煤炭專家李朝林認為，如果利潤比較高，資産負債率高一點也沒關係；但如果本身利潤水準就很低，甚至是虧損，就會出現財務風險

　　■本報記者 唐振偉

　　Wind統計數據顯示，申銀萬國行業分類中煤炭開採業的31家上市公司中，今年上半年資産負債率同比有所攀升的有22家，佔比約71%，同比有所下降的只有9家。其中資産負債率超過70%的有6家，佔比接近20%。

　　中國煤炭工業協會副會長路耀華曾向媒體表示，目前煤炭企業經營面臨的困難較大，短期內供大於求問題突出。煤企的利潤下降，大型企業平均負債率為66.96%，一旦超過70%就很危險，經營風險將大增。

　　煤炭專家李朝林在接受《證券日報》記者採訪時則稱，今年以來，煤炭行業上市公司的資産負債率提高，主要是因為煤炭價格不斷走低，煤炭業市場環境比較惡劣，煤炭企業的盈利能力大幅下降。對於很多煤炭企業來講，幾乎沒有盈利空間，此時，企業的資産負債率必然會有所攀升。

　　盈利下滑凸顯財務風險

　　近日，中國煤炭工業協會發佈《2014中國煤炭企業100家分析報告》顯示，2013年，中國前百家煤炭企業凈利潤總額841.57億元(下同)，同比大降44.18%。其中，21家企業出現虧損，77家凈利潤同比下降。

　　去年全年，前百家煤炭企業完成煤炭産量30.05億噸，增速由“十一五”以來年均增長13.72%下降到5.47%，創下“十一五”以來的最低水準。同時，百家企業資産負債率達67.59%，比上年提高1.97個百分點，企業財務風險持續增加。

　　李朝林認為，企業財務風險是否會因為資産負債率的攀升而加大，主要看資産負債率與企業的盈利水準是否相稱，如果利潤比較高，資産負債率高一點也沒關係，盈利可以覆蓋相應的債務、財務成本；但如果本身利潤水準就很低，甚至是虧損，那麼資産負債率提高後，財務風險就凸顯出來了。

　　另有業內專家分析認為，目前煤炭企業發展所面臨的困難和矛盾有很多，如煤炭結構性過剩態勢加劇，去産能任務艱巨；盈利能力大幅下滑，虧損面繼續加大；轉變經濟發展方式進展較慢，資本經營效率不高等，嚴重制約了企業的發展。

　　資産負債率大幅攀升

　　Wind統計數據顯示，去年同期只有*ST賢成等3家上市公司資産負債率突破70%的警戒線，今年這一數字已經增至6家。

　　去年上半年，*ST賢成的資産負債率接近102%，已經資不抵債；今年上半年這一數字雖有下降，為86.5%，但仍是上市煤企中資産負債率最高的一家。

　　不過，今年5月份，*ST賢成總經理張小峰在一次活動上表示，公司煤炭業務全部來自前貴州子公司，現貴州子公司已進入破産清算程式或股權已轉讓，公司對其不再實施控制，公司已無煤炭業務。

　　上述統計數據顯示，除了*ST賢成之外，其他5家資産負債率已超過70%警戒線的分別為神火股份、山煤國際、煤氣化、永泰能源和國投新集，而且這5家的資産負債率較去年同期均有不同程度的攀升。

　　目前，全國煤炭行業陷入內外交困的局面，以産煤大省山西為例，一組媒體報道的數據顯示，截止到2014年3月底，同煤集團、晉能公司各種融資已超千億元。其餘焦煤、陽煤、潞安、山煤進出口等企業的貸款也在400億元-800億元之間。當時山西五大煤炭集團的平均資産負債率已經達到75%以上。

　　李朝林表示，在京津冀魯多省市出臺限制煤炭消費的大背景下，目前很多煤炭企業已經面臨虧損，且虧損面在不斷擴大；在神華、中煤等大煤企限産保價下，煤價目前雖有止跌跡象，但供過於求的市場環境還遠未改變；此時煤炭業上市公司資産負債率提升，預示著煤企將面臨嚴峻的財務風險。