上周本欄的分析指出，本週市場將要接受“階段考驗”，結果是2200點被跌穿，周K線是連拉六陽之後首現縮量陰線，形成一個階段調整走勢。看深成指，特徵更加突出，週二形成向下突破，階段頭部特徵更明顯。而且，深成指在週四跌破年線，階段考驗轉化為實質的回調。由於沒有新的增量入場，可以認為本輪吃飯行情已經見頂。

　　熱錢也在退卻中

　　在最近的幾個週期中，A股市場都出現過一個突出的現象：在週期的尾聲階段，大盤走勢反而和週期的主趨勢逆反。這就是，如果當期的主趨勢是多頭，則週期的尾聲反而向下，反之亦然。本週期也有頗為強烈的這種趨向：在餘下的大概兩周時間裏面，大盤的主基調將是回調整理，而與7月下旬至上周的主流方向相反。

　　本週大盤三陰兩陽，但陰線明顯壓制住陽線，只有週五的陽線是能夠覆蓋週四的陰線。但是，週五又恰恰是本週交易量最小的一天，屬於“無量反彈”範疇。而且，以滬市看，當天只成交930億元，是7月23日後行情展開以來、第一個跌破1000億元日成交水準的交易日。當天兩市相加，也不過2000億元多一點，和超過3300億元的本輪行情峰值相去甚遠。發展至本週，不但是沒有新的主力資金入場，更是有場內熱錢在退卻。

　　本輪行情此前的規律是週一必漲，本週一卻是顯著下跌，多頭的節奏已經遭到破壞。歐美市場連續反彈，A股市場再次“掉隊”，A股市場從三周前回歸主題炒作，大盤一旦階段見頂，則多數個股會壓力倍增，弱勢股要重點防範階段風險。

　　要規避弱勢品種

　　凡事均需要因勢利導、順勢而為、與時俱進、隨機應變。從滬指看，本欄上周給出的兩個中期判斷條件——10日均線和2230點均在本週失守，階段的、中期的變局已經出現，策略上也就需要及時作出調整。如果不是從長期計劃的“死多頭”策略出發，那麼，波段上的及時調整是有必要的。

　　2250點附近已經成為當下一個長期性的大阻力位置，未來牛市的真正起步必須從這個位置的有效突破開始。也就是説，從長期觀點來觀察，2250點下方是一個長期底部區域。如果是立足於一個足夠長的時間週期來看待，則接下來的回調並不可怕，甚至可以忽略不計。但是，只要對波段（中期思維）利益有所側重，則三、四季度之交的這個時間週期，因為很可能形成做空週期或者振蕩週期，依然值得對風險控制給予足夠重視。這主要還是體現在一些弱勢品種身上。

　　從板塊指數觀察，有一些熱門板塊已經形成階段頭部形態，如觸摸屏、燃料電池、釀酒、汽車、小金屬、3G、電子元件、有色金屬等。有些前期的熱點升幅不小，可回調空間較大，就適宜逢高減磅。有一些長期的熱點主題可能演繹強者恒強的好戲，例如混改、軍工、TMT等。對於這些長期強勢品種，回調則是介入機會。

　　（金谷明）

　　證券評論僅供參考投資入市風險自擔