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證券時報:從茅臺價格看阿膠漲價的天花板

  • 發佈時間:2014-09-17 09:15:25  來源:新華網  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  自8月中旬將拳頭品種復方阿膠漿提價53%以後,東阿阿膠日前決定同步上調阿膠出廠價格。根據東方證券等研究機構的測算,此番提價後,阿膠塊零售價將達3978元/公斤,堪比鼎盛時期的53度飛天茅臺價格。

  2003年10月,飛天茅臺提價23%,由此掀起了國內中高檔白酒的漲價潮。此後,飛天茅臺、五糧液、國窖1573、洋河夢之藍等競相提價,並引發酒鬼酒等二三線白酒跟風漲價。

  據粗略統計,2003年至今,飛天茅臺出廠價至少提價7次,提價幅度多介於15%~32%之間,市場零售價則一度介於1600元~2000元/瓶之間。

  相比之下,阿膠提價次數、單次提價幅度、累計提價幅度均超過飛天茅臺。2011年年初,東阿阿膠的阿膠塊大幅提價60%,在隨後的數年間,阿膠塊連續多次提價。若加上今年初19%的提價及日前53%的提價,阿膠塊近四年來至少累計提價10次,累計提價幅度近5倍。

  不管是飛天茅臺還是阿膠塊,連續提價均會帶來一個問題,即逐步偏離中下層主流消費群體,以至於後續提價難度日趨加大。前幾年某機構曾將茅臺列作奢侈品行列,但中央三公消費禁令及塑化劑事件重創白酒行業後,分析師發現,親民路線或是茅臺轉型的必由之路。

  以現在的視角來看,三公消費禁令及塑化劑事件只是導火索,遠不足以毀滅白酒行業。真正令白酒行業于近兩年徘徊不前的原因則是,大眾市場需求與中高檔白酒價格、出貨量之間産生了偏差,即白酒行業在特定階段本身存在天花板,只不過市場在極度樂觀中忽略了這一內在規律。

  那麼,阿膠的天花板在哪?

  阿膠行業某資深從業人士曾高調指出,阿膠塊目標價是1.2萬元/公斤。換言之,目前約4000元/公斤的阿膠塊價格尚屬腰部區域,存在兩倍的提價空間。如果立足於中下層消費群體,前述目標價格無異於天文數字。

  按照目前認可的數據,在可控範圍內,阿膠塊每提價30%,相關公司便會失去10%的客源,同時會增收10%。依此推算,阿膠塊若再度漲價兩倍,東阿阿膠等公司會失去70%左右客源,營收則會增加約70%。

  關鍵是隨著阿膠塊的再度提價,阿膠市場未必會持續處於可控範圍內。其邏輯在於,阿膠的藥用價值不會隨著價格的上漲而增加,如果價格畸高,阿膠的炒作價值便會超過藥用價值,終將因價值回歸而走向泡沫破滅。

  眼下的問題是,阿膠提價係被動提價,與飛天茅臺的主動提價不盡相同。在整個阿膠産業鏈中,東阿阿膠、同仁堂、山東福膠等多位於産業鏈中下游,並不擁有阿膠原料驢皮資源,一旦驢皮減産,東阿阿膠等便不得不通過提價將成本轉嫁給終端消費者。事實上,阿膠公司也清楚,提價不可能毫無節制。

  但在終端消費者看來,飛天茅臺的主動提價及阿膠塊的被動提價均係提價行為,會打壓一部分消費者的潛在消費需求。當三公消費禁令和塑化劑事件來襲後,消費需求被放大性地抑制,這樣便出現了白酒天花板。若不加控制,阿膠行業也會因為某個導火索而出現天花板,屆時阿膠公司便會更為被動。

  

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