滬港通試點的準備工作正快馬加鞭，除了技術上的全網測試之外，上海證券交易所、香港聯合交易所有限公司、中國證券登記結算有限責任公司和香港中央結算有限公司昨天在滬簽署《四方協議》，明確就滬港通業務進行四方合作的權利和義務，內容涵蓋滬港通主要基本業務細節。這標誌著備受關注的滬港通完整協議框架浮出水面，項目全面駛入快車道。

　　將儘快公佈各類業務規則

　　《四方協議》根據中國證監會與香港證監會於今年4月10日發佈的《聯合公告》提出的原則制定。《聯合公告》明確，中國證監會和香港證監會原則批准四方開展滬港股票市場交易互聯互通機制試點，明確了預期實行滬港通項目時將需遵循的原則。

　　上交所理事長桂敏傑表示，《四方協議》明確了四方就滬港通股票交易、結算、存管、市場監察的各項權利及義務，標誌著具體承擔滬港通市場組織業務的兩所兩司已經就各方面的機制安排達成完全一致。下一步將加快業務技術準備，儘快公佈各類業務規則，深入開展技術系統測試，為滬港通正式推出創造更好條件。

　　“協議的簽署，表明滬港通項目已全面駛入快車道，為項目最後順利實施奠定堅實基礎。”中國證券登記結算有限責任公司董事長周明表示，滬港通是中國結算在國際化發展方面邁出的重要一步。經中國證監會批准，中國結算已啟動在香港設立全資子公司的籌備工作，該子公司將主要服務滬港通業務，確保滬港通業務安全高效運轉。

　　明確可交易證券範圍

　　根據昨天的《四方協議》，上交所將通過在香港設立的上交所子公司接收來自上交所會員的買賣港股通股票的訂單，並把這些訂單傳遞到聯交所的交易平臺以在聯交所執行，實現港股交易通。而香港聯交所也將儘快在上海註冊成立一家獨資公司接收滬股通股票的訂單。

　　滬港交易通試點中，可交易證券的範圍包括上證180指數的成分股、上證380指數的成分股、恒生綜合大型股指數成分股、恒生綜合中型股指數成分股，以及同時在聯交所、上交所上市的A+H股公司股票。但所有以人民幣之外貨幣報價的滬股、港股暫不納入，所有被實施風險警示的也暫不納入。對於曾被納入滬股通股票或者港股通股票，後不再符合前述條件的股票，投資者不可再買入但仍可賣出。

　　在交易貨幣上，滬股通投資者買賣滬股通股票，僅限以人民幣交易和交收；港股通投資者買賣港股通股票，僅限以港幣報價，以人民幣與中國結算或其結算參與人進行交收。

　　上交所、聯交所、上交所子公司和聯交所子公司將進一步商定並簽署滬港交易通協議，其中包括滬港交易通各項具體事宜的運作安排。中國結算和香港結算將進一步商定並簽署滬港結算通協議，其中包括滬港結算通清算交收、登記存管等服務安排。

　　AH股價差有望逐步收窄

　　匯豐昨天發表研究報告稱，預計滬港通將於10月底推行，此項目為內地資本市場開放的重大突破，預期在36個月內將全面放寬滬港通投資額度，不再設限。此外，互聯互通模式將快速擴展至內地其餘5個交易所及同業市場。

　　匯豐認為，滬港通讓海外機構投資者得以使用比QFII及RQFII限制更少、流動性更大的方法進入A股市場。預計滬港通推出之初，投資者傾向買入A股的藍籌公司以及港股的中盤股，因此預計AH股價差將逐步收窄。中期而言，當滬港通所有限制鬆綁，將令港股成交量上升超80%。而內地機構投資者目前只佔A股市場總交易量的15%，未來比重有望增加。未來3至5年通過滬港通及目前QFII及RQFII，外資機構投資者在A股的持股量將上升5至8個百分點。長遠而言，兩地投資模式將會趨同。

　　野村中國股票研究主管劉鳴鏑則認為，滬港通的啟動一方面會讓上交所的大市值股票估值得到修復，另一方面也會讓香港聯交所的交易量隨之大漲，“滬港通將為香港聯交所帶來更多的個人投資者，進而將拉動香港中小市值股票的交易量”。本報記者唐瑋婕