線等技術指標顯示中線趨勢依然向好。日線上，均線系統繼續保持多頭排列向上運作，對大盤構成較強的支撐，大盤在2300點一帶已反覆震蕩調整了兩周有餘，調整較為充分紮實，目前形態上已形成向上震蕩攀升的態勢，後市將繼續向上拓展反彈空間。

　　展望後市，上半年穩增長措施將見到成效，9月經濟數據企穩回升概率較大，將對市場起到較好地穩定與刺激作用。即使經濟數據不盡如人意，不斷出臺的穩增長措施、國企改革等政策紅利和10月份啟動的滬港通，仍將引領市場做多的熱情，市場結構性機會仍將層出不窮。不過從資本市場歷史看，10月份歷來是暴漲暴跌的敏感月份，因此樂觀中也要保持一份清醒，在大盤不斷創出新高之時，也要謹防利好兌現，隨時可能出現大幅震蕩的風險。操作策略上，適當調倉換股，逢低介入剛剛放量啟動的板塊個股。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 2310-2400點

　　下周熱點 央企改革、土改概念

　　下周焦點 經濟數據、貨幣政策