新三板做市業務首秀

　　在資本市場一向表現活躍的川企，最近缺席了資本市場一件大事：新三板做市業務首秀！

　　8月25日起，新三板做市業務系統正式上線運作，首批42家券商為43家掛牌公司做市。在資金推動下，掛牌企業聯合永道由1元/股飆升至26.66元/股，股價翻倍的企業也有14家。而川企和川內的法人券商均無緣參與，這是為何？

　　做市流程

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　　做市券商購入一定的（申請）掛牌公司股票

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　　券商公開報出買入價與賣出價

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　　投資人向券商買入、賣出股票

　　□本報記者 李龍俊

　　規模控制或是缺席主因

　　“首批參與做市的企業和券商，數量有一定的限制，試點意味濃厚。”本地一家券商分析人士認為，這可能是川內企業和券商未能參與首秀的重要原因。

　　從數據看，截至8月29日，四川有22家企業掛牌新三板，在1107家掛牌企業中佔比不到2%，而首批進行做市交易的企業也僅有43家。從首批企業的情況看，明顯屬於優中選優：43家企業平均凈資産1.16億元，較掛牌公司均值高出92%；平均凈利潤2034.23萬元，較掛牌公司均值高出154%。

　　與此同時，川內企業和券商似乎也並不急於參與做市交易。“公司有通過做市商轉讓股份的意願，但目前還需要觀察、學習。”成都恒成工具股份有限公司董秘謝斌表示，通過做市商轉讓股份畢竟是一個新生事物，先看看也不遲。包括剛在新三板掛牌的四川壹玖壹玖酒類供應鏈管理有限公司、成都晶寶時頻技術公司相關負責人也表示了同樣的看法。

　　而川內的四家法人券商中，國金證券在8月初取得了做市業務資格，公司相關負責人表示，從取得資格到從事做市交易需要一個過程，從而錯過了首批做市交易。

　　學習經驗 缺席不缺位

　　不急於參與做市交易，並不意味著只在一旁看熱鬧，川內企業和券商均關注著做市交易的表現。

　　“相較于之前買賣雙方的協議交易，做市交易首周初步體現了提升股票流動性，形成公司合理估價這一功能。”華西證券場外市場部總經理齊雲表示，“下一步華西證券參與做市交易是必然的，在新三板積累做市交易經驗後，還將用於其他領域的交易。”

　　當然，做市交易初期的局限性也被各方看在眼中。“對投資者設定的門檻太高，交易的活躍度受限制。”申萬證券研究所市場總監桂浩明認為，參與的投資者目前要有500萬元以上的金融資産。“作為一個風險相對較高的市場，設置一定的進入門檻是應該的，但這個門檻太高，把絕大多數投資者都擋在了門外。”

　　但即使初期交易活躍度受限，在川內掛牌企業看來，也比協議交易情況好很多。首日43家企業，42家有交易，之前很多企業往往幾個月交易不到一筆。流動性提升，為企業擴大融資創造了條件，而這正是多數企業掛牌的目的。四川長城軟體科技股份有限公司CEO劉新説，目前他們正在與主辦券商及其他幾家券商就做市轉讓股份一事進行協商談判，將在不久後，通過做市商進行股份轉讓。

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　　做市商制度，即由獨立證券經營法人作為特許交易商，不斷向公眾投資者報出某些證券的買賣價格，並在該價位上以其自有資金和證券與投資者進行證券交易。做市商通過這種不斷買賣來維持市場的流動性，滿足公眾的投資需求，並通過買賣報價的差額來實現利潤。做市商制度在海外成熟市場很常見，我國資本市場權益類資産首次運用該制度，不僅激活了“新三板”，也將對整個市場帶來深刻影響。