震蕩走高 強勢依舊
- 發佈時間：2014-09-22 07:36:45 來源：今日早報 責任編輯：羅伯特
■國債周評
震蕩走高 強勢依舊
□中信浙江 錢向勁
上周債券市場表現不錯，整體以震蕩走高為主，全周國債指數最高至143.22點，最終上證國債指數以最高點報收，全周上漲0.13%，成交金額約為9.87億。
從經濟基本面來看，自從8月中旬公佈信貸金融數據以來，之後陸續發佈的宏觀和中觀經濟指標進一步確認經濟下行壓力增大，在經歷了二季度的短暫回暖之後國內經濟又重歸弱勢。在當前疲弱的經濟背景下下調利率不僅符合今年下半年中央降低社會融資成本的宗旨，也是在保持經濟穩定增長的同時進一步促進經濟轉型和結構調整的必要條件。未來如果經濟進一步下滑，貨幣政策將依然易松難緊，中長期的降息週期或已開啟。
近日有媒體報道，央行將向五大行開展合計5000億元的常備借貸便利(SLF)，期限為3個月。本次政策寬鬆的力度相對較大，堅定了債券市場向好格局。
上周央行公開市場操作超出市場預期地下調14天正回購利率降至3.5%，極大地提振了市場情緒，現券收益率也大幅下行。此次央行公開市場正回購利率的下降雖不同於以往的全面降息，但這或許是利率市場化過程中央行引導和調節市場利率的新手段。從西方主要發達國家來看，因其已經實現了利率市場化，央行多通過調節短端基準利率的方法引導市場利率的走向。央行最近連續兩次的回購利率調節或許是今後貨幣政策調節手段轉換的一個開始。
本週股市將迎來新股發行的又一個小高峰，隨著新股集中發行的再次啟動，再加上月末即將來臨，資金面或受到一定的擾動。但在當前經濟數據、金融數據、通貨膨脹均較為疲弱的情況下，央行貨幣政策大概率將對資金面有所呵護，資金面的擾動需要警惕，但不必過多擔憂。
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