近年來，A股市場並購、重組事件風起雲湧，定向增發成為了上市公司最主要的融資手段。同花順iFinD統計顯示，今年以來到目前為止，定向增發融資額已達3851億元，差不多是IPO融資額391億元的10倍，已超過去年全年的定向增發融資額。

　　而隨著行情的回暖，不但定向增發受到機構資金的追捧，實施增發的上市公司股票也受到青睞。因為對參與增發的機構來説，意味著可以拿到比市場平均價便宜的“折扣價”；而定向增發概念股往往意味著並購、重組，在牛市行情下利好作用明顯。

　　254家公司今年定向增發

　　融資規模均超去年

　　統計顯示，今年以來，A股市場已有254家公司實施定向增發，發行股數713.51億股，融資金額達3851億元。而去年全年，共有275家實施定向增發，發行股數533.27億股，融資金額3597億元。

　　證監會此前表示，今年6月份到年底，IPO發行家數將限制在100家左右。今年以來到目前，A股市場共IPO發行81家，發行股數40.29億股，融資額為391億元，融資金額僅相當於定向增發的十分之一。

　　從去年12月份開始，定向增發融資便出現井噴的跡象，當月共有48家公司融資583億，48家定向增發公司數量也創下了歷史新高，而此前每月定向增發融資金額一般在一兩百億。今年3月份，47家公司定向增發融資674億；4月份，31家公司定向增發融資939億，融資規模創下歷史新高。此後每個月融資金額均不低於300億元。

　　有定向增發意向的上市公司數量更多。僅今年8月份，就新增定向增發預案120起，創歷史新高。據不完全統計，今年以來截至8月底，公佈定增預案的上市公司就達到近600家，並呈爆髮式增長態勢。

　　近年來，機構參與定向增發的熱情也非常高漲，券商、私募基金甚至發行了不少以參與定向增發為目標的理財産品。如今年券商理財産品的收益冠軍中金定增1號和華融定增1號，就是去年為滿倉參與東旭光電的定向增發而發行的産品。截至9月5日，華融定增1號收益率已超過70%，目前東旭光電因籌劃重大事項停牌，一旦重大事項成功，股價有望再上一個臺階。浙商證券也先後發行過靈活定增和精選定增兩隻産品，今年以來收益率均達到三成左右。

　　目前券商理財産品中，收益率居前的不少是定增類理財産品。2009年私募冠軍羅偉廣去年8月份發行的兩隻定向增發産品，前7個月收益率就已超過五成。

　　參與定向增發利潤空間大

　　普通股民很難吃到“紅燒肉”

　　上市公司實施定向增發，大多意味著並購、重組等重大事項，在行情回暖的情況下，對公司股價往往構成利好。不過，對普通股民來説，由於事先並不知道定向增發的消息，也無法參與定向增發，所以很難吃到最肥的那塊“紅燒肉”，除非事先碰巧持有該公司股票。

　　“對參與定向增發的機構來説，現在強勢行情下，利潤的空間很大。”方正證券財富管理中心（杭州）高級投資顧問楊慶華表示。所謂的定向增發，是指上市公司向符合條件的少數特定投資者非公開發行股份的行為，規定要求發行對象不得超過10人，發行價不得低於公告前20個交易日平均價的90%。認購發行股份後變成控股股東或擁有實際控制權的36個月內不得轉讓，其他個人或機構投資者12個月內不得轉讓。

　　“一般公告停牌前20個交易日，公司的股價是比較低的，再打個9折，就更便宜了。”楊慶華説，“如果並購、重組成功，復牌後股價往往連續漲停，利潤是相當豐厚的。對參與定向增發的機構來説，如果是熊市初期或熊市當中，公告後如果股價下跌跌破增發價，哪怕最初參與了定向增發的報價，也可以放棄參與。

　　對於並購、重組成功的定向增發概念股，復牌連續漲停期間，普通股民往往很難買到。等打開漲停的時候，股價短期內也就走到了頭。“普通投資者還是不要盲目追高這類股。”楊慶華建議，“最近每天漲停的股票不少，其實許多是通過定向增發進行並購重組而連續漲停的股票。”

　　一些市場人士認為，越來越鬧猛的定向增發市場，背後暗藏著各種機構的利益博弈。因為雖然定增項目很多，但是好項目很難拿。而一些普通的項目，上市公司得使出各種招數才能找到資金來捧場，其中不乏保本保底、對賭協議等。

　　“定向增發也應該市場化。”楊慶華認為。最近，機器人公佈定增方案，參與機構如果以前一交易日股價的90%認購，上市後就可以在二級市場賣出；如果以前20個交易日均價的90%認購，則需鎖定一年。“應該説，這是定向增發向市場化邁出了一大步。”