招商證券：短線市場強勢不改 逢調可積極吸納

　　從短線觀察，昨日的量能與週一相比迅速放大近四成，較好的彌補了前期成交量方面的不足，而從技術圖形觀察，日K線方面，上證指數創出年內新高後，MACD指標並未同步創出新高，因此可能形成日線頂背離結構，要化解該背離結構有兩個可能性：一是指數衝高回落，以回調方式化解；二是維持強勢格局，以溫和上漲勢頭化解。目前量能方面較為充裕為上漲提供了良好動能，良好的賺錢效應或將吸引場外資金入市，從而形成良性迴圈。因此指數短期強勢不改仍有上攻動能，如遇盤中回調可積極逢低吸納。

　　海通證券：三因素驅動A股牛轉乾坤 結構行情還將持續

　　從歷史上看，A股曾經歷過三波牛市及兩波結構性牛市。雖然牛市行情的驅動因素各不相同，但結合歐美、亞洲以及A股歷史上的牛市行情來看，無風險利率低位或下行、盈利預期改善、風險偏好抬升是牛市啟動的必要條件。而這三方面因素當前正在驅動著A股“牛”轉乾坤，行情的具體表現特徵則為成長牛在途、改革牛起步、週期牛沒譜。雖然A股後市很難出現簡單的經濟復蘇催生的快牛、急牛，但在利率回落，改革、轉型推進當中，可能從結構上演繹變化。

　　A股歷史：三波牛市+兩波結構性牛市

　　A股歷史上經歷過三波牛市和兩波結構性牛市，行情驅動因素各有不同。第一波牛市發生在1996年1月-2001年6月。上證綜指漲幅3.3倍。本輪牛市啟動和經濟週期、企業盈利相關性較弱，行情爆發主要依賴於另外兩個因素：一是貨幣政策放鬆，存貸款基準利率和存款準備金率下調帶動無風險利率下行。另一方面則是政策不斷托市，以及證監會12道金牌對股市整風，抬升了市場的風險偏好。

　　第二波牛市發生在2005年6月-2007年10月，上證綜指漲幅5.1倍，這輪牛市是由三個因素共同發力而成：首先，2005-2007年M2同比增速維持在16%以上，推動利率向下；其次，2005年經濟企穩後企業ROE從8.9%上升至16.5%，行情有基本面可依靠；最後，股權分置改革、匯率放開抬升了國內、國外資金的風險偏好，居民財富從儲蓄搬家到股市。

　　第三波牛市則較為短暫，發生在2008年10月-2009年7月，上證綜指漲幅1.1倍，主要是貨幣井噴下的小牛行情，為應對次貸危機帶來的通縮風險，貨幣政策大幅放鬆推低了無風險利率水準。同時，在所有財政政策刺激下，企業ROE迅速反彈，資産偏好由債到股輪動。

　　除了這三波牛市行情外，在2009年-2010年、2012年至今還有兩輪小票結構牛市，均呈現相似特徵：首先，央行貨幣政策緊平衡下利率均上行；其次，GDP緩步向下，波幅明顯收窄，但企業盈利分化，2009-2010年，代表消費的醫藥、白酒等表現優異，2012年下半年，電子、傳媒、環保等新興龍頭崛起；最後，政策主導背景下，技術週期推動了市場風險偏好的轉變。

　　A股展望：三方面驅動牛市路徑演繹

　　回顧歐美、亞洲及A股歷史上的牛市行情，存在三點規律：第一，無風險利率低位或下行是牛市啟動的先決條件。第二，盈利改善為牛市提供支撐。但需要注意的是，盈利改善並不一定需要經濟增長回升的經濟復蘇，改革、轉型也可以推動盈利改善，如美國1982-2000年牛市、德國1993-2000年、英國二十世紀八十年代的牛市、日本1967-1989年牛市、台灣1990-1997年牛市。第三，風險偏好抬升有可能成為關鍵性因素，其中香港1984-1997年牛市、A股1996-2001年牛市最為典型。

　　展望後市，從股價驅動的三個方面來看牛市可能的演繹路徑：首先，無風險利率下降的概率大，經濟增速下滑降低資金需求，理財和信託規模增長代表存款利率已部分市場化。其次，盈利改善更可能依靠改革轉型而非經濟復蘇，但需確認經濟可軟著陸及改革順利推進。最後，風險偏好方面，跟蹤資本市場制度建設會帶動增量資金進入。其中，滬港通即將開通具有良好的示範效應，未來有望通過放開外資對A股的投資限制、養老金入市等加快資本市場開放步伐。

　　而牛市行情可能的表現特徵則為成長牛在途、改革牛起步、週期牛沒譜。未來A股很難出現簡單的經濟復蘇催生快牛、急牛，但在利率回落，改革、轉型推進中，可能從結構上演繹變化。首先，2012年的成長龍頭，2013年的創業板已經展現了成長股的魅力，經濟轉型繼續助力成長牛。其次，國企改革可能推動相關公司基本面漸變，政策推進下有望由點到面逐步擴散。反映到股市上，中國石化今年來漲幅已經超過25%就是個信號。最後，經濟復蘇暫難表現，除非業務轉型，否則傳統週期股很難持續走強。

　　申銀萬國期貨；期指交投持倉大增 短線關注量能變化情況

　　2日，滬深300指數午後大幅回升收三連陽，收盤價2386.46點，上漲31.14點，漲幅1.32%，成交量大幅增加。期指主力合約IF1409收盤報2389.4點，較前一交易日上漲37.4點，較現指升水2.9點。股指期貨全天成交84.1萬手，較前一交易日增加26.7萬手，持倉量增加7341手至17.3萬手。技術上，滬深300指數在2400點附近有較大阻力，關注現貨成交能否持續放大，否則難以突破前期震蕩區間。

　　2日，國債期貨合約TF1409收盤報93.244元，跌0.088元，成交67手；TF1412合約報93.61元，跌0.13元，成交1342手；TF1503合約報94.1元，跌0.06元，成交3手。短期資金將面臨例行存款準備金清算，而且本週末將是中秋假期，現金需求提升，不過前期新股申購資金陸續解凍有助對衝前述影響。預計國債期貨本週將維持震蕩態勢。

　　2日，伴隨滬深300指數持續走高，看漲期權主力合約IO1409-C-2350上漲9.3點，成交16308手，成交量較前一交易日增加，該合約開盤43.5點，盤中最高到62，收于54點；次主力月份看漲期權主力合約IO1411-C-2500下跌7.9點，成交942手。相對應，看跌期權主力合約IO1409-P-2350下跌24.8點，成交5416手；次主力月份看跌期權合約IO1410-P-2300下跌18.2點，成交779手。

　　首創期貨：資金面依然寬鬆 股市短期做多情緒高漲

　　2日，滬深300上漲1.59%。軍工等題材股活躍，市場短期做多情緒高漲。

　　2日，國債期貨近月合約TF1409收報93.244，相較上個交易日跌0.088元，三個合約成交不足1500手。近月合約進入交割月，並未出現明顯的交易偏離。目前資金面相對寬鬆，經濟數據偏弱，期債短期或有支撐。

　　廣州萬隆：三利好創下指數新高 9月佈局線路曝光

　　週二午後大盤忽然擺脫之前的震蕩橫盤的走勢，穩步走高，一舉突破前期2248.9點刷新年內最高值。顯然，股指九月的"開門紅"得到延續，消息面的三大利好功不可沒！板塊個股方面九漲一跌，賺錢效益明顯！

　　從消息面上來看，主要有三大利好因素助力多頭突破前高：1、上周打新資金在今明兩天解凍，申購資金的解禁回流利好大盤反彈；2、證券開戶費用下跳，雖然金額影響不大，但象徵意義明顯，打開了市場對證券市場改革推進的想像空間；3、新華社連發四文要"搞活股市"，也引發市場上部分嗅覺明銳的資金入場參與，在利好推動下，各大指數出現難得的聯袂上漲局面。

　　盤面上熱點也呈現了全面開花，兩市共有40隻個股漲停（不含ST），重回前段時間強勢局面。由刺激政策的推動著國防軍工、衛星導航、中韓自貿、移動支付、智慧汽車、高端裝備製造等概念板塊漲幅趨前。我們廣州萬隆（微信號"WL66618988"）認為，近期政策上屢次提出要解決企業融資難的問題。市場也對此高度關注，不過市場過度注意銀行信貸等間接融資，而忽視了股市作為直接融資的重要總用。眾所週知，一個在2000上下徘徊的市場是很難完成融資任務的。由此可見，多種利好政策仍將繼續出臺，並作用於證券市場。

　　所以説，只要政策性熱點繼續出臺發酵，市場上最低程度上也會有結構性的熱點出現。應此在這樣的利好出現過程，也為那些處在改革和新興産業風口上的板塊而帶來的紅利機會，正迎來佈局良機。從9月的操作來看，諸如網際網路金融、石油改革、基因測序、金融改革、核電、區域經濟、量子通信、軍工資産證券化等板塊中，那些有主力資金深度參與、産業資本有運作動機的優質個股，有能力走出跑贏大盤的行情，是值得深度挖掘的主線！

　　巨豐投顧：大盤進入加速期 短線上漲空間完全打開

　　從資金面看，上周申購新股的6000億資金解凍，市場資金面有所緩解。

　　從技術面看，市場連續縮量調整，説明主力資金打壓已經恐嚇不了中小投資者，那麼後市只有加速上漲一條路可走。現在市場留給我們的懸念是創下年內高點後，下一反彈目標在哪？什麼樣的板塊能夠獲得超額收益！

　　我們認為，大盤2300點不是本輪終點，大盤極有可能會挑戰2013年高點2444點！

　　建議投資者繼續關注我們反覆強調的兩條主線：一、受益微刺激政策的核電、高鐵、特高壓；二、具備國資改革題材的滯漲股，尤其關注受益於雙節的食品飲料和商業百貨板塊。尤其要關注兩條主線中的滬港通標的。

　　金證顧問：2250點突破空間打開 短線關注2400點壓力位

　　面對前期2013年9月份與2013年12月份兩個相對高點連線組成的2250點附近的平臺終於在週二被一舉突破。此次向上突破伴隨成交量以及良好的市場氛圍，顯然，平臺突破後，大盤進一步上行空間也就此進一步打開。

　　筆者前期一直聲稱2200點附近的窄幅震蕩，甚至小幅調整並不會改變大盤整體上的底部崛起之勢，屬於突破壓力的蓄勢階段。如今股指向上取得突破，完全符合筆者預期。接下來市場有望形成強者恒強態勢，震蕩走高存在持續性，短中期或將挑戰2400點整數關口一線的壓力。

　　週二市場表現的非常活躍，從成交量放大至1709億元的表現看，整個市場的投資氣氛已經被充分點燃。不僅如此，上證指數、深圳成指、中小板指數以及創業板指數均呈現震蕩上行態勢，收盤飄紅報收，完全體現出短期市場集體向上的凝聚力，將持續推升整個市場的投資氛圍以及做多的投資信心，創造出一個不一樣的投資環境。

　　題材板塊方面，可以説是題材熱點次第開花，並且像軍工航太這種受益政策扶持的題材概念股形成強者恒強的飆升，將更加讓市場形成強大的賺錢效應。比如週二個股方面，截止收盤，兩市漲停個股數多達40隻，市場的賺錢效應升溫迅速，將充分帶動場外資金積極入市。

　　同時，消息面上看，本週開始利多再度頻頻出現。比如證監會消息，9月1日上午，深圳證券交易所召開幹部大會。肖鋼指出，交易所作為資本市場資源配置的平臺，要進一步拓寬服務實體經濟的廣度和深度，深交所要繼續壯大中小板市場，加快推進創業板改革。另外，新華社連續發文表示：搞活股市是振興實體經濟的需要；搞活股市是深化改革的需要；搞活股市是結構調整的需要；搞活股市是推進創新型經濟發展的需要。國家管理層強烈呼籲A股市場改革的重要性，從改革中勢必迎來良好的戰略性投資機遇的背景下，市場由熊轉牛也就在眼前。

　　操作上，建議繼續持股待漲，建議關注受益政策的軍工、新能源、國企改革等熱點題材股強者恒強的投資機會。

　　科德投資：兩大強力因素支撐 謹防市場出現高位震蕩

　　週二滬深兩市再次大漲，指數早盤的表現不佳，午間在權重股的帶動下兩市奮力上拉。權重板塊休整之後表現好轉，市場成交量也陸續擴大。從基本面來看支撐市場大漲的因素主要有兩點：

　　一。市場的運作邏輯改變。

　　滬深兩市週一又開始反彈走勢，不過這波反彈走勢看起來跟之前的反彈邏輯並不相同。前期市場反彈主要是由以央企為主的大盤藍籌股帶動，因此指數上漲速度也較快。從週一的情況來看，PMI值環比下降至四個月最低點，下降幅度達到0.6%，不僅僅降幅較大，而且整體數值大大低於市場的預期。

　　在數值公佈之後市場不但沒有下跌，還出現了比較像樣的上漲，支撐市場反彈的因素不再是央企改革或者業績，而是市場對於央行再度“放水”的預期。今年上半年的GDP數值只有7.4%，因此在數據不及預想的情況下市場再度憧憬央行會通過降息等手段維護經濟。不過這樣的上漲邏輯有一定的風險，一旦消息週末不能兌現，那麼不排除市場再次陷入調整的可能。

　　二。油價下調是利好。

　　發改委決定從週二零時起國內汽油和柴油價格分別下調105元和100元。在國際油價不停回落的大背景之下今年發改委已經連續幾次下調油價，油價的下調對於國內來説是一個利好。首先，用油的航空和汽車將會受到利好刺激。其次，最重要的一點在於整個油價的下調將會使得CPI得到很好的控制，CPI一旦可控，那麼市場會憧憬央行可以採取更進一步的措施來維護經濟增長。

　　整體來看，短期市場還將處於高活躍度的狀態，不過市場重點會更加側重於題材股。

　　華訊投資：二次上攻模式開啟 短線持股待漲

　　技術面看，市場連續縮量調整，説明主力資金打壓已經恐嚇不了中小投資者，那麼後市只有加速上漲一條路可走。大盤在銀行等權重板塊的拉動下走高，滬指突破前期2248.94點的高點，創出年內新高，站穩2250點。在當前眾多利好層層疊加的情況下，我們認為，二次上攻的模式已經啟動，投資者可適當加大倉位，逢低佈局調整到位的、受國家政策扶持的、具備內生成長動力的軍工、新材料、節能環保，航空航太等産業，同時關注國企改革相關個股，畢竟改革是當前市場主線。另一方面，2014年中報披露已經完畢，小盤股業績壓力釋放逐漸告一段落，資金後市關注點有望重新向題材、成長方向轉移，這也將給部分中小盤股走強提供契機。

　　天信投資：主力進場信號明顯 短線2250點將有反覆

　　經歷前期短暫調整後，大盤重回升勢，強勢狀態盡顯，在新股申購資金解凍後，二級市場開始逐步溫和放量，滬指量能週二再度超過1500億水準，這是主力積極入場的信號，之前擔心的量價不和諧的問題得到解決，主要還在於熱點板塊的集體釋放，尤其是軍工股的全面爆發所帶動的賺錢效應，技術上在每一次大陽突破後，一般都會迎來短暫的休整以鞏固反彈成果，主機板2250一線還有反覆，創業板表現一般，後市將會跟上，新高指日可待，故操作上可以逢低大膽吸納了。