陳恩摯

　　昨日是星期五，滬深兩市都強勢走高。其中，滬指報2331.95點，漲幅0.88%。

　　近段時間來，A股漲了不少。5月12日以來，4個月裏，滬指已經漲了300多點。與此同時，很多人都關注到“週五效應”這個現象，即每逢週五，A股一般都會上漲。

　　對此，我經過統計發現，在最近四個月裏，一共有18個交易周，其中13個“週五”以紅盤報收。特別是最近6個交易周裏，已經連續6個“週五”全部以紅盤報收。

　　説實話，我不喜歡這樣的“馬後炮”式分析文章。不過，最近A股的“週五效應”確實是一個挺有意思的現象。

　　其實，“週五”後面跟著兩天休市，由於擔心週末可能發生一些對市場有影響的突發事件，一般而言，一些謹慎的投資者會選擇在週五減少倉位。所以，在境外市場，所謂的“週五效應”指的是“週五股市下跌概率大”。

　　那麼，為何A股近期會連續6個“週五”全部以紅盤報收呢？除了“巧合”之外，我想有兩個重要的原因。

　　一、説明民眾對當前改革的期待。在很長時間裏，央行、證監會等一些部委往往會在週五收市之後發佈與經濟相關的重大消息。眾所週知，當前A股上漲的最大動力來自於改革。與此同時，管理層也很希望通過資本市場改革，通過“拯救A股”來助力經濟穩定增長。所以，在這樣的背景下，週末可能會成為“利好新政發佈”的時間窗口，這讓很多投資者偏愛週末持股。

　　二、體現投資者的樂觀情緒。與之相對應，數據顯示，基金新增開戶數已經連續12周逾10萬。

　　值得一提是，在2006年3月—5月，A股也曾出現過連續8個“週五”全部以紅盤報收。那段時間剛好是超級大牛市的啟動階段。後來，滬綜指一路上漲，2007年11月漲到了6000多點。

　　説到這裡，我想起近期對於A股的兩篇熱門文章。一篇是《理財週報》執行主編譚昊寫的《改革無牛市》；另一篇是來自國泰君安的《論對熊市的最後一戰》，認為5000點不是夢。這兩篇文章看似有些矛盾，但又並不矛盾。因為一個説的是現在，一個説的是未來。

　　對此，我在5月份曾寫過一篇文章《A股牛熊檢驗此輪經濟改革成敗》指出，即使再成功的改革，也不可能一蹴而就、立竿見影。因此，A股投資，戰略上要樂觀，戰術上卻要謹慎。即使在“A股大牛市可以有”的邏輯下，選股、持股也要慎之又慎。

　　儘管如此，需要指出的是，“改革無牛市”的觀點可能太絕對。因為股票投資投的不是現在，而是預期和未來。比如，銀行股現在為什麼這麼便宜，不是因為銀行現在不賺錢，而是人們擔心未來不賺錢。

　　因此，儘管改革無法一蹴而就，儘管改革過程中經濟形勢可能不容樂觀，但若不斷推出的改革舉措能不斷給老百姓帶來實惠，帶來希望，讓人們感受到改革的決心，那麼改革也一定可以快速地轉化為信心，轉化為A股的動力。

　　退一步講，若改革措施和進程有力、有序，A股牛市肯定會比“經濟牛市”提早到來。

　　當然，這一切都取決於當前正在進行的改革。