基金業的兩巨頭華夏基金與嘉實基金都被傳出將有産品參與中石化的混改，混合所有制改革釋放的紅利和可能蘊含的投資機會，使得基金公司的參與備受市場矚目。

　　基金公司稱不知情

　　近日有公開報道稱，華夏基金和嘉實基金雙雙進入了中石化銷售公司混改的第二輪競標。其中，嘉實基金參與此次混改的方案得到了證監會高層的支援，其可能提供的是公募基金産品參與股權投資的方案，最終産品需要證監會及更高層面的特批。報道還稱，中石化有意在此次混改中同時實施員工持股，這一改制同樣需要公募等金融機構的參與。

　　中國基金報記者近日也在微信中看到一條華夏基金專戶産品參與混改的産品資訊。該資訊顯示，發佈該資訊的機構將與華夏基金合作，在境外設立SPV（特殊目的的機構/公司），由SPV持有中石化銷售公司股權，在境內設立一對一專戶資管計劃，通過專戶資管計劃與SPV的對接，實現對中石化股權的持有。

　　對於是否參與中石化混改，華夏基金和嘉實基金相關人士均表示，目前並不知情。

　　專戶可借道 其他機構參與混改

　　根據《證券投資基金法》，基金財産應當用於兩個投資方向，一是上市交易的股票和債券；二是國務院證券監督管理機構規定的其他證券及其衍生品種。如果上述報道屬實，嘉實基金公募産品認購中石化非公開發行的未上市股權，此前尚無先例。

　　對此，多位業內人士表示，可能性不大。華泰證券基金分析師王樂樂表示，如果公募基金産品投資非公開上市股權，在申贖機制與凈值核算、“雙十紅線”方面都會有諸多困擾。

　　業內人士認為，傳聞華夏基金通過專戶資管計劃是很好的參與方式，並沒有投資品種和持股比例限制。但專戶産品只是少數高凈值人群的財務投資工具，和中石化混改中提出的惠及廣大公眾和産業投資者優先理念不符。

　　有基金業內人士告訴中國基金報記者，通過專戶資管計劃對接如SPV等方式，基金公司可以不用直接參與競標，而是將資金交與參與競標機構間接參與並持有混改股份。

　　高收益或並不可期

　　基金行業矚目華夏和嘉實參與中石化混改，一方面在為基金能參與這麼重大的改革而興奮，另一方面也是為別家基金有這麼大實力去參與而感嘆，同時在渠道方面，參與混改能引來投資者認購産品。

　　由於中石化第二輪競價報出的投資門檻為30億元，這表明若想不超10%凈值佔比紅線，公募基金産品規模要在300億元以上。不過專戶産品只要30億元即可，若是通過借道其他機構方式競標，所需資金規模還可更低。

　　對於這類産品的投資收益，有市場人士表示不可高估。在該人士看來，基金産品的投資不太可能成為長期戰略投資者，中石化銷售公司混改的制度紅利，從經營上提升業績會是個長期過程。若是為短期價差，中石化混改定價不太可能定太低，否則有國資流失嫌疑，即使未來一兩年內上市解禁，也不太可能較目前參股價有很大偏離。

　　對於參與混改的投資效益也可看下機構的表態。擬參與中石化銷售公司引資的中國人壽董事長楊明生在8月28日業績發佈會上表示，“我們現在正在積極參與，同時也要審慎決策，目前還沒有做出最後是否參與的決策，對它未來的成長性和穩定的回報還不確定，還要做進一步的論證，然後才能做出決策。”

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　　中石化混改更多細節曝光

　　中國基金報記者近日獲得一份有關中石化混改平台中石化銷售公司的相關資料，該資料在7月份首輪競價過程中為參與機構所使用。該資料顯示了市場關注卻尚不知曉的治理結構改革方面的重大舉措。

　　該資料顯示，中石化銷售有限公司將設立11人董事會，包括中石化董事4人、社會資本董事3人、獨立董事3人、職工董事1人。中石化銷售公司將在管理層和骨幹員工中實施股權激勵，考核體系也趨向市場化，以凈資産收益率和凈利潤增長率作為管理層考核的主要指標。

　　記者從機構首輪競價階段使用的資料中了解到，中石化銷售公司混改在治理結構方面將有實質性的具體方案。據了解，首輪競價是在6月底中石化混改方案發佈後進行的。