“20億元”為何變成神奇魔線？這背後的邏輯在於，IPO通道擁擠，殼資源明顯供小于求，一些瑕疵頗多的殼也變成緊俏貨。

　　“盲選”的股神

　　“你看這只股票多好。市值低於20億元，股價拉起來不費勁，有安全保障。”深圳一家管理資産在10億元左右的私募機構人士近日對記者表示。

　　今年初，這傢俬募清掉持有的市值超過100億元的上市公司股票，對市值在50億至100億元的公司大幅減倉，把資金配置重點放在市值低於50億元的公司，尤其是市值低於20億元的公司。“當時這樣決定，邏輯主要是基於殼費上漲。”上述私募人士表示。

　　這傢俬募年初定下的投資邏輯，讓數只産品平均收益超過40%，個別長期滿倉賬戶收益甚至高達70%。值得關注的是，從統計數據看，上述投資邏輯使配置品種幾乎成為“盲選”。

　　據Wind數據統計，今年初共有570多家上市公司市值低於20億元。年初至今，這些公司的股價平均漲幅為49.44%。在這些公司中，僅有18家公司的股價下跌，其餘公司股價均上漲，其中6家公司股價漲幅超過200%。

　　“20億元”緣何成魔線

　　股價平均漲幅近50%，使“20億元”變成神奇魔線。這背後的邏輯又基於什麼？

　　2013年，A股公司因重組股價瞬間飆漲的案例屢見不鮮。由於借殼重組成功的概率提升和IPO暫停，一時間殼資源變得愈來愈緊俏。

　　統計顯示，目前市值仍低於20億元的上市公司僅有179家。其中，優質的殼更是少之又少。“現在好殼非常搶手，找不到特別合適的殼。不少急著上市的客戶退而求其次，一些存在尚可接受的瑕疵的殼也被納入考慮範圍。”深圳某券商投行人士透露。

　　證監會上週五披露的IPO正常審核狀態企業資訊顯示，目前進入正常審核狀態的企業為146家，處於中止審查的企業為475家。2013年，已有十多家IPO終止企業相繼從IPO“變道”借殼重組。這些案例已成為上市心情急迫的IPO終止企業的最好選擇之一。

　　從已重組成功的案例看，市值在20億元以下的上市公司成為殼的潛力最大。海通證券數據顯示，在2013—2014年買殼上市的24個案例中，殼公司市值均小于40億元，其中，10億至20億元的佔比最高。

　　小市值公司仍會搶手

　　在可預期的一兩年內，仍會有一些希望上市的企業被擋在門外。不過，相關政策對並購重組在逐步放鬆。

　　中信證券報告表示，有關部門出臺多項政策鼓勵並購重組，市值管理監管辦法也在研究制定中。包括對現金支付的非借殼上市並購重組，完全取消事前審批。對發行新股支付的並購重組，實行分道制審核，且發行股票價格區間被放寬。

　　並購市場火熱在另一層面支撐起這一小市值行情。據清科集團旗下私募通統計，上半年我國並購市場共完成交易784起，同比增長79.8%，環比微降1.5%；披露金額並購案例總計717起，共涉及交易金額510.23億美元，同比增長19.0%，環比回升1.4%，交易金額達我國並購市場半年度最高值。

　　在預期重組借殼預期下，這些小市值上市公司自然成為資金追逐對象。未來一年重組火熱行情仍會持續，具備殼潛質、市值在20億元以下的小市值上市公司仍會是資金追逐對象。（中證網）