自2008年以來，一隻大熊橫在通往牛市的路口，其間市場多次發起衝向牛市的攻堅站。無奈市場缺乏領軍人物，大熊始終在A股肆虐。不過，隨著全面深化改革的推進，市場也找到了“打熊”利器。本週，滬深股指高歌猛進，上證指數單周大漲4.93%，一根發量長陽猶如揮向熊市的利劍。市場的強勢也讓投資者感到振奮，輿論紛紛發出牛市呼聲。其中，著名多頭國泰君安更是發出“熊市最後一戰”的高調言論，稱改革將開啟一輪波瀾壯闊的大牛市，5000點不是夢。

　　牛熊對決正在上演，各路資金跑步入場。分析人士表示，當前正處在牛腳下，正是投資者介入的最佳時機。那麼，哪些板塊個股值得關注呢？

　　改革擔綱

　　市場熱盼牛市來到

　　隨著全面改革的深化，9月大盤強勢反彈。截至昨日，上證綜指報2326.43點，周漲幅達4.93%，上漲超過100點。與此同時，資金也跑步入場。本週滬市單邊成交8409億元，深市更是9846億元。在指數和交易量不斷創出年內新高的同時，市場對牛市期待升溫，輿論紛紛唱多。

　　國泰君安喊話

　　最後一戰打響

　　本週，最受市場關注的言論莫過於國泰君安關於“熊市最後一戰”的言論。日前，國泰君安首席宏觀分析師任澤平發佈最新研報《論對熊市的最後一戰》，力挺大牛市。報告稱，5年來，一隻大熊橫在通往牛市的路口，吞噬著眾生的財富，大家徒喚奈何，等待英雄的出現。這只大熊不是別的，就是過高的無風險利率。分析師稱，市場出手打熊，手握改革利劍，破舊立新，降低無風險利率，提升風險偏好，將開啟一輪波瀾壯闊的大牛市，5000點不是夢。

　　國泰君安認為無風險利率過高是阻礙股市走牛的最關鍵問題，其帶來兩大不利因素，表現為：一是抑制企業利潤和新增長模式成長（估值層面），二是沒有增量資金來到股市（資産配置層面）。國泰君安認為，在中國經濟轉型的關鍵時期，只有改革才能走出困局，只有改革才能開啟新未來，只有改革才能造就大牛市。隨著全面深化改革的推進，無風險利率將會逐步降低，風險偏好將逐步提升，所以，新一輪改革已經發起了對熊市的最後一戰。

　　“國家隊”助陣

　　連發多文力挺牛市

　　在唱多市場的輿論中，更加有“國家隊”助陣。據統計，新華社從8月31日到9月3日，連發多篇文章為股市叫好。該系列文章指出，隨著內部外部人氣重新積聚，我國股市步入重要關口。近期來看，A股走勢樂觀，運作已經擁有了比較良好的現實基礎；中長期來看，仍存在不利因素，真正步入牛市需要大量系統性工作。在下半年的回暖態勢面前，需要乘勝追擊、不懈努力，讓股市成為中國經濟乃至整個改革的真實呈現和強大助力。

　　9月3日，新華社最新的文章標題為《我國股市仍是經濟品質“晴雨錶”》，文中稱我國股市仍是經濟的“晴雨錶”，但不能簡單從數量上看待這種表現，它更是我國經濟品質的“晴雨錶”。從市場表現上看，雖然上證綜指在過去兩年間走勢乏力，但深圳市場的中小板和創業板非常活躍，走勢明顯強于上證綜指，客觀上也表現出我國正在進行經濟結構調整和産業轉型，以民營企業和創新型企業為代表的中小板和創業板受到投資者的熱烈追捧。該文章將股市定位於我國經濟結構調整和産業轉型的“晴雨錶”。

　　市場人士對此表示，新華社關於股市的系列稿件從最開始呼籲中國需要有品質的牛市，到將搞活股市定位於推進改革動力的位置，再到最新專訪證監會發言人鄧舸談證監會改革，層次不斷深入到改革層面。同時，這組稿件的作者多數均有交叉，這個寫作班子在這麼短時間大力助威牛市，也可見管理層對牛市的支援與渴望。

　　提前佈局 三大機會不可錯過

　　A

　　國企改革

　　衝向牛市急先鋒

　　改革是最大的紅利已經成為了A股共識。今年以來，改革題材備受市場關注。國企改革更是一馬當先引領行情。其中，打響國企改革第一槍的中國石化今年來走勢強勁，年內漲幅已經超過32%。如此強勢，讓市場看到了改革帶來的“紅利”。因此，國企改革堪稱是帶領市場衝向牛市的急先鋒。對於投資者而言，挖掘國企改革題材至為重要。

　　國企改革如火如荼

　　國企改革成了今年貫徹全年的投資主題，繼上海率先推出《關於進一步深化上海國資改革促進企業發展的意見》之後，甘肅、江蘇、北京、廣東多個省市也先後出臺了國資國企改革方案。國企改革已經覆蓋了全國大部分重要省市。二級市場上，關於國企改革的掘金已經如火如荼。

　　同花順iFinD的統計顯示，200隻國企改革概念股，今年以來平均上漲了34.55%，而7月份以來平均漲幅就達到了26.5%。其中，成飛整合大漲304.6%，撫順特鋼上漲了241%，物産中拓大漲117%。航太動力、中成股份、振華科技等漲幅也超過了100%。本週最活躍的板塊是軍工股，在利好消息刺激下，短短4個交易日，軍工指數已經大漲14%，洪都航空、航太通信等個股漲幅都超過了20%。截至昨日收盤，軍工指數以1141.78點的新高收盤，今年以來已經上漲35.88%，而同期滬指僅上漲9.95%。在券商發佈的投資策略中，國企改革都是重點推薦板塊，高呼投資者“加倉迎接金九銀十”。除了各省市的國企改革帶來的機會外，白酒等也是受益板塊。

　　券商基金青睞改革題材

　　興業證券在策略報告中高呼投資者“加倉迎接金九銀十”，支援行情走強的驅動力是改革和轉型。中金公司表示，滬港通進入衝刺階段，國企改革如火如荼，A股“紅九月”可期。持有樂觀看法的還有上投摩根，該機構也判斷A股向上的大趨勢尚未改變。基金和私募對國企改革的追逐，也從來沒有停歇過。“今年接下來肯定是熱炒國企改革題材，我們收集了幾十份國企改革研究報告，現在重點挖掘東南沿海國企和軍工股的投資機會。”杭州私募李輝告訴記者，他們根據兩個思路挖掘軍工板塊，一個是航太係，該類個股最活躍，另一個是大飛機，該類個股價值潛力最大。

　　但也有持謹慎觀點的機構。平安證券認為市場反彈的基本面邏輯難以繼續，價值內因素可能不存在改善的空間，階段性的指數行情趨於尾聲。但政策與滬港通預期維持市場風險偏好，市場短期更多的以政策性主題驅動為主。建議投資者操作上適度降低倉位兌現收益，配置主要以博弈主題機會為主。

　　B

　　全面深化改革推進

　　題材股百花齊放

　　國資改革遍地開花，“改革”已經成為投資者選股的主要依據。事實上，新一輪改革已經全面駛入“快車道”。近期，傳媒、體育乃至資本市場的改革均傳出新動向。二級市場上，改革題材股有望百花齊放。

　　股市改革

　　券商股躍躍欲試

　　在改革的大背景下，資本市場擔當了主要的角色。近期，關於股市的改革也全面啟動。本週四，上交所及中國證券登記結算公司與香港交易所全資附屬公司香港聯交所及香港結算，就建立滬港通訂立協議。這標誌著具體承擔滬港通市場組織業務的兩所兩司已經就各方面的機制安排達成完全一致，滬港通項目全面駛入“快車道”。市場人士認為，自4月刊發聯合公告至今，滬港通進展順利，預計能如期于10月份正式上線。

　　分析人士認為，滬港通啟動之後，如果開局理想，不僅會吸引海外的機構投資者加大投入的力度，優化國內投資主體結構，即減少以散戶為主的市場所造成的股票買賣的短期性和投機性，也會重新吸引國內新投資者進入市場，投資者對股市的信心也會在這過程中逐漸增強。這些都將成為未來中國股市發展與成長的動力。另外，滬港通實施後會大大促進兩地市場的融合，特別以上交所為主的藍籌股估值有望得到提振，也意味著滬市將正式對境外開放，中長期看境外投資者的進入將提升滬市交易量，這大大有利於券商股。興業證券預計，推出滬港通最多可以為A股帶來9000億元的外資額度。這包括QFII的565億美元（約合3500億元人民幣）額度、RQFII的2500億人民幣額度以及即將試點的滬股通3000億元人民幣額度。

　　媒體改革

　　傳媒股風雲再起

　　隨著8月以來《關於推動傳統媒體和新興媒體融合發展的指導意見》的審議通過，“媒體改革”成為市場的熱點。二級市場上，人民網、出版傳媒、浙報傳媒等多只行業龍頭均走出了一波不小行情。

　　分析人士表示，在媒體融合的大背景下，文化傳媒領域並購將成為主流。數據顯示，在今年涉及影視企業的40余起並購事件中，主營業務並非傳媒而實現了跨界並購的A股公司佔比超過半數，預計隨著相關政策的進一步推進，更多傳統行業將通過資産重組謀求轉型，此類個股值得投資者下一階段重點佈局。安信證券研報指出，傳媒龍頭個股目前具備較為堅實的基本面，不少改革標的存在超預期的機會，接下來如果該板塊明顯回調，則是加倉機會。長江證券也認為，近期該板塊有所調整是市場情緒的正常休整，在資金因素回歸平常之後投資邏輯也將回歸理性，仍然持續推薦傳統媒體轉型、傳統企業跨界的投資主線，同時符合産業趨勢的確定性成長也是關注方向，此外隨著網際網路行銷公司騰信股份以及阿里巴巴上市，也可關注其帶動的細分板塊機會。

　　C

　　銀行股壓陣

　　持續上漲新動力

　　在衝關牛市的過程中，銀行股絕對是投資者不可忽視的板塊。從權重來看，A股想要啟動牛市，銀行股必須帶領指數衝關。事實上，銀行股也備受各路資金關注。本週，中國銀行董事長更是直言，“不買銀行股的人將來會後悔。”

　　銀行股集體秀業績

　　為滬港通鋪路

　　按照上交所安排，從9月1日至19日，14家在上交所上市的商業銀行將於該交易日內連續舉行業績説明活動。這14家上市銀行包括：工商銀行、建設銀行、中國銀行、農業銀行、交通銀行、招商銀行、民生銀行、中信銀行、興業銀行、浦發銀行、光大銀行、北京銀行、華夏銀行和南京銀行。

　　此次舉辦的上市銀行業績説明規模和集中度前所未見。上交所有關負責人表示，14家上市銀行的連續路演僅僅是一個開始，上交所將繼續為該所上市公司提高透明度、維護投資者關係創造條件，也將根據投資者的需求，引導該所上市公司回應關切，解決資訊不對稱問題，以提升投資者信心。有券商指出，上交所此舉一方面為了做活藍籌股，另一方面旨在進一步為滬港通鋪路。據統計，14家上市銀行均為滬股通的投資標的，合計市值佔滬市總市值比重達21.81%，流通市值佔比高達23.25%。截至8月27日，14家銀行整體加權平均真實市盈率僅為4.59倍，同期上證50、上證180、上證380的真實市盈率分別為7.42倍、8.2倍和20.86倍。

　　滬港通、優先股推行

　　銀行股將成為反彈持續動力

　　對於銀行股的走勢，市場仍存疑慮，但銀行對自己在股市的表現卻十分有信心。在本週中國銀行上交所路演過程中，招商基金分析師提問時表示銀行股估值持續下跌，基金普遍不願買。對此，中國銀行行長陳四清表示：“我沒有任何引導的意思，但我有一個願景，希望有一天人們會後悔沒買銀行股。”

　　招商證券發佈的研報認為，從中長期的投資角度來看，銀行股估值已經持續下跌5年，反映市場對銀行資産品質有所擔憂，短期來看，銀行股的投資主要受到市場情緒的影響。報告指出，上半年存款增長改善，“非標”持續擴張，同時存貸款定價能力的差異化使得息差明顯分化。利潤增速極差較一季度收窄，業績增長繼續呈現“小而快”。上半年銀行存款增長分化使得規模擴張速度不一，同時在經濟“三期疊加”的背景下，銀行的資産品質風險持續釋放。報告認為，未來優先股發行將有效提升普通股東杠桿。短期看2-3個月“政策放鬆和增量資金”越發明顯， 長期看3-6個月後銀行開啟混合所有制改革，以及經濟逐漸走出底部等，都將成為反彈的持續動力。本報記者 劉泰山