通過存量整合，實現去産能、去杠桿，獲得規模經濟效益；通過引入增量，實現騰籠換鳥、轉變主業，提高上市公司自身的競爭力，進而實現産業升級。上市公司頻頻發佈的公告體現出轉型新特點。

　　並購重組助力

　　上市公司通過並購重組形式實現轉型漸成潮流。同花順統計顯示，截至9月3日，今年以來上市公司已完成並購案例1639起。“通過並購重組實現轉型是一條‘捷徑’，但絕不是一勞永逸的‘坦途’。”天譽金泰證券分析師張彥説。

　　目前，並購重組是上市公司轉型的主流方式，這也與當前我國經濟整體結構調整以及轉型升級的需求相適應。“一方面，當前諸多行業面臨過度分散、市場競爭力不強以及産能過剩等問題，因此，兼併重組成為實現行業整合最有效、最直接的方式。”金融界資深分析師馬小東認為，隨著産業扶持政策的陸續推進，上市公司為了更快地“切換”到相關受扶持産業，通常都會選擇直接並購來進入或是擴大生産規模。

　　愛爾眼科董秘吳士君認為，通過取消大量審批環節，大幅度降低並購重組的不確定性，同時允許定價依據更為靈活，支付手段多元化，逐步還權于上市公司的股東，既是實現公司“自治”的應有之義，也順應了上市公司轉型圖存的迫切需要。

　　“此外，在資本的驅動下，一部分上市公司紛紛並購重組新興産業公司，推高了上市公司的市值。上市公司市值增加後，又可以利用其較高的市值發股購買更好的資産，進入良性迴圈。”華泰聯合證券投行部的相關人士告訴記者。

　　值得關注的是，今年文化傳媒行業並購熱潮來襲。A股市場已發生近61起電影與娛樂産業並購案，其中六成左右是跨界並購影視行業的案例。在張彥看來，上市文化産業類公司多是為了謀求更快發展，採取重組或並購方式達到保障公司收入及利潤增長的目標，更符合傳統文化産業公司的轉型需求。

　　新特點凸顯

　　“目前，上市公司的轉型主要遵循三個路徑，一個是以自有資金投資新領域轉型，二是通過並購新項目以完成自身的業務轉型；還有就是跨行業轉型，並基本放棄原有主業的模式。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新説。以樂凱膠片為例，公告顯示，該公司將以不低於8.28元/股的價格非公開發行，擬籌資6億元，投向高性能鋰離子電池PE隔膜産業化等5大項目。

　　“這是一起以自有資金投資新領域轉型的案例。”張彥説，過去，我國曾大量從日本等國進口隔膜，此次樂凱將高性能鋰離子電池隔膜與高性能鋰離子電池涂層改性隔膜産品投入市場，將實現産品國産化、系列化的戰略佈局。

　　而著名餐飲企業湘鄂情的轉型之路可謂是典型的跨行業轉型，基本上放棄了原有的主業模式。

　　據分析，由於新技術或新模式的出現，對原有的行業生態産生了革命性、根本性的衝擊，導致上市公司紛紛尋找新的盈利模式。

　　轉型不是“轉圈”

　　大同證券分析師付永翀認為，轉型過程中也面臨著諸如新業務和原業務如何整合的問題，跨行業開闢新領域卻利潤下降，以及轉型方向扎堆、重復投資可能造成浪費等問題。

　　“由於上市公司相對於非上市公司的融資渠道更為便捷，更容易出現‘一窩蜂式’的集中投資，導致一些行業産能過剩的情況更為嚴重，如鋼鐵、電解鋁、光伏等領域。”吳士君説。

　　上市公司轉型而絕不是“轉圈”，著眼于形成核心競爭力尤為重要。凡是能夠超越經濟週期、始終居於行業領先地位的企業，無不是居安思危，在尚處於順境時前瞻性地主動轉型。比如萬科從最初的多元化經營到專注住宅地産，再到城市配套服務商的轉型。不過，遺憾的是，目前多數上市公司的轉型，是被動性轉型。

　　吳士君建議，監管部門一方面要完善現有法規和配套稅收政策，使企業並購重組更為順暢，減少摩擦力；另一方面，也要形成正確的導向，引導上市公司不斷進行自我轉型、主動轉型，避免上市公司的投機性並購重組和搶救性並購重組，否則就是“零和博弈”，無法形成企業發展的內在持續動力。此外，他還建議應該加強企業之間的協調，提升企業文化的融合黏性。