8月29日，證監會就《期貨公司監督管理辦法（徵求意見稿）》（下稱辦法）公開徵求意見，業內人士認為，新規對促進期貨行業的發展有重要意義，其中“鼓勵創新”、“雙向開放”等將減少對期貨公司創新業務的束縛，期貨行業迎來新的發展機會。

　　■ 深圳特區報記者 林彥龍

　　“創新業務”將是未來看點

　　證監會公佈的徵求意見稿具體包括了九個方面的內容，包括減少審批、降低門檻、創新業務、擴大開放等等。

　　“創新業務是最大的看點，”錦泰期貨深圳營業部總經理林長江認為，“目前對期貨的創新業務總體來説是監管太嚴，過於強調風險。”他表示，比如期貨公司目前開展的“一對一”業務，做起來非常難，只有放開一對多，或者發行集合理財産品，規模才能夠做上去。他表示，9 月份將舉辦首屆期貨創新大會，這個辦法肯定會成為討論熱點，期貨行業有望迎來一個新的發展時機。

　　中信期貨研究部副經理劉賓認為，辦法對期貨公司的業務限制減少了，對行業發展是一個利好，創新業務肯定會加快發展，範圍也會擴大。但並非所有期貨公司都能做好，業務擴大的同時也意味著風險加大，這方面研發能力強的大期貨公司、有大券商背景的期貨公司會有一些資源和資金上的優勢；加上“雙向放開”，從長遠上看將加大期貨公司的兩極分化，可能會出現更多的兼併重組。

　　統計數據顯示，2013年，18家上市券商係期貨公司共計實現凈利潤10.22億元，中信期貨、海通期貨、華泰長城期貨、廣發期貨4家公司凈利潤超過億元。上半年上市券商旗下期貨公司數據顯示，多數期貨公司營業收入和凈利潤同比均出現下降，但也有利潤增長較快的，比如興證期貨和國金期貨。

　　商品ETF將助散戶投資

　　證監會8月29日還發佈《商品期貨交易型開放式基金指引》（下稱指引）公開徵求意見稿，國內商品期貨ETF將政策性開閘。

　　林長江介紹，商品期貨ETF類似于股票ETF，投資者可以選擇做多或者做空所有商品，近年國外市場上貴金屬ETF發展得很快，其最大意義在於方便散戶投資者進入期貨市場，豐富了投資的品種。

　　根據國內券商申銀萬國研究所的數據，截至2012年底，全球商品ETF規模在2000億美元以上，其中商品期貨ETF數量佔比71.60%、規模佔比18.76%；美國市場前十大商品ETF中，有6隻是商品期貨ETF。上證所迄今已上市近40隻ETF，但商品ETF尚是空白。

　　指引規定商品期貨ETF所持有商品期貨合約的價值合計不低於基金資産凈值的90%、不高於基金資産凈值的110%。同時，將除支付商品期貨合約保證金以外基金財産投資于貨幣市場工具，可在保證基金的絕大部分風險暴露來源於商品期貨市場的前提下，進行現金資産管理。

　　格林大華期貨深圳營業部總經理王軍表示，期貨市場近年來存量資金一直處於增長停滯狀態，商品ETF將使一般投資者通過機構進入這個市場，期貨市場“池子變大”，對行業發展有重要意義。

　　股指期貨杠桿放大

　　8月29日，中國金融期貨交易所宣佈放寬股指期貨參與限制，滬深300股指期貨合約的最低交易保證金由12%調整為8%，自2014年9月1日結算時起，滬深300股指期貨所有合約交易保證金標準統一調整為10%。同時，滬深300股指期貨持倉限額由600手調整至1200手，客戶每日開倉限額從1200手提高至2400手。

　　中金所表示，這“將有助於降低交易成本，併為今後進一步下調交易保證金標準，提高市場的資金使用效率預留空間”。劉賓認為，期指幾年來運作良好，初期出於控制風險考慮的限倉和保證金比例，如今有必要進行調整。

　　期指制度造成“多空不平衡”一直是市場有關人士爭議的焦點。以股評人士徐小明為代表的財經專家認為，機構持空單比例過大造成的期指一路下跌，也帶動股市下行。

　　上海大智慧股份有限公司執行總裁、中國證券業協會分析師及投顧委員會副主任委員洪榕通過微網志表示，過去期指制度設計一直被市場指責“利於空頭”，原因就是空頭倉位沒有限制，而投機多頭倉位有限制。這次制度調整“應該屬中金所為了讓多空平衡所做的努力”。但徐小明卻認為，“做空的也同樣放大到1200手，機構多空失衡沒解決前，放開投機手數，禍福難料”。

　　劉賓表示，放開到1200手有利於市場主力集中度，主力多頭集中度將會提高，從一定程度上將有利於消除多空不平衡的問題。林長江則認為，期指多空一直是平衡的，中金所放寬限制，對市場的主要作用在於提高資金使用率，持倉放開有利於機構投資者入市。