美國最大的P2P貸款平臺Lending Club，日前正式向美國證券交易委員會提交上市申請文件，計劃以50億美元的估值融資5億美元。

　　近年來，中國正在進一步加強對行業和市場的監管，使得國內P2P平臺良莠不齊、風險多發的現狀逐步得到規範。在業內看來，上述消息或將給中國P2P行業帶來極大的正能量，預計未來國內優質的P2P平臺的估值也會進一步上升。隨著監管收緊和行業洗牌的加速，國內P2P的未來之路走向何方？也引發業內深入思考。

　　●南方日報記者 黃倩蔚 彭琳

　　行業

　　監管明確是上市必要條件

　　根據彭博數據顯示，Lending Club市值已趕超97%的美國上市銀行。按50億美元的估值計算，Lending Club估值較去年11月已經翻了一倍。

　　如果進展順利，Lending Club將躋入美國網際網路史上十大IPO之列，與Groupon、Orbitz等公司齊名。

　　據悉，Lending Club此次的IPO承銷人為高盛集團、摩根士丹利、花旗、富國銀行集團等。此外，富國銀行旗下的風投部門正是Lending Club的最大投資人。根據彭博數據顯示，Lending Club市值已趕超97%的美國上市銀行。

　　有專家認為，相較于中國而言，美國政策很早就明確了對P2P的監管，企業較早有明確的方向。早在2008年美國監管部門就明確要求P2P企業必須到SEC進行登記，同時必須定期向監管部門提供交易資訊並不斷更新收益權憑證資訊。

　　接受南方日報記者採訪時，點融網創始人郭宇航認為，目前國內整個商業模式尚未得到監管的確認，監管的認可是滿足上市合規性的必要條件，從這點看國內P2P平臺離上市還有一段距離。

　　廣東網際網路金融協會會長陳寶國也表示，美國Lending Club上市，對於中國P2P行業有很大的鼓舞作用。因此，中國P2P更多的強調線下的現場評估，要求團隊要有豐富的傳統金融服務經驗，也要有網際網路思維。

　　“金融重點在風控。團隊要把風控模型建好了，再去擴大發展。P2P網貸行業的發展，是一場馬拉松。我個人認為，至少要3-5年，才能走出如今混亂的局面。”陳寶國表示。

　　國內

　　資本集中提升市場門檻

　　隨著監管收緊和行業洗牌的加速，P2P的未來之路走向何方？

　　其實，國內不少P2P平臺都在緊鑼密鼓地做一些資本安排，憋足勁向前走。其中，由Lending Club聯合創始人蘇海德（Soul Htite）與資深金融法律師郭宇航成立的點融網去年12月融得首輪北極光創投千萬美元投資，目前已經進入了B輪融資，預計9-10月份會有正式消息。此外，目前國內也有不少P2P公司無論從規模還是利潤率都已經達到了上市公司的標準，但正如郭宇航所説，目前仍不具備條件和時機。

　　毋庸置疑，Lending Club正式上市且估值高達50億美元，給整個P2P行業打了一支強心針，宣告P2P的江湖地位確立。郭宇航表示，過去無論風投還是監管，投資人對P2P模式都有較大的質疑，但如今可以很明確P2P模式存在的意義，剩下的就只是誰可以在江湖中立足了。

　　郭宇航透露，今年以來，國內外非常多的風投對行業內排名靠前的P2P平臺頻頻拋出繡球，而且估值也水漲船高。“我們在業內也感到很詫異，目前風投給出的對P2P的估值比去年高了很多，預期未來還會成倍的增長。”不過，郭宇航透露，雖國內P2P平臺有上千家，但得到風險投資基金青睞的就只有幾家。

　　其預計，一旦監管政策落地，各路資本會加大力度對優質P2P平臺進行瘋搶，“不管是美元風投、國有資本，還是民營資本，一旦監管落地，優質且排名靠前的平臺會迎來各類資本的蜂擁而入，甚至不排除會出現一定的估值泡沫。”

　　然而，在監管法規正式出臺之前，資本集中度的提高也將對行業的規範帶來一定好處。“一方面，風投會選擇好的平臺規避風險，另一方面，風險投資也會給初期的創業公司帶來更多規範經營改善。隨著資本進入，P2P行業門檻會慢慢抬高，在監管門檻出來之前，會自發形成一定的資本門檻。”郭宇航表示，目前整個行業都在翹首以盼正式監管政策出臺。

　　但其透露從目前與監管層溝通情況看，預計政策靴子不會很快落下，尤其是短期內不會推出“牌照”管理，而更傾于使用畫底線的模式進行監管。預期未來，市場機制形成仍需要一定時間的，各家平臺也會在底線之上尋求各種創新模式，行業仍將保持大浪淘沙、日新月異的狀態，期間具備一定公信力的平臺會脫穎而出。

　　■縱深

　　P2P處優勝劣汰快速發展期

　　倒閉平臺佔比超一成

　　近日，線上金融搜索平臺“融360”發佈的網際網路理財市場的半年度報告顯示，截至2014年7月，總共有136家網貸平臺倒逼或跑路，佔到網貸平臺總量（1200家）的11.3%。出事的平臺大部分運營時間不超過6個月，甚至還有成立半天就跑路的。

　　對此，融360理財分析師張懿望分析表示，P2P目前正處於優勝劣汰、競爭激烈的快速發展期，可以預期優勝劣汰的趨勢會持續。廣東網際網路金融協會會長陳寶國也表示，市場優勝劣汰，30%左右都算正常。

　　市場機制大浪淘沙，適者生存，最後存活下來的都是比較值得信賴的。張懿望認為這也給監管者和投資者提了個醒，一方面監管政策要快速跟上，保證行業健康有序發展，為投資者維權提供幫助。

　　張懿望認為，未來兩到三年內P2P網貸行業面臨一輪大洗牌之後，會成長起來一批行業龍頭。經過一段時間的野蠻生長，國內網貸行業的參與機構日益增多，在日趨白熱化的市場競爭中，必定會有更多的平臺倒閉。

　　此外，張懿望認為P2P平臺未來會向中小城市擴散，並與本土小額借貸公司相結合。過去幾年P2P平臺的地域分佈主要集中在北京、上海、深圳等一線城市。隨著一線大城市競爭的加劇，一些平臺紛紛開始向二三線城市轉移。